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新研究顯示，多數人相信美股公司的收益將落在預期范圍內，但令人驚訝的是，70%的時(shí)候，公司收益指引是錯誤的。研究人員表示，超過(guò)四分之三的金融專(zhuān)業(yè)人士表示，他們公司的收益極有可能落在公司向投資者提供的指引范圍內，但這種情況很少發(fā)生。

該研究在2021年調查了357名上市公司的首席財務(wù)官、投資者關(guān)系專(zhuān)業(yè)人士和其他高管。論文發(fā)現，公司提供準確指引的比例約為30%。他們不準確的預測反過(guò)來(lái)又影響了華爾街股票分析師給出的收益預期。這有助于解釋?zhuān)鶕聿┚幹频臉似?00指數過(guò)去60個(gè)季度的數據，為什么只有非常低比例的公司的業(yè)績(jì)達到了分析師的預期。在2023年的第一個(gè)財政季度，標普500指數中的公司報告的收益與預期相符的比例略高于3%。

這項研究的作者之一的愛(ài)荷華大學(xué)蒂皮商學(xué)院會(huì )計學(xué)教授Paul Hribar稱(chēng)：“實(shí)際上，經(jīng)理人在預測盈利結果方面做得相對較差。當我們讓他們誠實(shí)地評估收益是否會(huì )低于他們的預期時(shí)，結果是他們遠遠高估結果了。過(guò)度自信可能是由于傲慢，但也有校準錯誤的原因?！?/p>

第一季度出現了不少誤判，有正面的，也有負面的。

以零售商塔吉特為例，該公司第一季度每股收益預期超出指引上限15美分，但隨后又表示，今年的每股收益預期并沒(méi)有從此前的7.75美元至8.75美元的指引調整，不及市場(chǎng)預期。還有萬(wàn)豪酒店(MAR.US)大幅下調了本季度的預期，隨后又將全年每股預期上調了約50美分，這得益于疫情后旅游業(yè)的反彈。

即使在新冠肺炎帶來(lái)的波動(dòng)和不確定性中，管理人員對預測未來(lái)業(yè)績(jì)的能力仍然保持著(zhù)令人驚訝的樂(lè )觀(guān)。雖然約有一半的受訪(fǎng)公司不得不在疫情早期撤回一些指引意見(jiàn)，但大多數管理人員并沒(méi)有因此改變他們的總體指引政策。

研究人員還對一些財務(wù)經(jīng)理進(jìn)行了深入采訪(fǎng)，其中大多數人承認，他們發(fā)布的預期過(guò)于保守，而他們自己對收益的預期則更為樂(lè )觀(guān)，通常高于預期區間的中點(diǎn)。這有助于解釋為什么大多數收益“驚喜”都是超預期的——根據彭博社匯編的數據，歷史上約有75%的收益是超預期的。

Hribar稱(chēng)：“經(jīng)理們似乎愿意說(shuō)，‘游戲就是這么玩的。我們希望超出預期?！?/p>

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