（原標題：瑞銀：電改推進(jìn)提升發(fā)電企業(yè)回報率 光伏需求或仍維持高景氣）

財聯(lián)社7月19日訊（記者 徐川）我國電力市場(chǎng)改革正加速推進(jìn)。瑞銀內地及香港公用事業(yè)及新能源首席分析師廖啟華今日表示，風(fēng)電、光電企業(yè)的回報率會(huì )較此前有所提升，而煤電企業(yè)的回報率則有望回歸正常，能夠使其繼續保供、達到能源安全的作用。

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受益于電改推進(jìn)，瑞銀指出，相關(guān)電力輔助設備（虛擬電廠(chǎng)）、電力互聯(lián)網(wǎng)公司有望迎來(lái)投資新機遇。

與此同時(shí)，光伏產(chǎn)業(yè)也步入快速發(fā)展，但今年以來(lái)作為原材料的硅料價(jià)格持續走高，后續需求端是否將出現波動(dòng)？

對此，瑞銀證券中國電力及新能源分析師嚴亦舒表示，由于大型地面電站市場(chǎng)對組件成本最為敏感，因此隨著(zhù)成本上漲，近幾月部分開(kāi)發(fā)商的安裝意愿有所下降；但另一方面，約占一半規模的分布式光伏項目對組件成本并不敏感，因此總需求或仍維持較強的增長(cháng)態(tài)勢。

此外，就光伏行業(yè)的投資賽道而言，瑞銀觀(guān)點(diǎn)顯示，新技術(shù)會(huì )為行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機遇。嚴亦舒表示，在電池片環(huán)節，N型電池片技術(shù)會(huì )逐漸取代P型電池片成為新的主流技術(shù)，因此在新技術(shù)的爆發(fā)初期，將帶動(dòng)較大的需求爆發(fā)以及供應的短期結構性緊張，這有望為制造商帶來(lái)一定技術(shù)紅利。

電價(jià)或存上行空間 可關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈兩大領(lǐng)域

對于電力市場(chǎng)改革，去年四季度召開(kāi)的中央全面深化改革委員會(huì )第二十二次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于加快建設全國統一電力市場(chǎng)體系的指導意見(jiàn)》，指出要健全多層次統一電力市場(chǎng)體系，加快建設國家電力市場(chǎng)。

廖啟華認為，電改加快的主要背景是煤價(jià)與電價(jià)出現倒掛情況，發(fā)電企業(yè)的回報率不足可能影響電力系統的整體發(fā)展及穩定性；其次在能源轉型方面，預計到2060年實(shí)現碳達峰，新能源占比可能上升至85%左右，這其中需要大量投資，因此能源轉型帶來(lái)了能源建設動(dòng)力，從而推動(dòng)電力市場(chǎng)改革。

對于電價(jià)改革，廖啟華表示，長(cháng)期來(lái)看，預計以市場(chǎng)電為主導的電量會(huì )從當前的61%上升至80%，其中主要為工商業(yè)用戶(hù)，而居民與學(xué)校、醫院等一些共用服務(wù)，仍可能維持傳統的目錄電價(jià)。

“在市場(chǎng)電的產(chǎn)業(yè)鏈改革過(guò)程中，一大變化在于建立市場(chǎng)交易中心，主要目的是直連發(fā)電側與用戶(hù)，從而自行協(xié)商電價(jià)。在交易過(guò)程中，發(fā)電公司的話(huà)語(yǔ)權有所提升，且煤電、風(fēng)、光三大類(lèi)企業(yè)的回報率均有望提高?！绷螁⑷A分析稱(chēng)，在定價(jià)權增加以及供需格局較偏緊的情況下，預計電價(jià)仍可能維持一個(gè)較高位置，隨著(zhù)下半年經(jīng)濟恢復，電價(jià)往上漲的動(dòng)力或將更大。

另一方面，隨著(zhù)電改推進(jìn)，逐步涌現出的投資亮點(diǎn)值得關(guān)注。據廖啟華介紹，首先在于電力輔助設備，該領(lǐng)域又稱(chēng)虛擬電廠(chǎng)。這主要是為應對新能源終端相關(guān)產(chǎn)品導致的較大波幅需求，因此需要借助電力輔助設備來(lái)調頻、調峰。據瑞銀預計，在未來(lái)5年或將慢慢體現其5倍增長(cháng)的市場(chǎng)空間。

