煤礦機械設備是實(shí)現煤炭開(kāi)采最直接、最重要的設備，需求直接由下游煤炭行業(yè)拉動(dòng)，煤炭裝備制造業(yè)的增長(cháng)速度與下游煤炭市場(chǎng)的產(chǎn)量增速息息相關(guān)。

今年以來(lái)，在煤炭增產(chǎn)保供工作的持續推進(jìn)下，原煤產(chǎn)量得到提升。據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )統計，今年一季度，全國原煤產(chǎn)量完成11.5億噸，同比增長(cháng)5.5%。煤炭產(chǎn)量的增長(cháng)，帶動(dòng)了煤機生產(chǎn)行業(yè)的增長(cháng)提升。

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作為國內煤礦掘進(jìn)機和綜采設備龍頭企業(yè)，三一國際(00631)今年一季度業(yè)績(jì)繼續保持高速增長(cháng)態(tài)勢。截至2023年3月31日止三個(gè)月，三一國際共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入54.38億元(人民幣，下同)，同比大增32.1%；實(shí)現歸母凈利潤65.03億元，同比增長(cháng)46.4%，均創(chuàng )下歷史新高水平。

隨著(zhù)業(yè)績(jì)的進(jìn)一步增長(cháng)，三一國際的股價(jià)也持續向好。

智通財經(jīng)APP注意到，5月17日，三一國際股價(jià)低開(kāi)高走，盤(pán)中最高漲3.26%，一度觸及11.40港元，股價(jià)創(chuàng )近年新高。隨后公司漲幅雖有收窄，但仍處于歷史高位。若拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，二季度以來(lái)公司累漲近35%。

煤礦智能化推進(jìn)，核心主業(yè)前景向好

通覽財報，可見(jiàn)公司的業(yè)績(jì)大增離不開(kāi)公司“國際化、數智化、電動(dòng)化”戰略的推動(dòng)。

公司指出，今年一季度，在國家政策驅動(dòng)的驅動(dòng)下，智能礦山及智能港口建設加速，公司產(chǎn)品電動(dòng)化、智能化升級加快，從而帶動(dòng)寬體車(chē)、綜采及大港機等產(chǎn)品收入均實(shí)現大幅增長(cháng)。而在“國際化”方面，在公司出口增長(cháng)的驅動(dòng)下，今年一季度，公司的寬體車(chē)、掘進(jìn)機及港口機械產(chǎn)品國際收入均實(shí)現大幅增長(cháng)，從而使得公司海外銷(xiāo)售收入大幅提升。與此同時(shí)，公司還利用數字化提質(zhì)增效。三一國際在今年一季度全面實(shí)施數智化運營(yíng)，并持續推進(jìn)提質(zhì)增效，還嚴格落實(shí)降本控費舉措，使得公司產(chǎn)品綜合毛利率提升，從而驅使公司盈利實(shí)現大幅增長(cháng)。

據智通財經(jīng)APP了解，一直以來(lái)，礦山裝備制造業(yè)務(wù)板塊都是公司的核心營(yíng)收來(lái)源，在2022年該分部為公司貢獻了63.6%的營(yíng)收。其中，大部分裝備產(chǎn)品主要用于煤炭行業(yè)，因此該部分業(yè)務(wù)的發(fā)展也與煤炭行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。

我國“富煤、貧油、少氣”的能源結構特點(diǎn)決定了煤炭的主體能源地位短期內不會(huì )發(fā)生根本性變化，考慮到未來(lái)消費量同樣可觀(guān)，煤炭保供背景下加快煤炭清潔高效利用成為近年來(lái)政府部門(mén)優(yōu)化能源結構的一大重點(diǎn)方向。

