春節假期已進(jìn)入尾聲，按照滬深兩市披露的時(shí)間安排表顯示，春節假期后首個(gè)交易日將在2月7日正式開(kāi)啟?；仡櫞汗澕倨谇?，A股市場(chǎng)持續震蕩，債市表現也并不突出。而在春節假期后的首個(gè)交易日，港股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，恒生指數單日漲幅超3%。有業(yè)內人士認為，春節假期外圍市場(chǎng)的大漲為A股的“開(kāi)門(mén)紅”打下了基礎，也給A股市場(chǎng)節后的表現做了很好的鋪墊。2022年市場(chǎng)究竟將如何演繹，A股、港股、債市誰(shuí)將成為虎年“寵兒”?

A股市場(chǎng)有望展開(kāi)春季攻勢

回顧節前，在開(kāi)年首月，A股市場(chǎng)“跌跌不休”，三大股指均有不同程度的下跌。而在節前的最后一個(gè)交易日，上證綜指、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指的走勢也呈現分化趨勢。

據同花順數據顯示，截至春節假期前最后一個(gè)交易日(即1月28日)收盤(pán)，A股三大股指漲跌不一。其中，上證綜指跌0.97%，收于3361.44點(diǎn);深證成指跌0.53%，收于13328.06點(diǎn);而創(chuàng )業(yè)板指則收漲0.07%，報收2908.94點(diǎn)。若從月度情況來(lái)看，截至1月28日，上證綜指、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指的走勢均呈下跌趨勢，跌幅分別達7.65%、10.29%、12.45%。

在上述背景下，部分業(yè)內人士認為，2022年A股市場(chǎng)或將延續結構性行情。嘉實(shí)基金方面在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2022年A股將延續結構行情，但更為聚焦高景氣行業(yè)以及因需求提振而有機會(huì )實(shí)現反轉的投資方向，如消費等。因此，自下而上尋找景氣度持續得到驗證以及有機會(huì )反轉的結構性線(xiàn)索將是主要思路。

在上投摩根基金基金經(jīng)理李德輝看來(lái)，“今年開(kāi)年以來(lái)，股票市場(chǎng)走勢偏弱，原因是市場(chǎng)擔心國內經(jīng)濟下行壓力較大，同時(shí)美國加息預期增強。但總體而言，我們對2022年股票市場(chǎng)偏樂(lè )觀(guān)，當下貨幣政策和財政政策已經(jīng)在發(fā)力，我們認為宏觀(guān)經(jīng)濟將于下半年企穩，股票市場(chǎng)全年有望震蕩上行”。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍則認為，春節假期外圍市場(chǎng)的大漲為A股的“開(kāi)門(mén)紅”打下了基礎，也給A股市場(chǎng)節后的表現帶來(lái)了很好的鋪墊。“從中期來(lái)看，A股市場(chǎng)有望展開(kāi)春季攻勢。春節假期前投資者擔心的一些利空因素，如經(jīng)濟增速下滑、美聯(lián)儲加息以及全球疫情暴發(fā)等，其實(shí)已經(jīng)一定程度上提前反映在股價(jià)的下跌之中。由于1月市場(chǎng)預期較差，上述利空因素基本已經(jīng)反映在股價(jià)下跌之中，也就為節后A股市場(chǎng)的反攻創(chuàng )造了條件。”

2022年港股反彈可期

正如楊德龍所說(shuō)，外圍市場(chǎng)在春節假期期間表現不俗，其中，港股市場(chǎng)的表現也較為突出。據同花順數據顯示，港股市場(chǎng)在春節假期后的首個(gè)交易日(2月4日)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，其中，恒生指數重回24000點(diǎn)，當日報收24573.29點(diǎn)，單日漲幅為3.24%。

值得一提的是，開(kāi)年首月，多數港股通基金表現也較好，更有6只(份額分開(kāi)計算，下同)產(chǎn)品強勢“霸榜”主動(dòng)權益產(chǎn)品業(yè)績(jì)榜前十名。據Wind數據顯示，截至1月末，在年內主動(dòng)權益產(chǎn)品業(yè)績(jì)榜前十名中，就有泰康港股通中證香港銀行指數發(fā)起式A/C、鵬華港股通中證香港銀行指數A/C、浙商港股通中華預期高股息指數增強A/C等6只產(chǎn)品躋身其中;而泰康港股通中證香港銀行指數發(fā)起式A/C的年內收益率更是達10.08%、10.04%，在業(yè)績(jì)榜中排名第四、第五名。

