在歐洲酷熱天氣的沖擊下，寒冷的冬季天氣似乎成為了遙遠的問(wèn)題，但上周交易員和策略師們收到了對歐洲的能源安全和債券市場(chǎng)風(fēng)險的提醒。

澳大利亞罷工威脅使現貨天然氣價(jià)格在一天內暴漲近30%。

荷蘭國際集團(ING.US)、荷蘭合作銀行和盛寶銀行建議在能源價(jià)格再次上漲之際，為歐洲央行的鷹派轉變做好準備，官員們將采取措施來(lái)遏制長(cháng)期通脹預期的上升趨勢。

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荷蘭國際集團利率策略師Benjamin Schroeder表示：“高通脹警報再次響起。最近天然氣價(jià)格的波動(dòng)，凸顯了供應中斷對于最近相對溫和的通脹潛在風(fēng)險?！笔袌?chǎng)下一個(gè)焦點(diǎn)是歐洲央行本周一發(fā)布的通脹預期調查。但能源價(jià)格困擾著(zhù)許多經(jīng)濟體，其中包括缺乏天然氣儲存的英國。另外，英國將會(huì )在周三公布通脹數據。

盡管歐洲在寒冷季節的物資供應充足，但歐洲地區的能源價(jià)格仍然是美國的四倍，比疫情前翻了一番。隨著(zhù)能源價(jià)格的上漲，長(cháng)期通脹預期市場(chǎng)指標上周測試達到2010年以來(lái)的最高水平，交易員表示這將使歐洲央行難以辯解結束收緊周期的決定。

荷蘭國際集團指出，歐洲央行的鷹派立場(chǎng)可能會(huì )升級以控制價(jià)格增長(cháng)風(fēng)險。并警告不要急于進(jìn)行買(mǎi)入長(cháng)期債券同時(shí)賣(mài)出短期債券的交易策略。其原因是，市場(chǎng)不應低估央行的“決心和堅持”。

歐洲對液化天然氣進(jìn)口的依賴(lài)因俄烏戰爭而進(jìn)一步加劇。擺脫俄羅斯能源供應導致了去年開(kāi)始出現通脹問(wèn)題，并有可能加劇未來(lái)的價(jià)格壓力，因為該地區仍然極易受到全球能源市場(chǎng)中斷的影響。

貨幣市場(chǎng)目前預計歐洲央行9 月份加息 25 個(gè)基點(diǎn)的可能性為 40%，明年還將進(jìn)一步降息 66 個(gè)基點(diǎn)。荷蘭合作銀行也表示，考慮到能源沖擊進(jìn)一步上行的風(fēng)險，歐洲央行可能需要表現出“更大的決心”來(lái)應對通脹。

荷蘭合作銀行高級利率策略師Lyn Graham-Taylor表示：“能源對于歐洲央行來(lái)說(shuō)確實(shí)是一個(gè)重要的關(guān)鍵問(wèn)題?！?他更喜歡將歐洲債券陡峭化交易的重點(diǎn)放在政策敏感度較低的五年期和三十年期曲線(xiàn)上，而不是兩年期和十年期曲線(xiàn)。

盛寶銀行將基于市場(chǎng)的通脹指標上升，歸咎于交易員將高能源價(jià)格納入其頭寸。能源是使通脹保持在較高水平并高于央行目標的部分原因。此外，冬天即將到來(lái)，天然氣的需求將會(huì )增加。

但是，分析師Spinozzi認為，歐洲央行將暫時(shí)保持政策不變，而不是進(jìn)一步加息。她更青睞對政策敏感的短期票息曲線(xiàn)，并預計利率曲線(xiàn)將在10月前趨于平坦。

道富銀行亦指出，價(jià)格上漲不太可能對歐洲央行的政策產(chǎn)生戲劇性的變化，因為這些波動(dòng)不如去年的波動(dòng)大，并且通脹壓力在其他地區繼續降溫。宏觀(guān)策略主管Tim Graf表示：“如果這僅僅是一次能源價(jià)格沖擊，那么不應迫使人們對政策利率的市場(chǎng)定價(jià)進(jìn)行過(guò)于思考?！钡紤]到全球食品供應鏈受到擠壓、極端天氣事件以及 WTI 原油接近九個(gè)月高點(diǎn)，一系列因素都有可能加速通脹。

Federated Hermes 高級固定收益投資組合經(jīng)理Orla Garvey指出，部分市場(chǎng)人士認為歐洲央行需要在9 月份加息?？傮w通脹率的上升是一個(gè)被低估的風(fēng)險。

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