中信建投發(fā)布研究報告稱(chēng)，工業(yè)機器視覺(jué)是高技術(shù)壁壘、商業(yè)模式成熟、國產(chǎn)替代迅速、行業(yè)快速發(fā)展的優(yōu)秀賽道。隨著(zhù)中國制造業(yè)的智能化轉型，機器視覺(jué)會(huì )深度賦能工業(yè)全流程，建議關(guān)注1)算法成熟、產(chǎn)業(yè)鏈布局完整；2)下游增速快、品類(lèi)拓張能力強的兩類(lèi)公司。

中信建投主要觀(guān)點(diǎn)如下：

(資料圖片)

高技術(shù)壁壘賽道，產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)值量高。工業(yè)機器視覺(jué)是集光學(xué)成像、人工智能、自動(dòng)化控制等多方面技術(shù)于一體的行業(yè)，具有很高的技術(shù)壁壘，同時(shí)相較于其他AI賽道，具有更成熟的技術(shù)和商業(yè)模式。工業(yè)機器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)鏈上游為零部件及軟件算法，中游為視覺(jué)裝備及方案，下游為具體的應用場(chǎng)景與行業(yè)。上游的零部件及軟件算法占機器視覺(jué)80%的價(jià)值量。

技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、政策三重利好，助推我國機器視覺(jué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。技術(shù)端，3D視覺(jué)技術(shù)、深度學(xué)習逐漸成熟，工業(yè)機器視覺(jué)有望在更復雜的工業(yè)檢測場(chǎng)景中實(shí)現滲透。AI大模型的提出，將推進(jìn)軟件的標準化進(jìn)程，幫助企業(yè)降本增效。產(chǎn)業(yè)端，隨著(zhù)制造業(yè)智能化轉型的需求，機器視覺(jué)設備的滲透率將。

國產(chǎn)廠(chǎng)商技術(shù)逐漸成熟，國產(chǎn)替代正當時(shí)。近年來(lái)國產(chǎn)廠(chǎng)商的市場(chǎng)份額呈上升趨勢，2021年國產(chǎn)廠(chǎng)商占據了近50%市場(chǎng)份額，在中低端元件等市場(chǎng)中已經(jīng)具有較強競爭力。同時(shí)國產(chǎn)廠(chǎng)家通過(guò)技術(shù)研發(fā)、投資并購等式積極布局高端零部件市場(chǎng)，部分產(chǎn)品已經(jīng)具備一定國際競爭力。例如，康耐視在中國的機器視覺(jué)業(yè)務(wù)呈現出增速放緩趨勢，2020/2021/2022的同比增速分別為46%/19%/13%。

下游應用需求明確，3C電子是最主要機器視覺(jué)市場(chǎng)，新能源漲勢迅猛逐步成為主要增長(cháng)市場(chǎng)。受益于在3C電子更多環(huán)節逐步滲透以及產(chǎn)線(xiàn)持續迭代帶來(lái)的穩定需求，3C機器視覺(jué)穩健增長(cháng);新能源行業(yè)受益于明確的質(zhì)量管控需求，機器視覺(jué)在更多環(huán)節應用，且行業(yè)增速和競爭格局更優(yōu)，GGII預計2021-2025的中國鋰電機器視覺(jué)市場(chǎng)規模CAGR達到45.11%。

風(fēng)險提示：

新應用場(chǎng)景拓展不及預期：機器視覺(jué)在下游行業(yè)中應用場(chǎng)景的滲透率提升是機器視覺(jué)行業(yè)增長(cháng)的重要邏輯，若機器視覺(jué)新產(chǎn)品無(wú)法滿(mǎn)足下游應用場(chǎng)景的性能需求，則會(huì )導致機器視覺(jué)在下游應用場(chǎng)景中的滲透受阻。

下游應用行業(yè)增長(cháng)不及預期：機器視覺(jué)系統和設備的銷(xiāo)售受到其下游應用行業(yè)的影響較大，若下游應用行業(yè)的增長(cháng)放緩，則會(huì )導致下游行業(yè)對于機器視覺(jué)的需求減弱。

新技術(shù)研發(fā)不及預期：若3D機器視覺(jué)、深度學(xué)習、大模型等相關(guān)先進(jìn)技術(shù)的更新迭代不及預期，則會(huì )影響機器視覺(jué)的應用推廣。

數據數量與數據質(zhì)量不及預期：具體應用場(chǎng)景中的機器視覺(jué)需要足量的高質(zhì)量數據進(jìn)行訓練，若部分場(chǎng)景的數據數量和質(zhì)量存在短板，則會(huì )影響機器視覺(jué)在這一下游應用場(chǎng)景的落地。

算力基礎設施不及預期：隨機器視覺(jué)技術(shù)逐步走向深度學(xué)習和大模型，若相應的邊緣計算、云計算等算力資源發(fā)展不及預期，則會(huì )影響機器視覺(jué)的技術(shù)迭代與落地。

市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險：機器視覺(jué)下游產(chǎn)業(yè)需求的不斷擴大將導致更多廠(chǎng)商進(jìn)入這一市場(chǎng)，行業(yè)中的相關(guān)公司將面臨著(zhù)市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：