據國家統計局數據顯示，2022年全年能源消費總量54.1億噸標準煤，比上年增長(cháng)2.9%。其中，煤炭消費量增長(cháng)4.3%。此外，煤炭消費量占能源消費總量的56.2%，同比上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，近年來(lái)我國煤炭產(chǎn)量穩步增長(cháng)，2022年我國原煤累計產(chǎn)量達到449583.9萬(wàn)噸，同比增長(cháng)9.0%;焦炭累計產(chǎn)量為47343.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.3%。據《煤炭工業(yè)“十四五”高質(zhì)量發(fā)展指導意見(jiàn)》的顯示，到“十四五”末，國內煤炭產(chǎn)量控制在41億噸左右，全國煤炭消費量控制在42億噸左右，年均消費增長(cháng)1%左右。

可見(jiàn)煤炭能源作為主體地位不變，煤礦智能化也成為了煤炭增產(chǎn)保供的重要保障。

伴隨著(zhù)煤炭行業(yè)的穩健發(fā)展，我國煤炭裝備制造業(yè)加快結構調整和轉型升級。據中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，我國大型煤炭企業(yè)采煤機械化程度由1978年的32.5%提高到2022年的99.01%，已實(shí)現高度機械化。隨著(zhù)行業(yè)集中度提升及煤礦規模的擴大，我國的煤礦開(kāi)采經(jīng)歷了機械化到自動(dòng)化的發(fā)展，當前正處于智能化起步階段。

2015年5月，全國僅有3個(gè)智能化采煤工作面，2018年底發(fā)展到80個(gè)。而截至2022年底，我國共建成1019個(gè)智能化采掘工作面，其中智能化采煤工作面為580個(gè)。

“十四五”期間，我國能源工業(yè)深入貫徹落實(shí)“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰略。而煤礦開(kāi)采作為煤炭產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵環(huán)節，實(shí)現無(wú)人化智能開(kāi)采是煤礦高質(zhì)量發(fā)展的核心技術(shù)支撐。據《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見(jiàn)》，預計到2025年，大型煤礦和災害嚴重煤礦基本實(shí)現智能化，形成煤礦智能化建設技術(shù)規范與標準體系；到2035年，各類(lèi)煤礦基本實(shí)現智能化，構建多產(chǎn)業(yè)鏈、多系統集成的煤礦智能化系統，建成智能感知、智能決策、自動(dòng)執行的煤礦智能化體系。

此外，近年來(lái)，國家相繼出臺了《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導意見(jiàn)》《煤礦智能化建設指南(2021年版)》和《“十四五”智能制造發(fā)展規劃》等一系列行業(yè)政策，加快推進(jìn)煤礦智能化轉型，鼓勵支持煤礦企業(yè)向智能、安全、綠色方向發(fā)展，為煤礦無(wú)人化智能開(kāi)采相關(guān)業(yè)務(wù)提供了廣闊的市場(chǎng)空間。根據安永研究報告測算，智慧礦山整體市場(chǎng)規模超過(guò)一萬(wàn)億元人民幣，發(fā)展前景廣闊。

相信行業(yè)需求和政策支持的雙重推動(dòng)下，我國煤礦智能化將進(jìn)一步發(fā)展，無(wú)人化開(kāi)采的趨勢持續，公司高毛利率的智能化掘進(jìn)機的訂單占比將會(huì )進(jìn)一步提高，帶動(dòng)公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。

需要注意的是，經(jīng)過(guò)近兩年的超強度保供，多地煤礦有效產(chǎn)能利用率已超100%。據煤炭資源網(wǎng)數據，2022年全國煤礦有效產(chǎn)能利用率整體達到93%，創(chuàng )近七年最高水平，其中陜西、新疆有效產(chǎn)能利用率超過(guò)110%，山西、青海、江蘇和云南等地將近100%，客觀(guān)反映了存量煤礦產(chǎn)能進(jìn)一步挖潛空間有限，公司主業(yè)或會(huì )受到影響。

多元化布局推進(jìn)，尋找增長(cháng)新曲線(xiàn)

