（原標題：【預見(jiàn)】2022年首季凈利暴增6.8倍！多氟多業(yè)績(jì)潛力十足？）

進(jìn)入2022年，六氟磷酸鋰龍頭再次展現出其超強的創(chuàng )收能力。

4月19日，多氟多（002407.SZ）披露一季報，公司2022年第一季度實(shí)現營(yíng)收26.54億元，同比增長(cháng)112.89%，歸母凈利潤為7.32億元，同比增長(cháng)685.06%，每股收益為0.9557元。

回顧2021年，多氟多歸母凈利潤為12.6億元，同比暴增2490.8%，近25倍的利潤增幅創(chuàng )下史上最強業(yè)績(jì)。2022年一季度，多氟多凈利潤再攀高峰，其一季度盈利基本上等同于2021年前三季度7.37億元的利潤總額，成功實(shí)現了開(kāi)門(mén)紅。

01六氟磷酸鋰“量?jì)r(jià)齊升”，公司業(yè)績(jì)爆發(fā)

多氟多業(yè)績(jì)大漲的驅動(dòng)力源于新能源汽車(chē)的蓬勃發(fā)展，拉動(dòng)鋰電池及鋰電上游六氟磷酸鋰等新材料產(chǎn)品需求，再加上六氟磷酸鋰供需錯配，2021年以來(lái)該產(chǎn)品價(jià)格快速上行。

行業(yè)數據顯示，2020年7月，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)約為7萬(wàn)元/噸。到了2021年1月，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)達到11.25萬(wàn)元/噸；2021年12月30日，六氟磷酸鋰的市場(chǎng)均價(jià)達到56.5萬(wàn)元/噸。2022年六氟磷酸鋰價(jià)格依舊高位運行，甚一度達到60萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)。

一年多的時(shí)間，六氟磷酸鋰的價(jià)格漲幅超過(guò)7倍。而多氟多正是六氟磷酸鋰行業(yè)龍頭之一，“量?jì)r(jià)齊升”讓多氟多吃盡鋰電上游釋放的紅利。

據悉，多氟多的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高性能無(wú)機氟化物、鋰離子電池及材料等領(lǐng)域的研發(fā)。其中，新材料涉及六氟磷酸鋰及多功能鋰鹽、電子級氫氟酸。

進(jìn)入2021年，伴隨下游新能源需求的持續火爆，公司新材料業(yè)務(wù)逐漸成長(cháng)為業(yè)績(jì)支柱。其營(yíng)收比重由2020年的25%提升至2021年的52.18%，利潤貢獻比例高達82.68%；鋁用氟化鹽業(yè)務(wù)營(yíng)收比重由2020年的43.16%，下降至2021年的17.07%。

據萬(wàn)聯(lián)證券預測，到2025年全球六氟磷酸鋰需求將超20萬(wàn)噸，2021-2025年復合增速超過(guò)40%。我國六氟磷酸鋰需求量到2025年有望突破10萬(wàn)噸，2021-2025年復合增速約37%。

而在供給端，2021年全球六氟磷酸鋰的總產(chǎn)量為6.8萬(wàn)噸，其中我國所占份額超過(guò)70%，2021年全球前四大六氟磷酸鋰廠(chǎng)家均為中國企業(yè)，合計市場(chǎng)占有率達56%。此外，截至2021年年末，國內產(chǎn)能超1萬(wàn)噸的僅天賜材料和多氟多兩家企業(yè)。

基于需求和供給的市場(chǎng)格局，機構預測，當前以及未來(lái)一段時(shí)間內六氟磷酸鋰產(chǎn)能都存在較大供應缺口。2022年六氟磷酸鋰供應缺口為1.7萬(wàn)噸，2023年缺口為3.5萬(wàn)噸，2024年缺口將超過(guò)6萬(wàn)噸。

在此背景下，六氟磷酸鋰相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)普遍大增。天賜材料2021年凈利潤22.08億元，同比增長(cháng)314.42%；2022年一季度凈利同比增長(cháng)422.19%。天際股份2021年凈利潤7.45億元，同比暴增70倍，實(shí)現扭虧為盈；2022年一季度凈利同比增長(cháng)742.8%-827.1%。延安必康預計2021年盈利9.5億元-10億元，同比扭虧為盈。

