（原標(biāo)題：季節(jié)因素與疫情致1月兩項(xiàng)PMI指數(shù)下行 穩(wěn)增長(zhǎng)力度將加大）

財(cái)聯(lián)社（北京，記者 張曉翀）訊，周日國家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購聯(lián)合會(huì)發(fā)布的1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.1%，環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。

物流與采購聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群表示，需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等三重壓力仍然存在，要認(rèn)真落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的各項(xiàng)部署，積極擴(kuò)大內(nèi)需、確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定，著力鞏固經(jīng)濟(jì)全面回升向好的基礎(chǔ)。

東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，1月兩項(xiàng)PMI指數(shù)下行，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)依面臨較大下行壓力，特別是需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱問題比較突出。預(yù)計(jì)后續(xù)宏觀政策在穩(wěn)增長(zhǎng)方向的實(shí)施力度會(huì)進(jìn)一步加大，一季末前后，有可能出臺(tái)新的降息降準(zhǔn)措施，信貸、社融也會(huì)加速；財(cái)政支出增速將明顯加快。在當(dāng)前形勢(shì)下，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤仍是貨幣政策的主要關(guān)注點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊政策不會(huì)對(duì)國內(nèi)貨幣政策邊際寬松有明顯制約。

華泰證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，目前宏觀環(huán)境處在“穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)員后、政策落地中、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前”的階段。一季度貨幣政策仍有降息降準(zhǔn)博弈空間，信貸強(qiáng)弱/開工成色/地產(chǎn)需求等是關(guān)鍵。財(cái)政前置，短期看基建、全年看減稅。房地產(chǎn)處在因城施策松“四限”的窗口期，房地產(chǎn)稅需要高舉輕放穩(wěn)定預(yù)期。

制造業(yè)PMI指數(shù)回落，不排除存在季節(jié)性因素影響

從13個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升，指數(shù)升幅在0.2至8.3個(gè)百分點(diǎn)之間；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降，指數(shù)降幅在0.1至1個(gè)百分點(diǎn)之間。

張立群指出，1月份PMI指數(shù)小幅回落，但仍保持在榮枯線上，表明經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈全面恢復(fù)態(tài)勢(shì)。從歷史數(shù)據(jù)看，多數(shù)年份1月份PMI指數(shù)均有回落，不排除存在季節(jié)性因素的影響。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，剔除季節(jié)性因素影響，反映制造業(yè)趨勢(shì)變化的趨勢(shì)周期項(xiàng)不但沒有下降，反而較去年12月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到50.3%，且自去年10月份見底后持續(xù)回升。預(yù)計(jì)在政策力度靠前，投資尤其是基建投資回升速度加快的情況下，PMI將大概率重拾升勢(shì)，運(yùn)行在50%以上的擴(kuò)張區(qū)間。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，1月制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線之上，表明我國制造業(yè)處于擴(kuò)張狀態(tài)，但擴(kuò)張速度較12月放緩。預(yù)計(jì)后期將加大宏觀經(jīng)濟(jì)跨周期調(diào)節(jié)的力度，繼續(xù)做好“六穩(wěn)”、“六保”工作，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

疫情多點(diǎn)散發(fā)，成為拖累1月非制造業(yè)PMI增長(zhǎng)主要因素

在非制造業(yè)PMI各單項(xiàng)指數(shù)中，在手訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、投入品價(jià)格指數(shù)、銷售價(jià)格指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)有所上升，升幅在0.5-2.9個(gè)百分點(diǎn)之間；新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)有所下降，降幅在0.4-1.7個(gè)百分點(diǎn)之間。

物流與采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)認(rèn)為，1月商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至51.1%，新訂單指數(shù)較上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至47.8%，顯示非制造業(yè)供需增速較上月有所放緩。受疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，交通運(yùn)輸、住宿餐飲和文體娛樂相關(guān)行業(yè)有所回落，成為拖累非制造業(yè)增長(zhǎng)的主要因素。商務(wù)活動(dòng)指數(shù)仍保持在51%左右，表明非制造業(yè)仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)仍在。

蔡進(jìn)并指出，從非制造業(yè)來看，穩(wěn)需求仍是一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重中之重，新訂單指數(shù)連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降，疫情短期影響較大。預(yù)期春節(jié)后，隨著財(cái)政和貨幣政策的適度超前發(fā)力，市場(chǎng)需求有望在節(jié)后加快釋放。

關(guān)鍵詞： 疫情 兩項(xiàng) 力度