（原標題：A股緣何大跌？后市咋走？六大公募解盤：短期震蕩筑底 這些板塊或率先修復）

市場緣何大跌？六大公募火速解盤！

在大盤連續(xù)震蕩幾日后，4月20日，市場出現大跌，上證綜指跌1.35%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.66%，創(chuàng)業(yè)板指數創(chuàng)下階段新低。煤炭、房地產、鋼鐵板塊領跌市場，已經調整較長時間的光伏、鋰電等新能源板塊再次大跌，食品飲料、消費者服務、家電則逆市上漲。

個股表現分化，多個大市值創(chuàng)業(yè)板股大跌，如寧德時代大跌逾7%，市值跌破萬億至9487億元，陽光電源20%跌停。近期多個熱門個股大幅波動，如暢聯(lián)股份盤中上演“天地板”走勢，渝開發(fā)接近上演“天地板”，華潤雙鶴盤中從跌停到接近漲停，收盤再次跌停。

截至收盤，上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.35%、2.07%、3.66%。兩市成交額超8200億元，其中滬市成交額為3735.73億元，深市成交額為4471.06億元。

什么原因引發(fā)A股市場再度大跌？后市將如何走？博時基金、信達澳亞、前海開源、金鷹基金、金信基金和恒生前海等公募基金給出了最新解讀。

一季報不及預期等因素引發(fā)市場波動

19日晚間光伏龍頭的一季報大幅低于預期，開盤不久后直接跌停，導致相關板塊跟隨大跌，拖累創(chuàng)業(yè)板指數大幅回調。

創(chuàng)業(yè)板大幅回調，博時基金認為，主要是受這幾個方面影響：首先，受美聯(lián)儲大幅收緊貨幣預期升溫的影響，近期美債收益率快速上行，10年美債收益率19日逼近3%，對流動性更為敏感的成長股再度承壓；其次，公布的4月LPR維持不變，市場此前預期的“降息”落空，市場情緒偏低迷；再者，因為疫情以及上游原材料漲價，中下游公司盈利下行壓力加大，整體風險偏好較弱。

受多重不利消息影響，多個熱門板塊始料不及突然下跌，影響有多大？

從行業(yè)自身因素來看，前海開源基金認為，1、煤炭、石油石化等上游資源品調整，核心原因是歐佩克+增產預期導致夜盤原油價格大跌；2、地產方面，主要仍是此前已有明顯的上漲，疊加近期政策放松不及預期，以及償債壓力下對地產信用風險的擔憂再度升溫；3、對于新能源，主要是龍頭股之一的陽光能源發(fā)布的年報和一季報業(yè)績顯著低于預期，加上此前市場對于寧德時代一季度業(yè)績低于預期的傳聞，導致相關標的和板塊放量大跌。

對于成長領域景氣度的擔憂也是成本板塊大跌的主因之一，信達澳亞基金認為，市場下跌的原因還有上海疫情雖然出現拐點跡象，但封控時間仍有較大的不確定性，復工程度仍然相對較低，市場擔憂已經從擔憂消費過度到擔憂產業(yè)鏈供應鏈環(huán)節(jié)，一方面物流運輸不暢導致供應鏈影響加大；另一方面，部分企業(yè)生產環(huán)節(jié)也受到影響，媒體報道部分上海新能源車企停產，和部分電池企業(yè)管控加嚴，以及上海作為中國集成電路生產的重要區(qū)域，生產受影響可能影響到較多行業(yè)，引發(fā)市場對于制造成長領域景氣度的擔憂。

A股近期震蕩加劇，市場情緒悲觀，市場成交不斷萎縮，活躍度大幅下降。

恒生前海權益投資總監(jiān)祁滕認為，A股市場出現回調主要是短期事件引發(fā)市場情緒悲觀，具體看，一是外部風險因素仍在，受到疫情反復、俄烏局勢反復等影響，市場流動性持續(xù)較緊，風險偏好仍然難以提升，市場避險情緒較強；二是光伏逆變器龍頭業(yè)績不及預期，與市場對光伏行業(yè)的感觀存在較為明顯的差距，導致市場情緒進一步悲觀，疊加其他龍頭企業(yè)一季報業(yè)績不及預期的傳聞，投資者對新能源板塊上市公司業(yè)績產生擔憂。

