2022年即將結束，展望2023年，多家外資機構加入看多中國市場(chǎng)的陣營(yíng)。

不少外資指出，中國股市處于低估值區域，中國經(jīng)濟也將會(huì )有大幅改善，摩根士丹利更上調中國股票在全球新興市場(chǎng)中的評級至“超配”。

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板塊方面，多家外資機構看好直接受惠于重啟的股票，以及高端制造、信息技術(shù)等。

景順：對中國股票市場(chǎng)非?？春?/strong>

在12月14日舉行的媒體分享會(huì )上，景順首席全球市場(chǎng)策略師Kristina Hooper指出，中國的經(jīng)濟受到了貨幣和財政政策的支持，但是現在影響中國經(jīng)濟最重要的兩個(gè)因素是房地產(chǎn)和防疫政策?！拔覀冊谶@方面也看到了積極的信號，房地產(chǎn)之前在下滑，16條支持措施支撐了房地產(chǎn)行業(yè)。另一方面，中國的防疫政策優(yōu)化調整，這在2023年會(huì )成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的一個(gè)重要支持因素，因此中國經(jīng)濟很可能會(huì )再次成為世界經(jīng)濟增長(cháng)的引擎?！?/p>

Hooper表示對中國股票市場(chǎng)非?？春?，中國的股票現在估值非常低，雖然它在短期內可能不能說(shuō)明太多問(wèn)題，但是從長(cháng)期的角度來(lái)說(shuō)，股市長(cháng)期的回報肯定是和現在估值比較低有關(guān)系。

“我特別高興地看到了16條金融對房地產(chǎn)市場(chǎng)支持措施的出臺，現在優(yōu)化調整防疫政策，在這個(gè)時(shí)機也是合適的，雖然今后可能還是會(huì )有一些波折，但是中國經(jīng)濟的復蘇對美國經(jīng)濟也是有好處的。另外一方面，隨著(zhù)美元開(kāi)始走弱的話(huà)會(huì )對整個(gè)新興市場(chǎng)的資產(chǎn)都減輕壓力，所以中國的股市未來(lái)會(huì )表現很好，而且再加上其他國家的增長(cháng)都很低，中國又是一個(gè)增長(cháng)很高的國家，此外在貨幣政策和財政政策上都有相應的支撐，所以我覺(jué)得中國的股市是非常有希望的?！盚ooper說(shuō)。

在談到外資對中國的態(tài)度時(shí)，Hooper稱(chēng)，現在仍有國際投資者對投資中國的股市持較為謹慎的態(tài)度，但他們的態(tài)度也在快速地轉變，越來(lái)越多投資者意識到中國股市的增長(cháng)潛力很大，且目前的估值比較低。國際投資者對在中國投資越來(lái)越放心，也越來(lái)越感興趣。

路博邁基金：2023年A股市場(chǎng)值得樂(lè )觀(guān)期待

“整體來(lái)看，2023年A股市場(chǎng)值得樂(lè )觀(guān)期待?！甭凡┻~基金12月14日表示，首先，今年A股市場(chǎng)估值在經(jīng)歷大幅調整后已處于合理區間，明年市場(chǎng)具備超跌反彈的勢能。其次，明年經(jīng)濟復蘇向好具備較強動(dòng)力，尤其是航空和旅游等消費行業(yè)。最后，從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，目前CPI、PPI均處在合理范圍，預計通脹對經(jīng)濟影響不大，原材料價(jià)格也不會(huì )出現大幅上漲，所以中游產(chǎn)業(yè)明年將受益于需求漸旺和成本穩定，或有較好的市場(chǎng)表現。

在具體行業(yè)上，路博邁基金看好以下三個(gè)方向：一是消費板塊方面，旅游和商旅需求在2023年將率先復蘇，航空、酒店、以及醫藥，剛需消費都將受益。二是科創(chuàng )板為代表的科技成長(cháng)板塊，在新舊經(jīng)濟轉型的趨勢已經(jīng)形成的前提下，看好高科技含量的新能源、高端制造等行業(yè)。三是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，參考恒生科技指數，已經(jīng)從低點(diǎn)大幅反彈超過(guò)50%，行業(yè)低谷已經(jīng)過(guò)去，目前市盈率非常具有吸引力。