其次為相關(guān)的軟件供應商與電力互聯(lián)網(wǎng)公司，廖啟華進(jìn)一步稱(chēng)，隨著(zhù)電力交易越趨復雜，在從單一模式發(fā)展為雙方合同、現貨交易的過(guò)程中，會(huì )有新增的平臺公司、軟件企業(yè)去開(kāi)展對接、確保交易認證、電力結算等，也有一些企業(yè)通過(guò)AI機器人等智能化手段來(lái)實(shí)現電力維護，因此該領(lǐng)域未來(lái)可能有更多的投資機遇。

預計硅料價(jià)格上揚無(wú)礙光伏需求端走強

聚焦光伏發(fā)電行業(yè)，作為該產(chǎn)業(yè)鏈條的重要原材料，硅料價(jià)格的持續上漲是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

對此，嚴亦舒分析稱(chēng)，為實(shí)現2030年碳達峰目標，十四五期間每年至少要新增140GW的風(fēng)電和光伏，若按風(fēng)電占40%，、光伏占60%來(lái)算，光伏每年至少要新增80至85GW。鑒于需求增長(cháng)的長(cháng)期確定性非常高，但短期內由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節可能出現供需錯配，因此導致在某些環(huán)節出現成本上漲，今年較為突出的便是硅料價(jià)格由去年年初的80元/公斤已上漲到目前的290元/公斤。

在成本壓力下，市場(chǎng)最為擔心的問(wèn)題在于需求端能否維持高增長(cháng)。嚴亦舒認為，目前需求仍能保持較高的穩定增長(cháng)，我國的市場(chǎng)需求主要來(lái)自三個(gè)方面，一是各省的保障性規模及市場(chǎng)化規模；二是風(fēng)光大基地，主要集中在西北地區；三是整縣推進(jìn)分布式光伏。

“其中，各省的保障性規模及市場(chǎng)化規模受到高成本的一定影響，在目前1.95元/瓦的組件成本下，集中式項目光伏系統的總成本已上升至4.2元/瓦以上，這意味著(zhù)大型地面建站的內部收益率（IRR）可能接近或低于6%，并不是特別有吸引力?！眹酪嗍姹硎?，就分布式光伏項目而言，其系統成本低于集中式，而由于定價(jià)機制，其電價(jià)又高于集中式，因此呈現出總體回報率處于更好水平，所以年初至今的分布式需求依然非常堅挺，且預計后續仍能維持。

展望硅料價(jià)格的后續走勢，瑞銀指出，預計硅料或在三季度維持高位。嚴亦舒認為，即便有頭部廠(chǎng)商于6月末有新的產(chǎn)能投放，但由于新產(chǎn)能投放需要3至4個(gè)月的爬坡期，所以7月、8月實(shí)際釋放出來(lái)的產(chǎn)量仍比較有限；此外，很多硅料廠(chǎng)會(huì )在夏季進(jìn)入檢修周期，因此整體行業(yè)的供應處在相對緊缺的狀態(tài)。

雖然三季度供需或仍相對緊缺，致使硅料價(jià)格維持在高位，但瑞銀認為，預計在今年四季度至明年一季度內或有略微下降。嚴亦舒表示，這是由于新增產(chǎn)能到年底逐漸爬坡滿(mǎn)產(chǎn)，且年底硅片廠(chǎng)通常存在清庫存的現象，因此可能導致硅料價(jià)格的采購出現減緩?；诖?，她預計年底的硅料價(jià)格可能出現幾十元每公斤的小幅下降，不過(guò)總體仍處在高位。

“從2023年來(lái)看，硅料的供需應該會(huì )有所緩解，因為新增供應比較可觀(guān)，處在平衡偏寬松的狀態(tài)，因此預計明年的硅料價(jià)格應該會(huì )出現下降?！眹酪嗍嬲J為，這有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的需求增長(cháng)，例如今年利潤被擠壓的組件廠(chǎng)，如果明年成本下降，其利潤會(huì )有一定修復，此外，硅片、電池片也會(huì )迎來(lái)較好的需求增長(cháng)。

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