近期市場(chǎng)仍以橫盤震蕩為主，在震蕩市中如何把握市場(chǎng)脈絡(luò)，選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的？

作為長(zhǎng)線資金的代表，社?；鹨恢笔峭顿Y界的“YYDS”。近十年的投資中，除了2018年出現(xiàn)過(guò)小幅虧損之外，其余年度均取得正收益，因此社保基金的持倉(cāng)動(dòng)向或許能為投資者提供一定的借鑒和參考。

18股成社?；?ldquo;新寵”

隨著上市公司一季報(bào)的逐步披露，社?；鹪诮衲晔准镜恼{(diào)倉(cāng)路徑也浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，在已披露一季報(bào)的個(gè)股中，有90股前十大流通股中出現(xiàn)社?；鹕碛?，包括紫金礦業(yè)、創(chuàng)世紀(jì)、海格通信、華貿(mào)物流、冀東水泥、海信家電、中國(guó)電信、寶豐能源、安琪酵母、旗濱集團(tuán)、皖維高新、圣泉集團(tuán)、比音勒芬、大族激光等在內(nèi)的多家公司獲社?；鸪止蓴?shù)量居前，均在1000萬(wàn)股以上。

其中，有18股為社?；鹦逻M(jìn)前十大流通股東，成為社?；鸬?ldquo;新寵”。包括中國(guó)移動(dòng)、科沃斯、中航高科、中材科技、華能水電、新易盛、新洋豐、英搏爾、新安股份、雙良節(jié)能、大族數(shù)控、長(zhǎng)信科技、安靠智電等，多數(shù)屬于利潤(rùn)增長(zhǎng)速度比較快的企業(yè)。

圖表 1 社?；鹨患径刃逻M(jìn)重倉(cāng)股

除了新進(jìn)個(gè)股之外，社?；疬€對(duì)部分原持有的個(gè)股進(jìn)行了大舉增持，包括安琪酵母、華貿(mào)物流、創(chuàng)世紀(jì)、安恒信息、海信家電、春風(fēng)動(dòng)力、天潤(rùn)工業(yè)、鼎通科技、中穎電子、海格通信、常熟銀行、盈趣科技、大華股份、中國(guó)重汽、恩華藥業(yè)、江山股份等多股。

從所屬行業(yè)來(lái)看，一季度社保基金新進(jìn)和增持的品種大多屬于低估值、高增長(zhǎng)的行業(yè)，包括通信設(shè)備、家用電器、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸?shù)?。伴隨著后面幾個(gè)季度的利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，此類公司將會(huì)迎來(lái)估值重估，即面臨業(yè)績(jī)和估值雙增長(zhǎng)的戴維斯雙擊。

以春風(fēng)動(dòng)力為例，財(cái)報(bào)顯示，公司在2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.61億元，同比增長(zhǎng)73.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.12億元，同比增長(zhǎng)12.78%。公司今年一季報(bào)還顯示，受海外運(yùn)費(fèi)上漲、匯率波動(dòng)等外部因素影響，公司盈利雖沒有大幅增長(zhǎng)，但整體營(yíng)收達(dá)22.6億元，同比增長(zhǎng)44.93%，表現(xiàn)仍十分亮眼。

在進(jìn)攻的同時(shí)，社?；鹨矎牟糠謽?biāo)的上撤退。數(shù)據(jù)顯示，華特達(dá)因、金晶科技、比音勒芬、旗濱集團(tuán)、紫金礦業(yè)多只個(gè)股在一季度遭到了社?；鸬臏p持。

具體來(lái)看，寶通科技為當(dāng)前社?；饻p持最明顯個(gè)股，持股占總股本比較上期減少2.15%，最新持股占比為0.79%。比音勒芬緊隨其后，社保基金持股占總股本比較上期減少1.42%，最新持股占比為2.21%。此外，雙星新材、華特達(dá)因、長(zhǎng)亮科技等也被減持居前。

此外，還有海大集團(tuán)、川恒股份、仙樂(lè)健康、旗濱集團(tuán)、三人行等持股不變。

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從社?；鸪謧}(cāng)股的行業(yè)分布來(lái)看，重倉(cāng)股主要集中在基礎(chǔ)化工、通信、醫(yī)藥生物、建筑材料、家用電器等多股。其中，紫金礦業(yè)為社?；甬?dāng)前持股市值最高的個(gè)股，達(dá)到39.84億元。由此來(lái)看，全國(guó)社保偏愛化工股。

市場(chǎng)人士提到，目前化工行業(yè)景氣度較高，尤其是在供給側(cè)改革、產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上行等因素刺激下，化工股后續(xù)業(yè)績(jī)有可能延續(xù)目前的可喜態(tài)勢(shì)。

此外，隨著碳中和、能耗雙控、產(chǎn)能指標(biāo)各種供給端控制措施的聯(lián)合限制，一些資源稟賦布局領(lǐng)先的企業(yè)尤其是地方國(guó)企，在煤化工、鹽化工、磷化工等傳統(tǒng)行業(yè)或者在工業(yè)硅、電石等產(chǎn)能逐漸資源屬性化的行業(yè)都會(huì)展現(xiàn)出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示，在投資中還要考慮到美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策后全球能源化工價(jià)格回落對(duì)化工行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生的潛在影響。

除了化工股以外，社?；疬€青睞國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)個(gè)股，如中航高科等。這主要是因?yàn)闄C(jī)械設(shè)備行業(yè)正處于高景氣周期，國(guó)家大力發(fā)展新能源，疊加機(jī)械項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，機(jī)械設(shè)備需求維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因此機(jī)械設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高，受到社?；鸬那嗖A。

總得來(lái)說(shuō)，社?；饘?duì)投資收益的確定性要求較高，傾向于通過(guò)長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置實(shí)現(xiàn)收益的穩(wěn)健增長(zhǎng)，因此會(huì)青睞兼具低估值、業(yè)績(jī)優(yōu)、高分紅特征的中大型市值公司。

不過(guò)，社?；疬€是屬于長(zhǎng)線資金，持倉(cāng)周期較長(zhǎng)，因此不建議投資者盲目抄作業(yè)。投資者可以通過(guò)對(duì)于社?；鸪謧}(cāng)變動(dòng)的情況進(jìn)行分析，把握機(jī)構(gòu)投資方向。