（原標題：天然氣存先抑后揚預期 機構積極重倉國內相關(guān)企業(yè)）

眾所周知，前三季度全球天然氣價(jià)格在地緣沖突、供需錯配的驅動(dòng)下持續上漲屢創(chuàng )新高。同時(shí)，國內LNG進(jìn)口減量明顯，天然氣市場(chǎng)價(jià)格也持續高位徘徊。根據卓創(chuàng )資訊，前三季度荷蘭TTF天然氣期貨均價(jià)42美元/mmbtu，同比+288%；國內華東LNG接收站均價(jià)7750元/噸，同比+62%。但近期隨著(zhù)多重利空因素的疊加，天然氣價(jià)格出現了回調，而這也全面引發(fā)了天然氣短期下降還是長(cháng)期持續走低的市場(chǎng)爭議。

冬季大概率存緊缺情況  氣價(jià)有望重回較高水平

【資料圖】

數據顯示，截至10月21日，歐盟27國的天然氣在庫儲量達到1038TWh，為最大儲量的93.2%，較上周+1.3pct，較上月+6.5pct，較去年同期+15.9pct。德國方面，截至10月21日，天然氣在庫儲量達到237TWh，為最大儲量的96.8%。而隨著(zhù)歐洲天然氣儲備量日益增加，加上天氣超預期溫暖，導致歐洲天然氣價(jià)格大跌，個(gè)別合約一度跌至負值。

對此，市場(chǎng)有關(guān)人士表示，歐洲儲氣庫的填充率超過(guò)了90％，在法國、意大利和西班牙的主要儲氣中心，儲氣庫填充率甚至接近100％。這也令部分通過(guò)海路運來(lái)的天然氣面臨無(wú)處安置，而其他地區液化天然氣供應過(guò)剩的問(wèn)題在未來(lái)2-3周可能會(huì )進(jìn)一步加劇。因為60艘液化天然氣貨船一直在歐洲西北部、地中海和伊比利亞半島附近緩慢航行，歐洲天然氣價(jià)格的上升與否仍然大概率取決于后續的天氣情況。

業(yè)內人士對此也分析認為，由于現在歐洲仍未成功入冬，導致天然氣需求并非像囤氣階段那么緊迫，但是根據以往的經(jīng)驗以及氣象情況，進(jìn)入11-12月以后歐洲天氣將持續下降，催生更多天然氣取暖需求，預計進(jìn)入冬季后，歐洲的天然氣需求相比現階段應有所上漲，價(jià)格根據市場(chǎng)緊張程度應會(huì )波動(dòng)。同時(shí)，長(cháng)江證券在研報中也表示，從庫存節奏上來(lái)看目前壓力不大，但11 月以后中性情形和悲觀(guān)情形下，歐洲天然氣庫存都將低于過(guò)去5年同期水平，且隨著(zhù)時(shí)間進(jìn)行差距會(huì )逐步拉大，中性情形下3 月份末庫存將擊穿歷史最低水平，而悲觀(guān)情形下2 月即擊穿最低水平。因此，如果北溪1號斷氣，冬天歐洲大概率存在緊缺的情況。

據統計，過(guò)去5 年，歐洲天然氣旺季需求普遍較淡季平均高出約76%。此外，值得注意的是，根據國家氣候中心預計，當前正在持續的“拉尼娜事件”（指赤道中東太平洋海溫異常偏冷的現象，通過(guò)大氣環(huán)流影響全球氣候）預計將在今年冬季延續。而且，一旦拉尼娜再度發(fā)威，歐洲對天然氣的需求或將超出預期。

高盛對此認為，隨著(zhù)歐洲天然氣儲存量逐漸達標，歐洲氣價(jià)可能在未來(lái)一段時(shí)間里繼續下跌，但是之后隨著(zhù)歐洲重新補充天然氣庫存，接下來(lái)歐洲氣價(jià)還可能會(huì )重回較高的水平。

限制天然氣價(jià)共識或無(wú)法達成  

國內天然氣企業(yè)有望獲益 多家基金重倉持有

為了確保今年冬天能源供應安全，據悉，歐盟委員會(huì )于當地時(shí)間10月18日發(fā)布聯(lián)合購買(mǎi)天然氣、對歐洲天然氣基準價(jià)格實(shí)施限價(jià)機制、協(xié)調歐盟成員國能源供應等新的緊急措施，以應對歐盟天然氣價(jià)格高企，荷蘭天然氣TTF價(jià)格隨之應聲下降。但市場(chǎng)普遍認為，根據此前的規定，如果成員國可以證明自身的儲氣量已經(jīng)超過(guò)歐盟規定的儲氣標準，或者成員國經(jīng)過(guò)計算得出過(guò)去一年天然氣消耗量增長(cháng)了8%以上，這兩種情況下可以暫不執行減氣15%的規定，因此天然氣用量削減15%的計劃存在受阻的可能。另?yè)?，幾日后，歐洲天然氣價(jià)格出現大漲，一舉扭轉多日連跌的勢頭，有關(guān)媒體稱(chēng)，因德國反對，歐盟國家可能無(wú)法達成限制天然氣價(jià)的共識。

華創(chuàng )證券則在近日發(fā)布的研報中表示，四季度海外天然氣供應危機仍存，供需錯配將推動(dòng)海外氣價(jià)中樞上行，而國內氣價(jià)亦有望維持上漲，國內相關(guān)企業(yè)憑借海外低成本長(cháng)協(xié)氣源及國內接收站穩定周轉而持續獲益，而且國內相關(guān)公司產(chǎn)能彈性持續釋放，遂上調天然氣相關(guān)公司2022到2024年的盈利預期。

從更長(cháng)遠的角度來(lái)看，據《GECF 2050 年全球天然氣展望》報告預測，到2050年天然氣在全球能源結構中的份額將從今天的23%增加到27%，天然氣能源的發(fā)展前景良好。同時(shí)2050年前，風(fēng)電、 光伏、儲能技術(shù)將得到有力發(fā)展，但無(wú)法支撐全球能源系統安全穩定運行，世界仍需要包括天然氣在內的多種可再生能源與傳統能源共同發(fā)展。這就意味著(zhù)，天然氣可以成為滿(mǎn)足世界能源需求、應對氣候變化和改善空氣質(zhì)量的首選燃料。

或許正是基于以上無(wú)論是短期還是長(cháng)期的產(chǎn)業(yè)共識，可以注意到，據剛剛公布的三季報顯示，國泰基金旗下鄭有為管理的國泰江源優(yōu)勢精選靈活配置混合型基金、永贏(yíng)基金旗下常遠管理的永贏(yíng)長(cháng)遠價(jià)值混合型基金，以及海富蘭克林基金旗下劉曉管理的富蘭克林國海深化價(jià)值混合型基金等多只基金的前十大重倉股均新增了以天然氣為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，甚至有多只基金增倉該類(lèi)公司為第一大重倉股。而這無(wú)疑也在很大程度上，展現出了手握“真金白銀”的眾多機構對于天然氣產(chǎn)業(yè)未來(lái)走勢的積極看好預期。

關(guān)鍵詞： 相關(guān)企業(yè) 先抑后揚