在監管環(huán)境逐漸高壓之下，A股財務(wù)造假已經(jīng)頗為少見(jiàn)，但仍有公司頂風(fēng)作案，*ST星星(原名星星科技)就是一例。由于公司兩次虛增營(yíng)業(yè)收入和利潤，證監會(huì )11月20日晚間發(fā)出了事先告知書(shū)，決定對公司本身和時(shí)任高管開(kāi)出總計2380萬(wàn)元的罰單，有4位高管還被同時(shí)處以市場(chǎng)禁入。作為對比，單以罰款而非賠償口徑計算，上述2380萬(wàn)的罰單比2020年的康美藥業(yè)高管和公司合計吃到的罰單(595萬(wàn)元)大得多，但康美的造假規模超過(guò)300億元，由此可見(jiàn)監管力度之大。

【資料圖】

那么，*ST星星造假的規模究竟有多大？

根據11月20日的事先告知書(shū)，公司通過(guò)旗下多家子公司，在2019年和2020年共計虛增營(yíng)收46.97億元，虛增利潤總額達到28.37億元。比起絕對值，上述虛增指標在當期相應指標中的占比恐怕更加驚人。以利潤總額為例，2019年度公司該項虛增占當期披露利潤總額的761.20%，2020年度攀升到接近3800%。

翻查公司公布的財務(wù)數據后可以發(fā)現，2019和2020年，公司合計利潤總額為負26.72億元，其中2020年大幅虧損已經(jīng)是修正后的數據，而2019年也只盈利1.54億元?？梢韵胍?jiàn)，如此盈利狀況下，公司有動(dòng)力通過(guò)財務(wù)造假扮靚數據，但被發(fā)現后的代價(jià)就不只是把數字改回原樣那么簡(jiǎn)單了。

(被圈出的數據為2019和2020年，后者為修正后口徑)

就算財務(wù)上造假，并且吃到罰單，*ST星星卻對未來(lái)頗為樂(lè )觀(guān)。在11月18日的收到事先告知書(shū)公告當中，*ST星星認為財務(wù)造假并不觸及深交所規定的重大違法強制退市情形，同日在回答投資者提問(wèn)時(shí)，公司也表示正申請撤銷(xiāo)財務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險警示，但最終結果需以證監會(huì )出具的《行政處罰決定書(shū)》為準。

除了想在簡(jiǎn)稱(chēng)上改頭換面，*ST星星也有意在業(yè)務(wù)上脫胎換骨。根據10月21日的公告，*ST星星全資子公司江西立馬車(chē)業(yè)與萍鄉經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區管理委員會(huì )于10月19日簽署了《入區投資項目協(xié)議書(shū)》，擬投資建設新能源電動(dòng)車(chē)智能制造產(chǎn)業(yè)園，建設年產(chǎn)能100萬(wàn)輛新能源電動(dòng)車(chē)的整車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)項目。公告中并未提及具體的投資金額以及具體投資計劃，不過(guò)上市公司一旦入駐，當地將在地價(jià)、設備、稅收等多方面給予優(yōu)惠。

此外，新控股股東立馬集團及其實(shí)控人應光捷、羅雪琴夫婦之前也曾作出承諾，在24個(gè)月內將持有或控制的部分電動(dòng)車(chē)資產(chǎn)注入*ST星星，前述資產(chǎn)裝入36個(gè)月內，剩余電動(dòng)車(chē)資產(chǎn)也將被注入。

需要注意的是，雖然*ST星星有意投資建設電動(dòng)車(chē)智能制造產(chǎn)業(yè)園，而且新控股股東也有電動(dòng)摩托車(chē)和電動(dòng)自行車(chē)業(yè)務(wù)，但這與上市公司原來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍存在明顯差距。根據公開(kāi)資料，*ST星星當前的主要產(chǎn)品是視窗玻璃防護屏、新型傳感器件、觸控顯示模組等，也就是一般所說(shuō)的觸摸屏，這與將要投資的電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)似乎差距過(guò)于明顯。從公司的主營(yíng)構成當中也能看出，近幾年公司的主營(yíng)產(chǎn)品當中，并不存在與電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)有“親緣關(guān)系”的產(chǎn)品。

此外，*ST星星曾經(jīng)歷債務(wù)重整，不過(guò)公司2022前三季度已經(jīng)利潤轉正，其中8.74億元的歸母凈利潤更是高于同期4.77億元的營(yíng)收。但，之所以歸母凈利潤能夠扭虧為盈，主要還應歸功于按照重整計劃債轉股過(guò)戶(hù)所確認的11.6億元的投資收益。而公司重整程序已在9月16日終結，這將為接下來(lái)的盈利前景平添變數。

而從公司的償債情況來(lái)看，需要注意的恐怕不僅如此。根據統計，至少從2015年以來(lái)，公司的貨幣資金就不足以覆蓋短期負債，其中2018和2020年尤其如此。雖然2022年前三季度這一缺口縮小到僅有1000萬(wàn)，但計入一年內到期的負債之后，缺口將接近4.4億元，是同期歸母凈利潤的一半。

(根據財務(wù)數據整理，2020年為修正后口徑)

總而言之，*ST星星結束重整，處罰通知被公布，甚至投資建設新的產(chǎn)業(yè)園，有投資者會(huì )將其解讀為利空出盡后的利多，這一點(diǎn)并不奇怪，但公司重整結束至今才過(guò)兩個(gè)多月，任何利好都難以在這么短的時(shí)間內讓公司體質(zhì)迅速轉好，這就如同中藥與西藥治同一病癥，西藥起效快但難以持續，中藥正相反，雖然長(cháng)效但起效慢。如果此時(shí)急于入場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)，仍需三思而后行。

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