展望后市，創(chuàng )金合信基金基金經(jīng)理李志武認為，2022年港股反彈可期，主要基于利空出盡、估值低位等方面的判斷。一是香港本地環(huán)境正走向穩定，此前的政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議對反壟斷和地產(chǎn)均做出明確指導，規范和發(fā)展并舉是主基調，風(fēng)險可控，沖擊邊際放緩;二是當前估值處于底部區間。恒指動(dòng)態(tài)PE(市盈率)當前僅為10.5倍，低于近20年來(lái)12.8倍的均值水平，市場(chǎng)情緒較為悲觀(guān)。

對于2022年港股市場(chǎng)的投資機會(huì )，李志武表示可以概括為三條主線(xiàn)。一是尋找超跌、邏輯未被破壞的行業(yè)或個(gè)股，如部分科技、消費等;二是緊扣雙碳邏輯，尋找新能源行業(yè)的結構性機會(huì )，如新能源車(chē)、風(fēng)電、綠電、氫能等;三是關(guān)注高成長(cháng)的創(chuàng )新藥公司，他看好具有國際化、創(chuàng )新能力強的創(chuàng )新藥公司以及次新的優(yōu)質(zhì)生物創(chuàng )新藥公司。

富達國際中國區股票投資主管、基金經(jīng)理周文群也提到，今年仍然比較看好港股的整體表現。“我們看到現在港股的整體上市公司的結構主要是存在于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及傳統周期行業(yè)比較多的板塊。今年隨著(zhù)經(jīng)濟的見(jiàn)底回升，這些板塊反而更容易受益，業(yè)績(jì)的增速和宏觀(guān)經(jīng)濟的相關(guān)性非常大，所以相對A股來(lái)說(shuō)，這些板塊估值也較低，在港股基本上都是在中值以下的水平，因此從反彈的力度上來(lái)看，港股可能會(huì )更具有優(yōu)勢。”

債市恐面臨調整壓力

反觀(guān)債市，不同于權益市場(chǎng)在春節假期前的下跌，國債指數在1月期間小幅上漲0.57%。然而，各細分類(lèi)型的債券型基金在年內的凈值增長(cháng)率則有所分化，其中，純債型產(chǎn)品收益率有所上漲，而與股市關(guān)聯(lián)度較高的產(chǎn)品收益率則有所下滑。

據Wind數據顯示，在債券型基金的細分類(lèi)型中，中長(cháng)期純債型基金、短債基金的年內平均業(yè)績(jì)約為0.5%和0.39%;被動(dòng)指數債券型基金的平均業(yè)績(jì)則約為0.54%;而與股市關(guān)聯(lián)度較高的混合債券型一級基金、混合債券型二級基金的年內平均業(yè)績(jì)則有所下滑，約為-0.24%和-1.74%。

新的一年，債市的發(fā)展前景又將如何?金鷹基金向北京商報記者表示，目前利率處于歷史偏低位置，利率曲線(xiàn)偏平坦。在一季度財政及政府債發(fā)力、信貸放量、出口短期韌性影響下，對經(jīng)濟有一定托底，債市可能面臨調整壓力。展望2022年，企業(yè)盈利增速預計下行、流動(dòng)性將保持中性偏寬松，整體上仍然以結構性行情為主;轉債層面，參與節奏上，短期建議轉向防守，等待估值調整，擇券上建議關(guān)注穩增長(cháng)和順科技兩條主線(xiàn)。

招商基金基金經(jīng)理馬龍則提到，展望2022年的債券市場(chǎng)，高息資產(chǎn)較少，價(jià)格上漲空間的想象力也在變弱，目前整體收益率水平已回到歷史次低水平，這個(gè)位置再往下走的想象空間和難度在增加，資本利得的貢獻應該不如2021年大?？傮w來(lái)看，投資者對2022年債券市場(chǎng)的回報預期要降低。長(cháng)期來(lái)看，債券類(lèi)資產(chǎn)值得配置，整體比較穩定、可預測性較強。品種上可以考慮以中等久期的信用債為主要底倉配置，關(guān)注資本補充工具類(lèi)債券、ABS等的配置機會(huì )。(記者 岳品瑜 李海媛)

關(guān)鍵詞： A股市場(chǎng) 春季攻勢 恒生指數 單日漲幅