資管巨頭駿利亨德森表示，去年英國養老金危機和最近美國地區銀行面臨壓力可能只是一系列危機的開(kāi)始，最終會(huì )導致全球信貸緊縮。駿利亨德森多元化另類(lèi)策略主管David Elms表示，在全球利率上升的情況下，這兩件事可能會(huì )導致信貸受限、違約增加和企業(yè)利潤下降?！翱紤]到過(guò)去15年良好的信貸環(huán)境，我會(huì )對信貸感到緊張?！?/p>

【資料圖】

信貸市場(chǎng)壓力指標顯示波動(dòng)性上升

去年9月，時(shí)任英國首相利茲?特拉斯宣布了一輪無(wú)資金支持的減稅措施，導致英國國債價(jià)格下跌，并引發(fā)了抵押品贖回的惡性循環(huán)，英國養老基金因此遭受重創(chuàng )。美國幾家地區性銀行3月倒閉，引發(fā)全球銀行股下挫，因為美聯(lián)儲加息削弱了銀行股的流動(dòng)性。

Elms上周表示，垃圾債券違約率的上升進(jìn)一步證明了金融市場(chǎng)面臨的潛在威脅?！叭绻覀冏韵露峡?，高收益債券違約看起來(lái)相當可怕。在盈利和違約方面存在相當大的風(fēng)險?！?/p>

“更高的利率往往會(huì )打破局面，”他表示?！拔覀儾幌朐谖覀儧](méi)有競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域冒太大風(fēng)險?！?/p>

擔憂(yōu)情緒蔓延

越來(lái)越多的投資者對全球借貸成本上升的影響及其對最無(wú)力償還債務(wù)的公司的影響感到不安，Elms只是其中之一。

富達國際全球固定收益首席投資官Steve Ellis和安聯(lián)全球投資公司投資組合經(jīng)理Mike Riddel本月都表達了對緊縮貨幣政策將導致經(jīng)濟衰退并給信貸市場(chǎng)帶來(lái)壓力的擔憂(yōu)。

穆迪上周預測，明年初全球高收益債券違約率將升至5%，超過(guò)4.1%的長(cháng)期平均水平。

看好AT1債券

Elms認為有價(jià)值并一直在買(mǎi)入的領(lǐng)域是歐洲銀行發(fā)行的額外一級資本債券(AT1)。

今年3月，在瑞士當局撮合瑞銀收購瑞信的交易中，瑞士當局完全減記了瑞信的AT1債券，但保留了瑞信股票的部分價(jià)值。

數據顯示，自瑞信事件以來(lái)，AT1債券的反彈幅度已超過(guò)10%，給Elms等投資者帶來(lái)了回報。

Elms表示:“人們擺脫了大量銀行債務(wù)，包括AT1?！薄拔覀儚奈凑嬲吹竭^(guò)AT1的價(jià)值。我們之前從未持有過(guò)它們，因為它們的定價(jià)水平表明，發(fā)生這種情況的可能性極低?！?/p>

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