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A股開(kāi)門(mén)紅

【資料圖】

邁入2023年，A股強勢反彈，市場(chǎng)大有回暖之勢。外資機構對中國市場(chǎng)的信心快速修復， 北向資金今年1月凈買(mǎi)入數據整體表現強勢。展望后市，A股行情將如何演繹？外資能否延續流入態(tài)勢？我們來(lái)連線(xiàn)瑞銀證券中國策略分析師孟磊。

A股或走出可觀(guān)行情

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：你對2023年的市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)嗎？預計會(huì )是怎樣的走勢？ 哪些因素將影響行情？

孟磊：我們對2023年的市場(chǎng)是積極樂(lè )觀(guān)的，主要有兩個(gè)方面的原因。

首先，我們預計盈利增速會(huì )從去年的低點(diǎn)出現一定的反彈。另一方面，全球大宗商品價(jià)格逐步回落，會(huì )對中游和下游的利潤率形成非常強的支持作用。收入提升加上利潤率反彈，會(huì )對全部A股的利潤形成一定的支持。我們預計今年的A股盈利增速會(huì )反彈到15%左右。

在估值方面，去年估值的下行幅度過(guò)大，考慮到宏觀(guān)政策總體偏向于寬松，另一方面，流動(dòng)性的提供支持是比較大的，短期來(lái)看，新發(fā)的公募基金和私募基金的量不是很大，但隨著(zhù)市場(chǎng)情緒逐步回暖，估值有一定的提升空間。

總結來(lái)說(shuō)，盈利恢復加上估值從底部略微有些修復，會(huì )對市場(chǎng)帶來(lái)相對來(lái)說(shuō)不錯、可觀(guān)的一個(gè)行情。

看好大消費板塊

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：哪些板塊預計會(huì )有不錯的表現？

孟磊：我們建議投資者關(guān)注在過(guò)去一些時(shí)間段被投資者所低估或者低配的板塊。另一方面，因為我們預計今年的整體經(jīng)濟復蘇，主要的推動(dòng)力在于消費，所以我們更看好大消費板塊。在整體的板塊選擇上，消費里面，我們優(yōu)選是休閑服務(wù)，家用電器和食品飲料。在成長(cháng)板塊里，會(huì )優(yōu)選計算機軟件和新能源電池產(chǎn)業(yè)。

我們建議投資者在今年可以回避受損于全球大宗商品價(jià)格下跌預期，海外衰退風(fēng)險出口增速有所回落的板塊，最主要像包括機械和電子相關(guān)的一些海外敞口收入較高的板塊。

A股市場(chǎng)具有較強相對吸引力

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：北向資金持續大舉流入，這一趨勢會(huì )否持續？當前A股具有怎樣的吸引力？

孟磊：首先，近期北上資金凈流入比較大的背景，是在于過(guò)去一整年北上資金流入量相對來(lái)說(shuō)是比較低迷的狀態(tài)，所以它是從一個(gè)低位逐步反彈的態(tài)勢。我們認為，今年A股對全球投資者來(lái)說(shuō)有比較強的相對吸引力。

在經(jīng)濟增長(cháng)方面，今年我們的全球經(jīng)濟學(xué)家預期全球經(jīng)濟增長(cháng)在2%左右，這是過(guò)去30年以來(lái)，除了2008年金融危機和疫情影響外最低的(水平)。在全球范圍內，中國可以說(shuō)是為數不多處在經(jīng)濟加速的經(jīng)濟體。相比之下，海外主要經(jīng)濟體包括美國都面臨一定的衰退風(fēng)險，因此， A股所處經(jīng)濟環(huán)境比海外市場(chǎng)更好。

在盈利方面，我們預計A股盈利增長(cháng)在15%左右。MSCI中國海外中資股在15%到20%的區間。而我們的策略師認為，美國股票市場(chǎng)的整體盈利會(huì )下滑11個(gè)百分點(diǎn)。所以在盈利上，也確實(shí)是中國市場(chǎng)具有更高的比較優(yōu)勢。

考慮到全球利率處于下行環(huán)境，加上美元已經(jīng)見(jiàn)頂，在流動(dòng)性方面對包括A股在內的新興市場(chǎng)都有一定的支持作用。所以對全球投資者來(lái)說(shuō)，我們認為A股市場(chǎng)具有比較強的相對的吸引力?？紤]到在過(guò)去一年里，海外投資者從倉位來(lái)看，無(wú)論是外資的中資股，還是包括在境內上市的A股，加倉幅度都比較弱，所以我們認為外資在今年會(huì )有比較明顯的加倉中國的跡象。

