（原標題：鉬價(jià)創(chuàng )17年新高!緊平衡格局有望延續）

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隨著(zhù)鉬市場(chǎng)供不應求局面持續，支持國內外價(jià)格連創(chuàng )新高。

國內方面，1月29日，河南欒川地區一礦山企業(yè)競標銷(xiāo)售鉬精礦，其中47%以上品位鉬精礦480噸，加權平均價(jià)為5278元/噸度(現款)，50%品位120噸，加權平均5413噸/噸度，綜合加權5305元/噸度，再創(chuàng )新高。

國外方面，根據百川盈孚數據，春節期間(1.20-1.27)，歐洲鉬鐵均價(jià)由82美元/磅鉬上漲至86.5美元/磅鉬(折合國內價(jià)39.79萬(wàn)元/基噸，而節前國內鉬鐵均價(jià)僅30.25萬(wàn)元/基噸)，漲幅5.5%，歐洲鉬鐵均價(jià)較1月11日低點(diǎn)已上漲22.7%。

截至1月30日，據大宗原材料網(wǎng)站億覽網(wǎng)披露，鉬精礦價(jià)格重回2005年10月5450元的高點(diǎn)。自2015年11月至今，國內鉬精礦價(jià)格已上漲6.78倍。

東吳證券表示，受疫情、限電影響，國內鉬精礦產(chǎn)量有所下滑，國外礦山減產(chǎn)幅度較大，導致2022年三季度鉬庫存大幅下滑。近期鋼廠(chǎng)補庫需求強烈，驅動(dòng)鉬價(jià)大漲。

據智通財經(jīng)APP了解，鉬是一種銀白色的可塑性金屬，具有高熔點(diǎn)、高強度、高彈性系數等特點(diǎn)，主要應用于鋼鐵行業(yè)，用來(lái)提高鋼的強度、彈性限度、抗磨性及耐沖擊、耐腐蝕、耐高溫等性能。

展望后市，華泰證券認為，2023-2025年鉬市或延續短缺之勢，存在繼續推升鉬價(jià)的可能性。

從供給端來(lái)看，2023-2025年全球供應較2021年新增或不超過(guò)1.5萬(wàn)噸。

2017-2021年全球鉬產(chǎn)量較為平穩，保持在26萬(wàn)噸左右水平，2021年產(chǎn)量26.37萬(wàn)噸。中國為鉬第一大供應國，2021年供應占比38%，另外北美與南美占比22%/31%。2022年受到海外銅礦減產(chǎn)、鉬品位下降等影響，預計鉬產(chǎn)量24.68萬(wàn)噸。

2023-2025年海內外鉬礦確定新增產(chǎn)能較少，其中國內增量主要由大黑山鉬礦及季德鉬礦貢獻，預計較2021年新增產(chǎn)量1.1萬(wàn)噸;海外鉬礦多為銅伴生礦，新增產(chǎn)能被銅礦減產(chǎn)計劃、鉬入選品位下降抵消，預計較2021年新增產(chǎn)量0.1萬(wàn)噸。預計2023-2025年全球鉬產(chǎn)量26.77/27.37/27.57萬(wàn)噸，較2021年新增不超過(guò)1.5萬(wàn)噸。

從需求端來(lái)看，2023-2025年全球需求或小幅增長(cháng)，市場(chǎng)或延續供應短缺之勢。

2015-2021年全球鉬消費量小幅增長(cháng)，2016-2021年6年CAGR3.1%，2021年達27.72萬(wàn)噸。中國為全球最大鉬消費國，2021年消費占比40%。2021年全球79%的鉬應用于鋼鐵領(lǐng)域，13%/8%應用于化學(xué)品/金屬及合金領(lǐng)域。

隨著(zhù)下游不銹鋼、工程鋼、工具鋼需求增長(cháng)，預計2022-2025年全球鉬消費量28.28、29.18、30.01、31.00萬(wàn)噸，4年CAGR3.1%。2022-2025年鉬供需兩端皆未出現明顯變化，市場(chǎng)或延續短缺狀態(tài)，預計2023-2025年存在供應缺口2.41、2.64、3.43萬(wàn)噸。

從歷史來(lái)看，復盤(pán)2008年至今的鉬價(jià)，發(fā)現鉬周期屬性強，價(jià)格由供需主導。2008-2015年期間，2008年經(jīng)濟危機爆發(fā)導致全球制造業(yè)萎縮，鉬供給進(jìn)入過(guò)剩階段，鉬價(jià)開(kāi)始下行;2016年至今，鉬價(jià)長(cháng)期低位下，產(chǎn)能產(chǎn)量出清完畢，鉬需求重新上漲，供給由過(guò)剩轉短缺，鉬價(jià)開(kāi)始上行。

此外，在成本端，900~1000元/噸度或為鉬精礦成本支撐位置。國內主要鉬礦企業(yè)金鉬股份于 2016Q3 扭虧為盈，當季鉬精礦價(jià)格約 900 元/噸度。另外，據洛陽(yáng)鉬業(yè) 2015 年年報，2015 年末鉬市處于周期底部，鉬精礦均價(jià)最低跌至 700 元/噸度以下，部分鉬礦山停產(chǎn)。

民生證券指出，近年來(lái)全球及國內鉬供需格局偏緊，2021年國內供需缺口為0.9萬(wàn)金屬?lài)?。展望未?lái)，在供應端保持穩定，而需求量持續提升背景下，緊平衡格局有望延續。鉬資源供需矛盾有望支撐鉬價(jià)持續上行，建議重點(diǎn)關(guān)注金鉬股份、洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)。

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