由此看出，目前整個(gè)六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)形式一片大好。

02簽長(cháng)單、擴產(chǎn)能，未來(lái)業(yè)績(jì)可期？

身為六氟磷酸鋰龍頭，多氟多已與比亞迪、孚能科技、EnchemCo.，Ltd等客戶(hù)簽訂了長(cháng)期銷(xiāo)售合同。

僅在2021年7月17日，多氟多就簽署了三份銷(xiāo)售合同，合同標的均為六氟磷酸鋰產(chǎn)品。交易對方分別為比亞迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd，三者向多氟多采購六氟磷酸鋰的數量分別為不低于6460噸、1700噸、1800噸，交付時(shí)間分別為2021年7月至2022年12月、2021年8月至2022年12月、2021年7月至2022年12月。

2021年11月11日，多氟多公告稱(chēng)，子公司河南有色與EnchemCo.,Ltd.簽約，未來(lái)三年，EnchemCo.,Ltd.擬向河南有色采購總金額不低于10億元的六氟磷酸鋰產(chǎn)品，交付時(shí)間為2022年1月至2024年12月。

不到一周，即11月16日，多氟多又與比亞迪簽約，比亞迪擬向多氟多采購總不低于56050噸的六氟磷酸鋰產(chǎn)品，交付時(shí)間為2022年1月至2025年12月。若全部生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池，對應的電池產(chǎn)能達448GWh級別。

從供貨時(shí)間上來(lái)看，覆蓋2022年1月至2025年12月。如今已進(jìn)入2022年4月下旬，從財報上可以看出，多氟多的“訂單效應”開(kāi)始逐漸顯現。

不過(guò)，頻頻簽訂大額長(cháng)單，多氟多是否具備履約能力？

2021年以來(lái)，為了提升供貨能力，多氟多加速擴產(chǎn)。僅在2021年8月、9月，公司相繼宣告在云南、山西分別投建年產(chǎn)10萬(wàn)噸六氟磷酸鋰項目、2萬(wàn)噸六氟磷酸鋰及添加劑項目，合計年產(chǎn)12萬(wàn)噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能。

截至2021年年底，多氟多已具備2萬(wàn)噸高純晶體六氟磷酸鋰的生產(chǎn)能力，2022年計劃新建3.5萬(wàn)噸產(chǎn)能產(chǎn)線(xiàn)，年底總產(chǎn)能將達5.5萬(wàn)噸。

根據公司的擴產(chǎn)進(jìn)度，多氟多預計2022年出貨量在3.5萬(wàn)-4萬(wàn)噸，2023年-2024年規劃突破10萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能。

除了多氟多之外，天賜材料、永太科技、天際股份、石大勝華等六氟磷酸鋰廠(chǎng)商均紛紛宣布新項目落地及擴產(chǎn)計劃。

據高工鋰電統計數據顯示，2021年以來(lái)規劃新增產(chǎn)能合計超50萬(wàn)噸。不過(guò)，面對企業(yè)不斷加碼擴張，多位業(yè)內人士公開(kāi)表示警惕2023年產(chǎn)能過(guò)剩。

結語(yǔ)

另值得關(guān)注的是，近期，六氟磷酸鋰價(jià)格開(kāi)啟下行通道，截至4月18日六氟磷酸鋰價(jià)格報47.05萬(wàn)元/噸，相較于此前近60萬(wàn)元/噸的高位，跌去12.95萬(wàn)元/噸，跌幅21.58%。

市場(chǎng)預測，盡管六氟磷酸鋰廠(chǎng)商都在大幅擴產(chǎn)，但由于行業(yè)新增產(chǎn)能周期較長(cháng)，在需求快速增長(cháng)時(shí)會(huì )出現供需不匹配，短期內六氟磷酸鋰價(jià)格走勢總體仍高位運行。

光大證券認為，在行業(yè)高景氣度下，多氟多作為行業(yè)龍頭，隨著(zhù)公司產(chǎn)能的逐步釋放，有望率先打開(kāi)成長(cháng)空間。

在二級市場(chǎng)上，2021年多氟多股價(jià)從4月份的19元/股漲至10月份的66.2元/股，創(chuàng )公司上市以來(lái)股價(jià)新高，區間漲幅近2.5倍。隨后股價(jià)持續下跌，截至2022年4月20日，多氟多股價(jià)跌至34.85元/股，最新總市值為267億元。

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