一季報迎來披露高峰期，市場并未出現一季報行情，反而是大面積下跌，究其本質，金信基金投資經理龍毅表示，是由于一季報迎來密集披露期，市場預期低于盈利預期的相關個股較多，而前期估值又相對較高。因此，在龍頭股業(yè)績低于預期的情況下，搶先出貨導致的連鎖反應。此外，鋼鐵行業(yè)的限產措施也導致相關煤炭股票迎來大跌，導致前期表現較好的穩(wěn)增長板塊也跟隨下調。

A股后市將如何演繹？

市場的擔憂集中在對流動性的變化、外圍市場波動傳導以及關注熱門賽道股、穩(wěn)增長板塊、困境行業(yè)的后市表現上。針對這些擔憂，公募基金給出了最新解讀。

關于市場對流動性的擔憂，博時基金認為，盡管美聯(lián)儲加快收緊流動性，但我國貨幣政策依然強調“以我為主”，穩(wěn)健偏寬松的基調不變，流動性也維持合理充裕；由于海內外仍有諸多不確定性因素，在沒有強有力的數據證明經濟向好之前，資金大概率將繼續(xù)觀望，A股市場短期將繼續(xù)震蕩筑底。從中長期維度來看，中國經濟持續(xù)向好的趨勢不變，A股的機會仍將大于風險，受益中國經濟轉型升級的行業(yè)仍具備不錯的配置價值，如新能源、科技、先進制造等板塊。

龍毅也表示，我國貨幣政策仍處于寬松周期，降準降息和結構性政策三箭齊發(fā)，后續(xù)仍有一定的政策空間。因此，我們判斷市場后續(xù)繼續(xù)大跌的可能性比較小，股市大概率還是維持結構化行情。在此情況下，我們應該擯棄市場的劇烈波動，回歸到行業(yè)和公司的基本面上，高估值板塊及其盈利估值不匹配的公司需要謹慎應對。增速較好，景氣度較高，邊際變化比較明顯的低估值板塊在調整之后，依舊會是市場選擇的方向。

二季度市場將如何演繹？前海開源基金認為，整體二季度市場仍處于指數震蕩整固、資金存量博弈的狀態(tài)中。結構上，階段性重點關注和布局疫情改善后的投資機會，若后續(xù)國內疫情改善，休閑服務、食品飲料、商貿零售等受疫情拖累嚴重的板塊將迎來修復。

恒生前?；饎t表示，當前市場上漲動能仍不足，兩市交易額持續(xù)縮量維持低位，存量博弈的特征較為顯著。短期內在成交量萎縮的背景下，市場對于業(yè)績消息可能會進一步放大解讀，短期內A股市場波動可能會加大，或仍將處于震蕩態(tài)勢。但從整體而言，我們認為市場雖然短線仍有反復風險，但對A股后市表現不必過度悲觀。

金鷹基金重申，股指修復難以一蹴而就，底部區(qū)域不悲觀，一系列階段擾動過后，因后續(xù)國內“穩(wěn)增長”趨勢依然未變，對股市的正面影響或將逐步體現。我們預期，接下來的國內重要會議上，或將進一步明確在當前國內外較大壓力疊加之下政策端“穩(wěn)增長”的決心、能力和重要方向。此外，海外通脹壓力未有明顯改善前，美聯(lián)儲鷹派預期管理難以改善，后續(xù)對海外通脹演變仍須保持密集關注。投資者風險偏好的提升，有待國內基本面企穩(wěn)、海外美聯(lián)儲緊縮預期消化等實質性的方向變化。行業(yè)配置上，金鷹基金建議，維持均衡配置“穩(wěn)增長+低估科技+大眾消費”。

關鍵詞： 短期震蕩