我們再來(lái)聽(tīng)聽(tīng)申萬(wàn)宏源首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明的分析。

目前A股市場(chǎng)處于反彈中

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：當前市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)怎樣的階段？

桂浩明：進(jìn)入2023年以來(lái)， A股市場(chǎng)出現了一個(gè)持續上漲的行情，現在滬指已經(jīng)站到了3200點(diǎn)上方，是很不容易的。也有人說(shuō)這是牛市的開(kāi)端，大家去年的投資不同程度上有點(diǎn)損失，期望牛市這種心理是很普遍的。不過(guò)客觀(guān)而言，我個(gè)人還是認為，目前的市場(chǎng)還是處于一個(gè)反彈當中。

從近期的市場(chǎng)來(lái)看，盡管指數有所上行，但成交量放大還比較有限，顯得比較溫和，說(shuō)明大資金還處于觀(guān)望狀態(tài)。所以在這種情況下，說(shuō)有一輪很大的牛市也比較難，但我覺(jué)得在去年大幅調整基礎上出現反彈，這種概率還是比較大的。并且，今年市場(chǎng)也有可能摸一下去年的高點(diǎn)，但是否走出一個(gè)轟轟烈烈的大幅度上漲的行情，我個(gè)人覺(jué)得還是應該比較謹慎。

年中或下半年是重要機會(huì )點(diǎn)

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：2023年A股行情將如何演繹？ 會(huì )受哪些因素影響？

桂浩明：對于2023年的市場(chǎng)，總體上需要注意這幾個(gè)方面。

第一個(gè)，還是要關(guān)注不確定因素可能造成的影響。很多問(wèn)題站在當下的時(shí)點(diǎn)還不一定馬上都能看得很清楚，但是客觀(guān)而言也確實(shí)有不確定因素。對于“黑天鵝”、“灰犀?！?，做投資的必須有所警惕。

第二，對于經(jīng)濟運行，普遍認為會(huì )有一定的復蘇，但復蘇不等于高漲，經(jīng)濟活動(dòng)中還可能遭到困難制約，因此很可能存在“前低后高”的局面。去年年初的基數較高，今年年初可能未必特別高，所以前面增長(cháng)不一定很快，要到后面才呈現一個(gè)加速狀態(tài)。因此，大盤(pán)很可能有過(guò)一波春節行情的沖擊以后，再度進(jìn)行整固，在充分消化了年報帶來(lái)的影響以后，重新集聚力量，并且在更多利好政策的配合支持下，再度展開(kāi)上升，可能今年最重要的機會(huì )點(diǎn)是在年中或者在下半年。如果經(jīng)濟運行順利的話(huà)，年中時(shí)大家會(huì )看到一些超出預期的成績(jì)單，那時(shí)股市的表現將更好一些，也有相應的基礎。

三大板塊值得關(guān)注

《全球財經(jīng)連線(xiàn)》：可以重點(diǎn)關(guān)注哪些投資機會(huì )？

桂浩明：對于2023年，三大板塊值得大家高度重視。

第一個(gè)是復蘇當中的消費，因為在各個(gè)板塊中，最容易復蘇的還是消費，因為它有最廣泛的基礎，特別是和春節假期疊加、疫情防控優(yōu)化調整以后，幾方面利好因素疊加，很可能使之成為當前一個(gè)比較重要的市場(chǎng)熱點(diǎn)。

其次，我覺(jué)得以新能源為主，包括光伏風(fēng)電等，中國的能源革命在2023年將會(huì )繼續演繹，并且進(jìn)一步擴大它的外延，包括儲能等都可能受到各方面的高度關(guān)注。因為在新能源方面，中國有自身的技術(shù)優(yōu)勢，也有相應的社會(huì )基礎，也有自己碳達峰、碳中和的戰略目標，所以這幾方面因素共同作用，使得這個(gè)板塊存在繼續發(fā)揮的機會(huì )。

第三，也要高度關(guān)注受政策引導的一些行業(yè)的發(fā)展，如新基建、高科技等有重要目標引領(lǐng)的行業(yè)，以及專(zhuān)精特新的一些企業(yè)。這些都分散在很多細分領(lǐng)域當中，但只要政策支持，并且得到了市場(chǎng)認可，這些板塊出現相應的投資機會(huì )，應該說(shuō)也是一個(gè)大概率現象。

（文章來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道）

關(guān)鍵詞： 盈利增速 消費板塊 A股市場(chǎng)