6月7日，光伏板塊開盤活躍，雅博股份、鹿山新材、意華股份競(jìng)價(jià)漲停，隆基綠能高開3.43%。

消息面上，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部6月6日最新聲明，白宮將宣布兩年內(nèi)不對(duì)太陽能產(chǎn)品進(jìn)口征收任何新關(guān)稅，且美國(guó)總統(tǒng)拜登將在本周內(nèi)用行政命令幫助彌補(bǔ)光伏組件供應(yīng)缺口，給東南亞四國(guó)(泰國(guó)、馬來西亞、柬埔寨、越南)光伏電池組件進(jìn)口關(guān)稅提供24個(gè)月的豁免期。

這則消息無疑是該高景氣板塊的助推器，然而有關(guān)關(guān)稅豁免的消息自上個(gè)月開始便不絕于耳，為何光伏成為免關(guān)稅受益行業(yè)中表現(xiàn)最佳的板塊？本文將進(jìn)一步解析。

全球光伏市場(chǎng)需求旺盛，中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)凸顯

全球光伏市場(chǎng)需求解析：

歐美市場(chǎng)：持續(xù)推進(jìn)清潔能源轉(zhuǎn)型，中長(zhǎng)期需求無憂：歐洲能源獨(dú)立目標(biāo)明確，推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型加速，官方設(shè)定到2030年年均新增光伏發(fā)電45-50 GW的目標(biāo)可能更為激進(jìn)；隨著2035年無碳發(fā)電目標(biāo)的指引，美國(guó)清潔能源重新回到了發(fā)展的快車道，預(yù)計(jì)未來10年年均新增光伏發(fā)電能力將達(dá)到60 GW。

亞太及其它市場(chǎng)：傳統(tǒng)市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，南美中東市場(chǎng)潛力初露端倪：傳統(tǒng)市場(chǎng)如澳大利亞，日本等，在碳中和目標(biāo)指引下，未來年均新增裝機(jī)有望保持穩(wěn)定。印度的市場(chǎng)政策規(guī)劃比較樂觀，目標(biāo)是到2030年累計(jì)裝機(jī)300億瓦，年均裝機(jī)規(guī)模為25-30 GW。中東地區(qū)得天獨(dú)厚的地理?xiàng)l件，如光照充足，沙漠地區(qū)土地價(jià)格低廉，開發(fā)光伏發(fā)電潛力巨大；南美地區(qū)的光伏價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，新興市場(chǎng)如巴西等迅速崛起。

全球市場(chǎng)：2022年新增裝機(jī)容量或超過230 GW,2021-2025年 CAGR有望接近30%：長(zhǎng)期來看，光伏行業(yè)降本潛力保障長(zhǎng)期市場(chǎng)空間廣闊；短期內(nèi)，我們預(yù)計(jì)全球光伏新增裝機(jī)在2022年將達(dá)到234 GW，同比增長(zhǎng)40%以上，預(yù)計(jì)到2021-2025年全球平均新增裝機(jī)將達(dá)到295 GW，復(fù)合增速有望接近30%。

貿(mào)易摩擦加劇，國(guó)內(nèi)企業(yè)具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：中國(guó)光伏產(chǎn)品供應(yīng)全球，到2020年，我國(guó)硅料、硅片、電池片、組件等環(huán)節(jié)的出貨量占全球70%以上，一線組件企業(yè)在海外主要市場(chǎng)已形成較好品牌認(rèn)可度與渠道優(yōu)勢(shì)；逆變器在全球范圍內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化替代，出貨量也已超過60%，因此全球光伏需求將受益于組件和逆變器。美國(guó)除了對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)加征關(guān)稅外，近期又啟動(dòng)反規(guī)避調(diào)查，調(diào)查我國(guó)企業(yè)在東南亞的光伏產(chǎn)能；印度自2022年第二季度起對(duì)全球組件、電池片產(chǎn)品征收基礎(chǔ)關(guān)稅。面對(duì)貿(mào)易壁壘，中國(guó)光伏企業(yè)積極應(yīng)對(duì)，龍頭企業(yè)進(jìn)一步補(bǔ)齊海外供應(yīng)鏈，確保全球出貨能力，并借助新技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)鞏固全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

