政策層面的幾記“強心針”，讓地產(chǎn)股迎來(lái)了史詩(shī)級大漲。

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Wind數據顯示，進(jìn)入11月，A股房地產(chǎn)指數整體穩步爬升?！半p十一”當日，A股陽(yáng)光城、中南建設、綠地控股、新城控股、保利發(fā)展、金地集團、萬(wàn)科A等16只個(gè)股漲停。港股房地產(chǎn)指數漲幅更是高達8.93%，德信中國漲幅一度達170%，同時(shí)超過(guò)70只地產(chǎn)個(gè)股漲幅超過(guò)10%，多只個(gè)股漲幅超過(guò)30%。

資本市場(chǎng)的狂歡，讓房企們看到了機會(huì )，借著(zhù)股價(jià)反彈的短暫窗口期，有房企不約而同祭出“猛招”，第一時(shí)間選擇了配股融資。

11月16日早間，雅居樂(lè )(3383.HK）公告稱(chēng)，擬以“先舊后新”方式配售2.95億股股份，募資7.83億港元，配股價(jià)格為2.68港元，發(fā)行股數占發(fā)行后總股數比7.0%。

雅居樂(lè )此次配股融資，與之在二級市場(chǎng)的表現或有一定關(guān)系。11月11日及11月14日-15日三個(gè)交易日里，雅居樂(lè )股價(jià)連續上漲，漲幅高達69.41%。月內的漲幅則達到73.83%（截止11月17日收盤(pán)價(jià)）。

而此前一天，碧桂園宣布訂立配售協(xié)議擬配售14.63億股，配售價(jià)每股2.68港元，融資所得凈額38.72億港元。啟動(dòng)配股前，碧桂園11月1日-14日股價(jià)漲幅超222%，持續領(lǐng)漲地產(chǎn)股。

“先舊后新”配股融資

據了解，港股市場(chǎng)的配股分為“配舊”和“配新”兩種，也可以混合使用。雅居樂(lè )此次選擇的“先舊后新”，是先由大股東將手頭上的股票賣(mài)給承配人，然后大股東再去認購新股。這種手法較發(fā)新股給承配人的優(yōu)勢在于時(shí)間上，能更快的將股份交到承配人手上，在節約融資時(shí)間的同時(shí)也避免市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。

在經(jīng)歷三個(gè)交易日的連續大漲后，雅居樂(lè )的股價(jià)在11月15日收盤(pán)達到了3.26港元/股，創(chuàng )下近5個(gè)月以來(lái)的新高，雅居樂(lè )也抓住機會(huì )，用“先舊后新”的方式迅速完成融資。不過(guò)，配股有一定程度的折讓?zhuān)@次雅居樂(lè )的配售較11月15日的收盤(pán)價(jià)折讓了約17.8%。

若把時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)，雅居樂(lè )配股的價(jià)格還算有利，2.68港元的配售價(jià)較前五個(gè)交易日的均價(jià)溢價(jià)約9.9%，較前十個(gè)交易日均價(jià)溢價(jià)約31.1%。

除了地產(chǎn)股的大漲，時(shí)機合適，房企頻繁啟動(dòng)配股融資，與行業(yè)整體流動(dòng)性逼仄有關(guān)。雅居樂(lè )此前也存在現金流方面的壓力。去年至今，雅居樂(lè )出售了不少資產(chǎn)補充現金流，比如將廣州亞運城項目部分股權出售予中海，又將義烏、徐州三項目公司賣(mài)給了中海宏洋等。

2021年，雅居樂(lè )出售附屬公司（包括聯(lián)合營(yíng)公司）實(shí)現收益約42億元，在內房股里登頂。據不完全統計，今年上半年，雅居樂(lè )通過(guò)出售資產(chǎn)，累計變現近54億元。

在頻繁變賣(mài)資產(chǎn)后，雅居樂(lè )的償債成果顯著(zhù)。8月11日，雅居樂(lè )已將足夠資金存入受托人指定的銀行賬戶(hù)，用于贖回2022年8月14日到期的2億美元的5.125%優(yōu)先票據。

而在此前，雅居樂(lè )在7月11日全額贖回2022年7月13日到期的私募債，該筆債券本金額為人民幣15億元，票面利率為6.2%。在5月20日，全額償還33.447億港元的港元貸款余額以及6000萬(wàn)美元的美元貸款余額。

10月19日，雅居樂(lè )稱(chēng)，已全數贖回于2022年10月到期的15億元非公開(kāi)發(fā)行境內公司債券，贖回金額為15.93億元。

截止目前，雅居樂(lè )有1只人民幣債券，金額12億元，剩余期限328天；9只流通中的美元債，當前續存39.55億元，最近將到期的一只為46天+兩年期債券。