近日，全球最大對沖基金橋水基金聯(lián)席首席投資官Greg Jensen在一次采訪(fǎng)中警告稱(chēng)，投資者仍然對經(jīng)濟增長(cháng)前景以及美聯(lián)儲長(cháng)期遏制通脹并恢復到2%目標水平的決心過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

“在采取什么措施方面，美聯(lián)儲似乎比市場(chǎng)更現實(shí)一些，”他表示，“要讓股市從現在開(kāi)始反彈，你必須在企業(yè)盈利相當不錯的情況下相當快地降低利率?！?/p>

Jensen稱(chēng)：“與歷史相比，目前政策緊縮的程度又快又高，過(guò)去任何類(lèi)似的緊縮都導致了嚴重的經(jīng)濟衰退?！?/p>

(相關(guān)資料圖)

“通常情況下，比如去年，股市下跌，短期利率上升，按照歷史進(jìn)程，個(gè)人儲蓄率總是會(huì )上升，”Jensen補充道，“人們可以預見(jiàn)到利率上升，資產(chǎn)價(jià)格下跌，住房市場(chǎng)放緩等。通常情況下，人們就會(huì )存更多的錢(qián)，這意味著(zhù)企業(yè)的收入減少、裁員將發(fā)生，而當就業(yè)市場(chǎng)疲軟時(shí)，儲蓄率就會(huì )上升得更快?！?/p>

不過(guò)，新冠疫情期間出臺的財政政策打亂了這些傳統的經(jīng)濟模式，使得借貸成本上升的影響更難預測，其效果的顯現速度也慢得多。

Jensen表示：“這些錢(qián)一直在以某種方式周轉，使得加息的影響遠小于我認為在疫情前會(huì )產(chǎn)生的影響?！?/p>

盡管如此，他表示，借貸成本上升的緊縮效應最終將會(huì )在大型企業(yè)中顯現，這些企業(yè)將被迫減少工作崗位和投資，從而導致人們最終可能會(huì )削減支出，增加儲蓄。所有這些都將以比橋水在去年這個(gè)時(shí)候預期的更溫和的速度發(fā)生。

“我的觀(guān)點(diǎn)是，你最終會(huì )看到經(jīng)濟增長(cháng)略低于預期，通脹處于高位，最終可能對債市和股市不利，總體上增長(cháng)將會(huì )疲軟。如果這種疲軟的增長(cháng)開(kāi)始轉化為儲蓄率的上升，就很容易使經(jīng)濟陷入衰退，這將是一個(gè)難以應對的危機?！盝ensen稱(chēng)，“在某種程度上，雖然(這個(gè)過(guò)程)仍然是負面的，但(它)并不像看起來(lái)那么極端，而是一個(gè)更漸進(jìn)的過(guò)程?！?/p>

“展望未來(lái)，我們確實(shí)認為通脹會(huì )有所下降，不過(guò)我們認為我們已經(jīng)進(jìn)入了通脹加劇的環(huán)境，2%的通脹可能更像是一個(gè)底部而不是上限，”他補充道，“我們確實(shí)認為，從政治上講，財政政策作為應對衰退的方式，可能比在下一次衰退中采取更多的量化寬松政策更有可能。正如我們所看到的那樣，財政政策更容易引起通脹，在某種意義上也更有效地刺激了經(jīng)濟增長(cháng)?！?/p>

當談及人工智能對股市和更廣泛宏觀(guān)經(jīng)濟前景的影響時(shí)，Jensen表示：“我們仍在適應一個(gè)去全球化的高通脹世界，盡管我們在生產(chǎn)力方面談?wù)摰囊磺?，也許機器學(xué)習會(huì )改變這一點(diǎn)，我們將拭目以待。但我認為，在生產(chǎn)力出現重大奇跡之前，去全球化、轉向財政政策已經(jīng)改變了長(cháng)期通脹路徑，而市場(chǎng)還沒(méi)有完全適應?！?/p>

另外，雖然橋水本身長(cháng)期以來(lái)一直在部署機器學(xué)習和其他量化交易策略，也是生成人工智能的早期采用者，Jensen早在最近由ChatGPT推動(dòng)的炒作之前就對這項技術(shù)大加贊賞。但當談到使用人工智能捕捉宏觀(guān)經(jīng)濟的重大轉折點(diǎn)時(shí)，Jensen警告稱(chēng)，這項技術(shù)并不特別適合這項任務(wù)。相反，他認為，這項技術(shù)潛力在于將人工智能梳理和分析大量數據的能力與人類(lèi)的一些洞察力結合起來(lái)。

關(guān)鍵詞：