券商認(rèn)為光伏板塊三大主線值得關(guān)注

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈拆分可以發(fā)現(xiàn)：

硅料價(jià)格仍有上漲趨勢(shì)，重視電池技術(shù)變局。硅料：根據(jù)硅業(yè)分會(huì)6月1日公布的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格在短暫的止?jié)q之后，重新回到上行通道，反映出高景氣的需求。復(fù)投料、致密料和菜花料平均漲幅約為2%，均價(jià)分別為266.3元/kg、264.1元/kg、261.5元/kg，隨著新產(chǎn)能逐步放量，預(yù)計(jì)2022年Q4硅料價(jià)格有望進(jìn)入下行通道。

硅片：1)硅片價(jià)格止跌，且考慮到硅片和電池片的上漲，主要是因?yàn)?月前后大量單晶硅片產(chǎn)能點(diǎn)火，供應(yīng)增加。2)按照中環(huán)公布的價(jià)格， N型硅片的溢價(jià)超過5分.3)內(nèi)層砂和高純石英砂仍是制約因素，龍頭有望通過供應(yīng)鏈控制能力提高市場(chǎng)份額；4)四川地震對(duì)硅片供給端的影響可控，相關(guān)廠商均于1日內(nèi)停產(chǎn)，鑒于下游需求旺盛，預(yù)計(jì)硅片價(jià)格將維持穩(wěn)定；

電池片：目前電池領(lǐng)域技術(shù)迭代加速，主流廠商晶科，晶澳，天合，通威等廠商加速布局 TOPCon技術(shù)與產(chǎn)能，從組件招標(biāo)情況看，目前 TOPCon電池在國(guó)內(nèi)招標(biāo)項(xiàng)目平均溢價(jià)超過0.1元/W；同時(shí)，頭部廠商積極布局 IBC、 HJT，有望分別應(yīng)用于分布式及大型地面電站；輔材：22年Q1看，金剛線、逆變器等環(huán)節(jié)盈利能力月度提升，有望延續(xù)到22Q2；膠膜，玻璃，接線盒等環(huán)節(jié)22Q1盈利能力承壓，Q2有望大幅改善。

進(jìn)入22年Q2，光伏行業(yè)排產(chǎn)仍呈現(xiàn)同環(huán)比增長(zhǎng)，在需求高景氣的前提下，光伏各環(huán)節(jié)深度受益。光伏電池片技術(shù)變革大幕正式揭開，在形成投產(chǎn)-規(guī)模化效應(yīng)降本-持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的良性循環(huán)過程中，享受技術(shù)紅利的企業(yè)有望迎來市占率提升+享受技術(shù)溢價(jià)的雙重優(yōu)勢(shì)。

民生證券建議關(guān)注三條主線：

主線一：在產(chǎn)能、品牌、渠道形成強(qiáng)壁壘性，持續(xù)受益光伏高景氣+新技術(shù)變革+市占率提升的一體化組件企業(yè)隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、東方日升等；海外市場(chǎng)高景氣的逆變器企業(yè)德業(yè)股份、禾邁股份、錦浪科技、陽光電源、固德威等；

主線二：展望二、三、四季度，格局穩(wěn)定，享受光伏高景氣和行業(yè)變化趨勢(shì)的金剛線和熱場(chǎng)環(huán)節(jié)美暢股份(機(jī)械覆蓋)、高測(cè)股份、金博股份等；和在二季度開始有顯著邊際變化的輔材企業(yè)福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、通靈股份、海達(dá)股份等。

主線三：電池技術(shù)變革大幕揭開，相關(guān)產(chǎn)商有望享受技術(shù)溢價(jià)，推薦隆基綠能、晶澳科技、晶科能源；關(guān)注鈞達(dá)股份、中來股份、邁為股份等。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的配套也至關(guān)重要，推薦中環(huán)股份、金博股份、高測(cè)股份等；關(guān)注光伏銀漿銀包銅產(chǎn)業(yè)鏈。其他：關(guān)注低估值硅料環(huán)節(jié)通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技；關(guān)注分布式光伏和BIPV產(chǎn)業(yè)鏈。

關(guān)鍵詞： 即將迎來