春節期間，港股市場(chǎng)喜迎“開(kāi)門(mén)紅”，恒生指數累漲2.92%，恒生科技指數累漲5.35%，在全球主要股指中表現不俗。不過(guò)，春節假期后港股略顯疲態(tài)。階段高點(diǎn)是否已到，后市還能否繼續領(lǐng)跑？

【資料圖】

2月2日晚，國泰君安海外策略首席分析師戴清亮相“上證零距離”直播間，對港股后市走向作出最新研判。他表示，當前港股回調僅僅是短期調整，未來(lái)仍然堅定看多港股，隨著(zhù)中國經(jīng)濟復蘇疊加美聯(lián)儲政策態(tài)度轉變，港股將有10個(gè)點(diǎn)以上的上行空間。

港股短期調整不改向上趨勢

自去年10月31日探底14597點(diǎn)后，恒生指數開(kāi)啟了一波強勁反彈。春節后的兩個(gè)交易日，港股主要股指集體上揚，這輪反彈的原因是什么？戴清分析稱(chēng)，第一，這與海外市場(chǎng)的良好表現有關(guān)。美國、歐洲、亞太等國家和地區的股市表現都不錯，這種情緒帶動(dòng)港股有所上漲。背后的驅動(dòng)因素主要是海外經(jīng)濟略有修復，經(jīng)濟下行速度減緩，同時(shí)通脹形勢有所好轉。第二，與中國經(jīng)濟復蘇的基本面有關(guān)。兩者共振之下，驅動(dòng)港股迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”。

不過(guò)，近日港股在連續上漲后出現回調，也讓投資者擔憂(yōu)之后的市場(chǎng)走勢。在戴清看來(lái)，這僅僅是短期調整，未來(lái)仍然堅定看多港股。他表示，從內因來(lái)看，開(kāi)年以來(lái)港股恒生指數漲勢比較迅猛，這種情形下有部分投資者想要獲利了結。從外因來(lái)說(shuō)，受地緣政治因素干擾，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所下降?！拔覀冋J為，這種回調并不是一個(gè)系統性的沖擊，僅僅是短期的調整?！?/p>

展望港股市場(chǎng)未來(lái)走勢，戴清以“三級火箭”比喻，表示“火箭發(fā)射還在進(jìn)行中”。第一級火箭對應恒指上漲至20000點(diǎn)附近。第二級火箭對應恒指上漲至22000點(diǎn)附近。第三級火箭是盈利驅動(dòng)牛市，對應恒指從22000點(diǎn)上漲至2021年四季度位置。

戴清認為，目前市場(chǎng)推力正從第二級火箭逐漸切換至第三級火箭，催化劑是國內的宏觀(guān)經(jīng)濟確認復蘇，同時(shí)美聯(lián)儲政策態(tài)度轉變之后，流動(dòng)性有所修復?！斑@兩個(gè)因素改善后，港股將有10個(gè)百分點(diǎn)以上的上行空間?！?/p>

看好汽車(chē)、消費電子等板塊

在行業(yè)配置策略上，戴清表示，在消費復蘇的第一階段，對應的旅游、航空、酒店板塊前期上漲較多，從股價(jià)來(lái)看，大部分品種交易已經(jīng)較為充分。當前已經(jīng)來(lái)到消費復蘇的第二階段，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復，居民收入上升，消費意愿抬升，建議關(guān)注汽車(chē)、消費電子等可選消費板塊，其估值不貴，計入樂(lè )觀(guān)預期不足，是未來(lái)值得關(guān)注的方向。

作為南向資金重倉板塊，科網(wǎng)股的后續表現如何？戴清表示，當前科網(wǎng)股的估值水平處于合理的中間位置，未來(lái)走勢取決于企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、海外環(huán)境及監管等因素?！翱凭W(wǎng)股最好的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了，因為它已經(jīng)經(jīng)歷了爆發(fā)性的增長(cháng)。未來(lái)的空間仍然有，但可能沒(méi)有之前那么大?！?/p>

對于港股市場(chǎng)獨具特色的創(chuàng )新藥板塊，戴清判斷，股價(jià)還有一定的上行空間。他說(shuō)，從方向層面看，港股創(chuàng )新藥板塊與美股創(chuàng )新藥具有聯(lián)動(dòng)效應，原因在于，創(chuàng )新藥的市場(chǎng)表現依賴(lài)于一級市場(chǎng)的融資，而一級市場(chǎng)的融資情況與全球流動(dòng)性環(huán)境緊密相關(guān)，如果美債下行，創(chuàng )新藥整體的邏輯也會(huì )向好。從空間層面看，隨著(zhù)基本面逐漸恢復，板塊整體方向上是看多的。

外資全面加倉中國經(jīng)濟復蘇方向

當前外資對港股持倉達到了比較高的水平。戴清介紹，在互聯(lián)網(wǎng)、保險、消費汽車(chē)等眾多行業(yè)，外資占比都比內資高，基本都在80%至90%以上。

作為港股市場(chǎng)的主力之一，外資的流入也彰顯對中國經(jīng)濟復蘇的信心。戴清分析，從去年10月底到現在，外資流入經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段，在中國疫情防控政策優(yōu)化后，外資順著(zhù)內資的思路開(kāi)始加倉社服零售板塊；第二階段，隨著(zhù)地產(chǎn)政策轉向，外資開(kāi)始布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊；第三階段，進(jìn)入2023年之后，外資開(kāi)始加碼金融、汽車(chē)等板塊。

“買(mǎi)金融相當于認可其背后代表的中國經(jīng)濟的復蘇。外資在元旦之后，對中國資產(chǎn)從之前的心動(dòng)，變得心花開(kāi)了?！贝髑逭f(shuō)。

戴清表示，當前外資正在全面加倉中國經(jīng)濟復蘇的方向，包括A股的白酒、電動(dòng)車(chē)、金融，港股的金融、互聯(lián)網(wǎng)、汽車(chē)等，這些板塊均屬于經(jīng)濟復蘇后周期。外資加倉的動(dòng)作體現出其看多中國的熱情和期許。目前來(lái)看，第一，外資正堅定做多中國經(jīng)濟。第二，在具體方向上，外資較為青睞之前配置預期沒(méi)有打滿(mǎn)的品類(lèi)。

（文章來(lái)源：上海證券報）

關(guān)鍵詞： 國泰君安