（原標(biāo)題：美股持續(xù)大跌，A股市場(chǎng)能否繼續(xù)“抗住”，這些因素或是關(guān)鍵）

6月14日 9:10

昨夜由于盤(pán)中傳出了美聯(lián)儲(chǔ)可能在本周會(huì)議上批準(zhǔn)加息75個(gè)基點(diǎn)，美股再度大跌。從昨日盤(pán)面來(lái)看，外圍市場(chǎng)對(duì)于A股的影響相對(duì)較小。昨日A股僅小幅調(diào)整，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈與上游原材料的漲價(jià)概念這兩大主線板塊更是逆勢(shì)上漲，整體上看，市場(chǎng)整體延續(xù)較為健康的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)的態(tài)勢(shì)，在全球波動(dòng)中展現(xiàn)出現(xiàn)相當(dāng)?shù)捻g性。

相對(duì)于外圍市場(chǎng)A股相對(duì)獨(dú)立的原因或在于：從基本面來(lái)看，中國(guó)面臨的市場(chǎng)環(huán)境是“內(nèi)滯外脹”、“內(nèi)松外緊”。美國(guó)近期通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)。中外市場(chǎng)面臨的核心矛盾不同，決定了中外市場(chǎng)政策走勢(shì)截然相反。上周五中國(guó)公布了五月份的信貸社融數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，表明中國(guó)在寬松的道路上更進(jìn)一步，市場(chǎng)層面流動(dòng)性預(yù)期較為寬松。從估值端而言，中國(guó)市場(chǎng)在前期較為深度的回調(diào)后，目前的平均估值水位并不高，并已逐步顯示出中期價(jià)值。從資金面來(lái)看，目前市場(chǎng)的主線清晰，無(wú)論從市場(chǎng)整體情緒還是盤(pán)面上的賺錢(qián)效應(yīng)均明顯回暖，資金相互抱團(tuán)于主線的背景下，無(wú)形之中也加強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

【資料圖】

就以往經(jīng)驗(yàn)而言，A股高景氣賽道短期估值波動(dòng)受美債影響較大，而中期股價(jià)趨勢(shì)取決于基本面和產(chǎn)業(yè)周期。5月美債利率回落，成長(zhǎng)股反彈。短期美債再次飆升，成長(zhǎng)波動(dòng)加大。在海外通脹被明顯壓制之前，國(guó)內(nèi)景氣賽道，上有估值頂，下有業(yè)績(jī)底。再結(jié)合上周所公布的社融情況，雖然短時(shí)間內(nèi)發(fā)起全面上攻的難度較大，但市場(chǎng)延續(xù)當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情的概率依舊不低。

從目前券商的表態(tài)來(lái)看，在外圍市場(chǎng)持續(xù)大跌的背景，A股能否繼續(xù)保持“獨(dú)立”，各大機(jī)構(gòu)分歧較大。當(dāng)然理論層面的臆測(cè)走向?qū)τ诒P(pán)面實(shí)操意義不大，后續(xù)最重要依舊在于如何去判斷與應(yīng)對(duì)。

首先，依舊先行關(guān)注近期兩大主線汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈（特別是新能源方向）以及漲價(jià)概念股，看看板塊內(nèi)部的一些核心票是否出現(xiàn)集體連續(xù)下跌，如果沒(méi)有，說(shuō)明本輪的A股的反彈尚未結(jié)束，后續(xù)仍有望延續(xù)震蕩向上之動(dòng)能。相反一旦在高檔出現(xiàn)連續(xù)放量下跌，那么便不能簡(jiǎn)單看成分歧整理，盤(pán)面反彈出現(xiàn)明顯終結(jié)疑慮的背景下，風(fēng)險(xiǎn)的合理控管便成為應(yīng)對(duì)的關(guān)鍵。

另一方面便是擁抱確定性?；谶^(guò)往的歷史規(guī)律性經(jīng)驗(yàn)，6-7月個(gè)股的相對(duì)漲跌與當(dāng)季業(yè)績(jī)具有較高的相關(guān)性。盈利增速越高，個(gè)股的表現(xiàn)相對(duì)越好，即市場(chǎng)更看重當(dāng)期利潤(rùn)而非已確認(rèn)的過(guò)往業(yè)績(jī)。站在此背景下，在個(gè)股的選擇上，重點(diǎn)去尋找那些估值和盈利逐步匹配、二季度業(yè)績(jī)保持高增的成長(zhǎng)股。后續(xù)仍有望在震蕩中成為穿越不確定波動(dòng)的主線方向。

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