由于毛利率的下降影響了業(yè)績(jì)，耐克(NKE.US)公布的第四財季利潤三年來(lái)首次不及市場(chǎng)預期。受此影響，該股盤(pán)后下跌逾4%。今年迄今為止，該股股價(jià)累計下跌約3%。

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財報顯示，耐克Q4營(yíng)收為128.3億美元，較上年同期的122.3億美元增長(cháng)了約5%，高于華爾街預期的125.9億美元，也是該公司連續第七個(gè)季度營(yíng)收超出預期。

然而，該公司Q4凈利潤為10.3億美元，低于上年同期的14.4億美元，每股收益為66美分，低于上年同期的90美分和華爾街預期的67美分，這對這家零售商來(lái)說(shuō)是罕見(jiàn)的。

全年業(yè)績(jì)方面，該公司營(yíng)收為512億美元，同比增長(cháng)了10%，超出分析師預期的509.9億美元。耐克今年的凈利潤為51億美元，同比下降16%，每股收益為3.23美元，略低于華爾街預期的3.24美元。

耐克的毛利率在第四季度再次下降，是導致利潤不及市場(chǎng)預期的主要因素。該公司Q4毛利率下降了1.4個(gè)百分點(diǎn)，至43.6%，但略高于分析師預期的43.5%。該公司將下降歸因于產(chǎn)品投入成本上升、運費和物流費用上升、促銷(xiāo)活動(dòng)增加以及不利的貨幣匯率。

最近公布業(yè)績(jì)的其他零售商指出，運費和物流成本在過(guò)去已經(jīng)讓他們付出了代價(jià)，在供應鏈問(wèn)題消退后，這給他們的利潤率帶來(lái)了提振。

雖然耐克是頂級的運動(dòng)服裝零售商之一，但該公司也不能幸免于困擾其競爭對手的鞋類(lèi)和服裝類(lèi)別的整體疲軟的影響。

服裝和鞋類(lèi)行業(yè)受到的打擊尤其嚴重，因為消費者縮減了支出，對可自由支配支出變得更加挑剔。這反過(guò)來(lái)又迫使耐克和其他零售商在營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)方面投入更多資金，以提高銷(xiāo)量，從而壓低利潤率。

在過(guò)去的幾個(gè)季度里，耐克還一直受困于臃腫的庫存水平，這也影響了其利潤率。第四季度庫存價(jià)值為85億美元，與上年同期持平，但銷(xiāo)量同比有所下降。

盡管如此，GlobalData董事總經(jīng)理、零售業(yè)分析師Neil Saunders表示，在2021年的供應鏈限制導致了整個(gè)行業(yè)的庫存問(wèn)題的情況下，庫存仍比2021年的水平高出23%左右。

Saunders表示：“在我們看來(lái)，耐克的庫存水平一直處于高位;該公司對充滿(mǎn)挑戰的消費經(jīng)濟帶來(lái)的更為低迷的增長(cháng)水平反應太慢了?！?/p>

今年3月，耐克高管在與分析師的電話(huà)會(huì )議上曾表示，他們“越來(lái)越有信心”公司能夠以健康的庫存水平結束本財年。他們指出，銷(xiāo)售勢頭可能導致“庫存比預期的還要少”。

耐克一直依靠其批發(fā)合作伙伴來(lái)降低庫存水平。這一舉措在過(guò)去幾個(gè)季度提高了其批發(fā)營(yíng)收，但對其利潤率卻沒(méi)有太大幫助。

該公司在3月份表示，預計該部門(mén)的營(yíng)收將有所放緩。而在第四季度，耐克批發(fā)部門(mén)銷(xiāo)售額確實(shí)同比下降了2%，至67億美元。

盡管如此，耐克最近還是恢復了2020年首次專(zhuān)注于直接面向消費者戰略時(shí)切斷的一些批發(fā)關(guān)系。

Designe Shoe Warehouse(DSW)和梅西百貨(M.US)都在6月份宣布，將于10月份重新開(kāi)始銷(xiāo)售一系列耐克產(chǎn)品。

梅西百貨在電話(huà)財報會(huì )議上告訴分析師，自2021年12月以來(lái)，梅西百貨一直沒(méi)有收到來(lái)自耐克的發(fā)貨，但現在將恢復銷(xiāo)售其服裝，包括大碼女裝和男裝、童裝、箱包和其他裝備。但耐克的高端產(chǎn)品似乎不在梅西百貨銷(xiāo)售。

將梅西百貨和DSW重新納入耐克戰略的決定讓一些投資者懷疑，該公司是否正在放棄其直接面向消費者的戰略，盡管直接面向消費者戰略付出了代價(jià)，但這仍能帶來(lái)高銷(xiāo)售額。

耐克直銷(xiāo)渠道的銷(xiāo)售額同比增長(cháng)15%，達到55億美元。耐克自有門(mén)店及其在線(xiàn)渠道的銷(xiāo)售額引領(lǐng)了這一增長(cháng)。實(shí)體店銷(xiāo)售額增長(cháng)了24%，在線(xiàn)營(yíng)收增長(cháng)了14%。

耐克Q4的銷(xiāo)售和管理費用增長(cháng)了8%，達到44億美元，并且一直在穩步攀升。運營(yíng)管理費用增長(cháng)了10%，達到33億美元，該公司將其歸因于與其耐克自營(yíng)業(yè)務(wù)(Nike Direct)相關(guān)的工資相關(guān)費用和可變成本。

投資者還很好奇，在新冠疫情影響后，中國市場(chǎng)的銷(xiāo)售額是如何反彈的。數據顯示，耐克第四季度在華銷(xiāo)售額同比增長(cháng)16%，達到18.1億美元，高于華爾街預期的16.8億美元。盡管銷(xiāo)售額大幅增長(cháng)，但這一增長(cháng)始終是在2022年第四財季期間，中國仍面臨疫情影響下的輕松對比。

耐克所有其他市場(chǎng)的銷(xiāo)售額都有所增長(cháng)。在北美，該公司銷(xiāo)售額增長(cháng)了5%，達到53.6億美元，市場(chǎng)預期為52.9億美元。在歐洲、中東和非洲，銷(xiāo)售額增至33.5億美元，市場(chǎng)預期為30.4億美元。在亞太和拉丁美洲地區，銷(xiāo)售額為17億美元，略低于分析師預期的17.2億美元。

匡威品牌的營(yíng)收則遠低于預期。該品牌Q4銷(xiāo)售額下滑1%，至5.86億美元，低于分析師預期的6.157億美元。

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