施羅德投資：A股市場(chǎng)的右側投資窗口已經(jīng)開(kāi)啟

12月13日，施羅德投資管理(上海)有限公司公募業(yè)務(wù)(籌)首席投資官安昀表示，經(jīng)歷了一段時(shí)間的磨底之后，中國股票市場(chǎng)逐漸步入正軌，A股市場(chǎng)的右側投資窗口已經(jīng)開(kāi)啟。

安昀認為，回顧過(guò)去數月，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，市場(chǎng)參與者正在重塑對于未來(lái)經(jīng)濟的預期?！拔覀冋J為，現在應該對A股市場(chǎng)逐步樂(lè )觀(guān)起來(lái)，積極去尋找優(yōu)質(zhì)股票和結構性機會(huì )?！?/p>

在安昀看來(lái)，歷史上看，每一輪周期從頂部到底部大約需要兩年時(shí)間，而這一輪周期的頂部出現在2021年第一季度，再結合當前比較積極的各項政策措施的出臺，他認為較有希望在2023年上半年從數據上看到中國經(jīng)濟復蘇?！耙咔榉揽貎?yōu)化措施也會(huì )對消費服務(wù)業(yè)產(chǎn)生直接的效果，雖然可能還要經(jīng)歷一段過(guò)渡期，但從別國經(jīng)驗來(lái)看，消費和服務(wù)業(yè)的回升將會(huì )清晰可見(jiàn)?！?/p>

安昀進(jìn)一步表示，全球資金將重新回流新興市場(chǎng)，引發(fā)估值擴張，中國將是較有吸引力的區域。歷史上看，強勢的美元周期對新興市場(chǎng)股票的估值壓制較明顯。當前，以美元計價(jià)的MSCI中國指數的估值已經(jīng)處于歷史低點(diǎn)?？紤]到美元周期的拐點(diǎn)或許即將出現，以及中國此輪的經(jīng)濟周期節奏要領(lǐng)先于歐洲和美國，他認為國際配置資金或將回流中國，引起中國股票的估值擴張。

“盡管從全球范圍看，盈利還有下調的風(fēng)險，但是中國略有不同。一方面，中國的經(jīng)濟周期此輪領(lǐng)先于歐美，市場(chǎng)對于中國公司的盈利預期已經(jīng)在較低的位置；另一方面，從歷史來(lái)看，估值回升或會(huì )領(lǐng)先于盈利預測的調整，且對股票市場(chǎng)的作用更為直接。能源轉型、制造升級和內需復蘇是我們看好的三大方向?！卑碴勒f(shuō)。

摩根士丹利：上調中國股票評級至“超配”

12月4日，摩根士丹利在最新研報中上調中國股票在全球新興市場(chǎng)中的評級至“超配”，此前的兩年，該機構一直對中國市場(chǎng)持謹慎態(tài)度。

“本次上調中國股市評級，是結束了長(cháng)達23個(gè)月的謹慎狀態(tài)?！?2月9日舉行的媒體簡(jiǎn)報會(huì )上，摩根士丹利中國首席市場(chǎng)策略師王瀅表示，“對歐美市場(chǎng)相對比較謹慎，尤其對美國市場(chǎng)是最為謹慎的，而新興市場(chǎng)將領(lǐng)跑全球股市。新興市場(chǎng)之中大摩明確提出中國股票會(huì )進(jìn)一步領(lǐng)跑?？傮w而言，在全球股市之中，中國股市會(huì )起到超跑、超贏(yíng)的作用。宏觀(guān)經(jīng)濟、估值、流動(dòng)性、匯率等因素都有望構成支撐市場(chǎng)的正面因素?！?/p>

王瀅預計，中國股市回報率將從目前的9%，在2023年內回升到超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)，在2024年回升到11.8個(gè)百分點(diǎn)。這會(huì )吸引全球投資人重新對中國進(jìn)行資產(chǎn)布局。

