（原標題：以買(mǎi)房的心態(tài)買(mǎi)股，離成功更近一步？）

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紅周刊 特約 | 張俊鳴

對許多投資者來(lái)說(shuō)，要么投資股票，要么投資房產(chǎn)，只能二選一。從個(gè)人感受來(lái)說(shuō)，買(mǎi)房賺錢(qián)的比例要比炒股獲利來(lái)得高。近期知名公募基金經(jīng)理張坤就在三季報中呼吁投資者，“以買(mǎi)房的心態(tài)來(lái)買(mǎi)股”。買(mǎi)房中的一些心態(tài)和做法，確實(shí)可以讓股市投資者克服對波動(dòng)的恐懼，但股市和房產(chǎn)的投資門(mén)檻、流動(dòng)性、安全性有所不同，完全套用并不可取，將二者的長(cháng)處結合起來(lái)，才能在股市投資中發(fā)揮最大戰力。

“精挑細選+長(cháng)期持有”是成功的關(guān)鍵

從張坤的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，所謂“買(mǎi)房的心態(tài)買(mǎi)股”指的是細致的基本面分析（大量調研樓盤(pán)）、重倉買(mǎi)入（投入大量資金）、長(cháng)期持有（不因為短期房?jì)r(jià)波動(dòng)而進(jìn)行交易），這其中除了資金投入的多寡因人而異之外，另外兩項買(mǎi)房的成功經(jīng)驗確實(shí)可以給股市投資加分，筆者歸結起來(lái)就是“精挑細選+長(cháng)期持有”，這兩項都是大部分股市投資者難以做到的。相比買(mǎi)房時(shí)貨比三家，反復考慮價(jià)格、學(xué)區、周邊配套、居住質(zhì)量等多方面因素，大部分股民在買(mǎi)入股票的時(shí)候往往是比較沖動(dòng)的?，F實(shí)中持有房子十年并不少見(jiàn)，但股市中持有一年幾乎可算是“長(cháng)線(xiàn)投資”?？梢哉f(shuō)，買(mǎi)房賺錢(qián)的很多利潤是“等出來(lái)”的，以時(shí)間換取空間等待價(jià)值發(fā)現是長(cháng)線(xiàn)獲利的關(guān)鍵所在。對許多股市投資者來(lái)說(shuō)，短線(xiàn)頻繁進(jìn)出往往是“撿了芝麻丟了西瓜”，難以累積起可觀(guān)的利潤。

相比炒股，買(mǎi)房有更多的制約因素，這或許正是買(mǎi)房能做到精挑細選和長(cháng)期持有的關(guān)鍵。特別是房屋除了投資屬性之外，對大部分買(mǎi)房者來(lái)說(shuō)還有自住的消費屬性，而股票純粹是投資工具。此外，房屋買(mǎi)賣(mài)的稅收、中介費等成本，也遠比股票交易所需要繳納的印花稅和手續費來(lái)得高。對普通民眾而言，無(wú)論是買(mǎi)房還是買(mǎi)股，能做到精挑細選和長(cháng)期持有，就已經(jīng)是成功的一半。

克服對波動(dòng)的恐懼是重要的修煉

做到“精挑細選+長(cháng)期持有”，最關(guān)鍵就在于克服對波動(dòng)的恐懼。股市投資者面臨的波動(dòng)是十分顯性的，在每個(gè)交易日都可能因為股價(jià)的起伏而影響自身持有的意愿，加上交易成本低，稍有情緒上的波動(dòng)就可能做出欠缺通盤(pán)考慮的交易決策。而房屋的價(jià)格波動(dòng)則相對隱性，即使在同一個(gè)小區，不同房屋之間也有自己的獨特性，很難有整齊劃一的價(jià)格。

除了價(jià)格波動(dòng)影響投資情緒之外，房屋相比股票還存在一定的現金流優(yōu)勢，也有助于降低投資者對價(jià)格波動(dòng)的敏感性。對大部分城市的房屋來(lái)說(shuō)，租金水平在一定程度上是相對穩定甚至是穩中有漲，可以給投資者提供一定的現金流。即使是用于自住，也讓買(mǎi)房者減少了買(mǎi)房前用于租房的支出，以“省到就是賺到”實(shí)現了隱性的現金流。而股票雖然也有分紅，但受制于上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的波動(dòng)，未必能提供穩中有漲的股息，而在分紅日除權之后，股票的名義價(jià)格還會(huì )有所下降。如果股市投資者想要克服對波動(dòng)的恐懼，就應當回到對公司基本面的挖掘上，或者通過(guò)持有指數基金來(lái)分享股市長(cháng)期螺旋式上升的機會(huì )。只有把握公司的內在價(jià)值，才能無(wú)視股價(jià)一時(shí)的波動(dòng)，完成這場(chǎng)人性的修煉，實(shí)現投資行為質(zhì)的飛越。

揚長(cháng)避短有利長(cháng)期投資績(jì)效

當然，一些買(mǎi)房的成功經(jīng)驗也不一定適用于股市投資。最典型的就是加杠桿，許多買(mǎi)房者可以通過(guò)房貸來(lái)提高資金使用效率，從而實(shí)現放大收益。而股市加杠桿則面臨比房貸更多的制約，除了融資利率更高之外，還需要時(shí)刻維持一定的融資擔保比率，以免觸發(fā)券商強平機制。因此，買(mǎi)房加杠桿或許是收益更上一層樓的重要條件，但炒股加杠桿則需要更加慎重，2015年大量杠桿盤(pán)灰飛煙滅，因此，長(cháng)期持有的必要條件之一就是避免加杠桿。

其實(shí)，股票相比房屋投資也有自身的獨特性，比如，持有股票幾乎沒(méi)有成本，持有房屋卻有很多費用開(kāi)支。此外，股票較低的交易成本，在持有相同時(shí)間、實(shí)現相同利潤的情況下，無(wú)疑可以獲得比房屋買(mǎi)賣(mài)更高的收益。股票可以根據自身的資金需求分割出售，而房屋只能成套買(mǎi)賣(mài)欠缺靈活性，這些都是股市明顯的優(yōu)勢。經(jīng)過(guò)充分的調整，一些藍籌股的股息率也相當可觀(guān)，遠超大部分房屋的租售比，理論上應當具備更高的投資價(jià)值。對股市投資者來(lái)說(shuō)，了解樓市和股市投資的差異，通過(guò)揚長(cháng)避短，實(shí)現自身投資績(jì)效的最大化，才能讓自己賬戶(hù)實(shí)現長(cháng)期穩健的增值。

（本文已刊發(fā)于10月29日《紅周刊》，文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）

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