不過(guò)近年來(lái)，三一國際持續拓展新業(yè)務(wù)，開(kāi)展多元布局。繼去年底向鋰電裝備領(lǐng)域進(jìn)軍后，今年4月中旬公司再次進(jìn)軍新領(lǐng)域。

智通財經(jīng)APP注意到，4月12日，三一國際公告稱(chēng)，擬以29.8億元全資收購三一石油科技，并于收購完成后，實(shí)現對該子公司的業(yè)績(jì)并表。此舉意味著(zhù)，三一國際將進(jìn)一步擴大業(yè)務(wù)版圖，正式進(jìn)軍油氣裝備行業(yè)。

據悉，三一石油科技的主要業(yè)務(wù)包括成套壓裂設備及配件、鉆修井機管柱自動(dòng)化設備、后市場(chǎng)及油田相關(guān)技術(shù)服務(wù)，為客戶(hù)提供安全、高效、智能、環(huán)保的成套石油裝備與綜合解決方案及一體化服務(wù)。目前該公司多款產(chǎn)品領(lǐng)跑?chē)鴥仁袌?chǎng)，其車(chē)載壓裂設備近兩年連續保持銷(xiāo)量及市占率行業(yè)第一。

綜合來(lái)看，公司進(jìn)軍油氣裝備行業(yè)具有以下幾點(diǎn)優(yōu)勢：

一是，市場(chǎng)空間廣闊。全球油氣板塊的投資景氣度持續上行的同時(shí)，以頁(yè)巖氣為代表的非常規油氣資源的開(kāi)發(fā)也備受關(guān)注。我國在頁(yè)巖氣儲量方面位居世界前列，極具開(kāi)發(fā)潛力。因此，在頁(yè)巖氣規?；_(kāi)發(fā)的驅動(dòng)下，將帶動(dòng)對壓裂設備的新增需求。據《頁(yè)巖氣發(fā)展規劃（2016-2020年）》，當完成2020年頁(yè)巖氣產(chǎn)量300億立方米的目標時(shí)，增量壓裂設備市場(chǎng)空間為196億元；當完成2030年1000億立方米的目標時(shí)，增量壓裂設備市場(chǎng)空間為910億元。

二是，業(yè)務(wù)上具有高度的一致性和兼容性。特別是煤層氣開(kāi)采方面，三一國際的煤炭機械業(yè)務(wù)與三一石油科技公司的油氣裝備業(yè)務(wù)可以在業(yè)務(wù)一體化發(fā)展、客戶(hù)資源共享、市場(chǎng)規模擴大等方面實(shí)現較好的協(xié)同效應。

三是，此次收購為三一國際增添新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，打開(kāi)成長(cháng)新空間，也有利于三一國際進(jìn)入油氣裝備領(lǐng)域，進(jìn)一步提升公司的估值。

綜合來(lái)看，在“國際化、數智化、電動(dòng)化”戰略的推動(dòng)下，今年一季度三一國際業(yè)績(jì)再創(chuàng )新高。不過(guò)需要注意的是，在存量煤礦產(chǎn)挖潛空間有限的背景下，未來(lái)公司主業(yè)或受影響。

而近年來(lái)，公司持續多元化產(chǎn)業(yè)布局，目前公司的主要業(yè)務(wù)已擴展到礦山裝備業(yè)務(wù)、物流裝備業(yè)務(wù)、機器人業(yè)務(wù)和鋰電裝備業(yè)務(wù)四大塊。待對三一石油科技的收購完成，公司將擁有包括油氣裝備領(lǐng)域的五大業(yè)務(wù)板塊。

隨著(zhù)多元化業(yè)務(wù)的進(jìn)一步協(xié)同發(fā)展，新的增長(cháng)曲線(xiàn)或將出現，未來(lái)三一國際業(yè)績(jì)有望會(huì )保持強勁增長(cháng)，公司股價(jià)仍有較大上行空間。

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