“目前，隨著(zhù)美國中期選舉等收官，地緣政治局勢也將進(jìn)入一個(gè)相對平靜的階段，股權成本和股權風(fēng)險溢價(jià)將逐漸下降。這應該都有利于投資者重新投資中國股市。消費板塊是經(jīng)濟再開(kāi)放的受益者，我們進(jìn)一步增加對該板塊的敞口，并繼續建議增加對離岸中國股票的配置?！蓖鯙]說(shuō)。

在總體看好中國市場(chǎng)的同時(shí)，王瀅還給出三點(diǎn)建議：第一，在整體中國股票資產(chǎn)布局里，應當進(jìn)一步增持離岸資產(chǎn)。第二，在疫后重啟的大框架下，要多關(guān)注直接受惠于重啟的股票。第三，從中長(cháng)期的布局看，相信政策自上而下會(huì )支持長(cháng)期結構性的發(fā)展機會(huì )，包括綠色經(jīng)濟、高端制造、自動(dòng)化、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也包括面向廣大人民群眾的消費增長(cháng)。

具體到行業(yè)方面，王瀅建議增持消費和零售，尤其是耐用消費品和消費服務(wù)類(lèi)行業(yè)，都是疫情后重啟的主要獲益者。對于銀行、房地產(chǎn)板塊，她建議不要過(guò)多介入，短期看相關(guān)企業(yè)的盈利還會(huì )有一定壓力。

“人民幣資產(chǎn)的國際化和中國吸引外資流入的故事并沒(méi)有結束?！蹦Ω康だ袊紫?jīng)濟學(xué)家邢自強表示，中國仍具備吸引外資流入以及人民幣資產(chǎn)進(jìn)一步國際化的空間。

瑞銀：超配部分A股消費股

12月5日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，中國近期的舉措表明經(jīng)濟增長(cháng)仍是重中之重，中國耐用消費品和服務(wù)、中國互聯(lián)網(wǎng)及部分工業(yè)板塊有望成為主要受益者。他建議投資者在2023年關(guān)注以下投資主題：防疫政策持續優(yōu)化推動(dòng)消費全面復蘇；國家安全背景下的自主可控等；具有可持續增長(cháng)前景且估值不高的賽道股；高股息率個(gè)股作為防御性持倉的一部分。

風(fēng)格配置方面，由于諸多不確定性，孟磊認為“價(jià)值”風(fēng)格有望在2022年底跑贏(yíng)大市。不過(guò)，一旦市場(chǎng)的風(fēng)險偏好回升，“成長(cháng)”風(fēng)格或將后來(lái)居上。由于無(wú)風(fēng)險利率已逆轉其此前的下行趨勢，中小盤(pán)股跑贏(yíng)大盤(pán)股的趨勢可能暫告一段落。

板塊偏好方面，孟磊稱(chēng)，在戰術(shù)上傾向于受益政策利好且被投資者低配或低估的板塊。對防御性板塊持謹慎立場(chǎng)。建議超配休閑服務(wù)、家用電器、食品飲料、動(dòng)力電池和計算機，并低配銀行、能源、材料、機械、傳媒和農林牧漁。

摩根大通：樂(lè )觀(guān)看到2024年

摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在12月2日發(fā)布的報告中預測，從11月底到2023年底，MSCI中國指數有10%的上漲潛力，2023年底的每股收益普遍增長(cháng)14%，這將使該指數回到2022年8月左右的水平。

“自11月初以來(lái)，中國股指反彈早于預期，隨著(zhù)消費者和商業(yè)信心的逐漸增強，中國經(jīng)濟將會(huì )有大幅改善，對中國經(jīng)濟發(fā)展將樂(lè )觀(guān)地看到2024年?！眲ⅧQ鏑表示。

在風(fēng)格方面，劉鳴鏑建議優(yōu)先考慮成長(cháng)股和精選價(jià)值股。主要原因在于：一是該類(lèi)風(fēng)格股票中的消費和周期性行業(yè)將在經(jīng)濟復蘇中直接受益；二是MSCI中國成長(cháng)股中的消費權重達68%(可選、必選消費和通信)，基于對消費板塊的看好，預期該類(lèi)股票會(huì )有較高的回報。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）