12月9日，安徽佳力奇先進(jìn)復合材料科技股份公司（下稱(chēng)“佳力奇”）將創(chuàng )業(yè)板IPO上會(huì )，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2074.49萬(wàn)股。公司此次欲募集112247.09萬(wàn)元分別用于先進(jìn)復合材料數智化生產(chǎn)基地建設項目、研發(fā)技術(shù)中心建設項目、先進(jìn)復合材料數智化制造系統建設項目、補充流動(dòng)資金。

鈦媒體APP注意到，報告期內，佳力奇的實(shí)控人或許進(jìn)行了一次變更。經(jīng)營(yíng)方面，佳力奇的供銷(xiāo)渠道幾乎都是靠航空工業(yè)。

實(shí)控人“突變”

(資料圖片)

佳力奇成立于2004年，由梁繼選、張鳳琴出資設立。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，路強合計控制佳力奇47.4623%的表決權，為實(shí)控人。

需要指出的是，鈦媒體APP注意到，其實(shí)路強在佳力奇IPO前夕才獲得了佳力奇的控制權。

公開(kāi)資料顯示，自佳力奇2004年成立以來(lái)，梁繼選、張鳳琴始終是其實(shí)控人，且上述兩人為夫妻關(guān)系。2015年12月，梁禹鑫和路強增資入股了佳力奇，梁禹鑫是梁繼選、張鳳琴夫婦唯一子女，路強也首次進(jìn)入了佳力奇的股東名單。2016年2月，梁繼選、張鳳琴將其持有的股權分別轉讓給了梁禹鑫、路強、謝立，上述股權變更完成后，佳力奇的股權結構如下：

此后，梁禹鑫始終是佳力奇的第一大股東，并以實(shí)控人的身份帶領(lǐng)佳力奇于2017年3月在新三板掛牌。2019年4月至9月，梁禹鑫通過(guò)全國股轉系統減持了部分佳力奇的股權，轉讓完成后，佳力奇的股權如下：

通過(guò)此次股權轉讓?zhuān)窂姵钟屑蚜ζ娴墓蓹鄶盗拷K于超過(guò)了梁禹鑫，成為了佳力奇的第一大股東。

那么，為何梁禹鑫要放棄帶領(lǐng)佳力奇去上市的機會(huì )？

除此之外，鈦媒體APP注意到，報告期內，梁禹鑫和路強存在瘋狂套現的情況。2019年，梁禹鑫合計減持349.2萬(wàn)股股份，合計套現961.44萬(wàn)元；2021年5月，路強、梁禹鑫合計減持335.3846萬(wàn)股股份，合計套現8720萬(wàn)元；2021年12月，梁禹鑫合計減持83.7773萬(wàn)股股份。上述三次減持，路強、梁禹鑫合計套現13329.9414萬(wàn)元。

供銷(xiāo)都靠航空工業(yè)

佳力奇專(zhuān)注于航空復材零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)服務(wù)，長(cháng)期深耕于軍用航空領(lǐng)域。自成立以來(lái)，公司已承擔眾多型號航空復材零部件的研發(fā)、設計和制造，產(chǎn)品廣泛應用于殲擊機、運輸機、無(wú)人機、教練機、靶機、導彈等重點(diǎn)型號裝備。

2019年-2021年和2022年1-6月（下稱(chēng)“報告期”），佳力奇分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18190.04萬(wàn)元、23490.31萬(wàn)元、42783.27萬(wàn)元、27728.9萬(wàn)元，凈利潤分別為817.35萬(wàn)元、5436.99萬(wàn)元、12873.8萬(wàn)元、6769萬(wàn)元。佳力奇的業(yè)績(jì)可以說(shuō)一路暴增，營(yíng)收年均復合增長(cháng)率為53.36%，凈利潤的年均復合增長(cháng)率為296.87%。

鈦媒體APP注意到，佳力奇之所以能實(shí)現上述的業(yè)績(jì)主要是依賴(lài)一位客戶(hù)，其營(yíng)收幾乎全部來(lái)自這個(gè)客戶(hù)。報告期內，佳力奇向航空工業(yè)產(chǎn)生的銷(xiāo)售收入分別為18163.69萬(wàn)元、23324.45萬(wàn)元、42599萬(wàn)元、27644.53萬(wàn)元，分別占當期營(yíng)業(yè)收入的99.86%、99.29%、99.57%、99.7%。

除了客戶(hù)身份之外，航空工業(yè)還是佳力奇的重要供應商。2019年-2020年，佳力奇向航空工業(yè)采購的金額分別為8298.41萬(wàn)元、8891.8萬(wàn)元，分別占當期采購總額的86.98%、81.43%；2021年和2022年1-6月，向供應商A（航空工業(yè)的子公司）采購的金額分別為12669.42萬(wàn)元、8877.04萬(wàn)元，分別占當期采購總額的68.08%、74.14%。

顯示，航空工業(yè)幾乎霸占了佳力奇的供銷(xiāo)渠道，不僅是其第一大客戶(hù)同時(shí)還兼任著(zhù)其第一大供應商。同時(shí)，依靠著(zhù)航空工業(yè)，佳力奇才開(kāi)啟了IPO之旅。

值得一提的是，報告期內，佳力奇主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率分別為 53.82%、52.26%、46.80%、41.22%，持續下降，特別是2022年上半年其毛利率較2019年已下降了愈12個(gè)百分點(diǎn)。面對客戶(hù)、供應商都是航空工業(yè)的情況下，佳力奇到底是否存在議價(jià)能力？

與此同時(shí)，由于佳力奇的瓶頸工序系熱壓罐成型環(huán)節，產(chǎn)能主要限制為熱壓罐的設計容量及其最大使用時(shí)間，因此佳力奇以熱壓罐的理論使用時(shí)間和實(shí)際使用時(shí)間衡量公司產(chǎn)能及利用率。報告期內，佳力奇的產(chǎn)能分別為11960小時(shí)、17860小時(shí)、37088小時(shí)、20844小時(shí)。而佳力奇此次欲募集61987.22萬(wàn)元用于先進(jìn)復合材料數智化生產(chǎn)基地建設項目，占募資總額的55.22%，該項目建設完成后，佳力奇航空復材零部件產(chǎn)能將新增74925加工工時(shí)/年。在客戶(hù)僅有航空工業(yè)的情況下，佳力奇再次增加近2倍的產(chǎn)能，航空工業(yè)是否會(huì )幫助佳力奇“吃下”這些產(chǎn)能？有關(guān)上述問(wèn)題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒(méi)有收到公司的回復。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）

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