2月16日，A股早盤(pán)全線(xiàn)沖高，滬指突破3300點(diǎn)后突然跳水，尾盤(pán)加速下挫，創(chuàng )業(yè)板指一度跌超2%。截至收盤(pán)，滬指跌0.96%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.36%，科創(chuàng )50跌1.86%，中證500跌1.49%。A股全天放量成交1.19萬(wàn)億元，創(chuàng )去年雙11以來(lái)新高；北向資金逆勢凈買(mǎi)入67.94億元。

板塊方面，申萬(wàn)一級行業(yè)指數除了食品飲料外全部下跌，有色、電子、機械設備、國防軍工、電力設備跌幅居前，銀行、商貿零售、傳媒相對抗跌。

那么，16日尾盤(pán)為何突然大跳水？接下來(lái)A股何去何從？哪些投資機會(huì )值得關(guān)注？對此，中國基金報記者緊急采訪(fǎng)了華夏、中歐、博時(shí)、交銀施羅德施羅德、萬(wàn)家、光大保德信、海富通、中信保誠、西部利得、興業(yè)、諾安、蜂巢、太平、東海、嘉合等15家基金公司。

(資料圖片僅供參考)

多位基金投研人士表示，多因素疊加導致尾盤(pán)跳水，在估值和盈利共振修復下，A股有望繼續上行，關(guān)注計算機、機械、醫藥等領(lǐng)域。

多因素疊加導致尾盤(pán)跳水

對于尾盤(pán)突然跳水的原因，華夏基金表示，前期的策略觀(guān)點(diǎn)中我們曾提出，以估值修復為特征的反彈接近尾聲，波動(dòng)將會(huì )有所加大。隨著(zhù)市場(chǎng)從去年極低估值區間逐步抬升，指數向上修復時(shí)間達到3個(gè)月，對政策面和基本面改善的預期反應較為充分，雖然結構性機會(huì )仍然活躍(如AI、信創(chuàng ))，但在部分資金獲利回吐的壓力下，容易受到情緒層面的影響而出現較大波動(dòng)。

興業(yè)基金表示，從目前的情況分析來(lái)看，我們判斷引發(fā)下跌的原因主要有：(1)從國際宏觀(guān)層面看，美國通脹韌性超預期帶來(lái)了美元階段性走強，美股、港股、全球定價(jià)的商品及部分跟海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較好的A股板塊會(huì )受到負面影響。(2)從市場(chǎng)因素來(lái)看，A股市場(chǎng)從去年10月底以來(lái)已經(jīng)積累起了較為可觀(guān)的漲幅，存在調整的需求。特別是2022年12月底以來(lái)的小盤(pán)股行情，在短短一個(gè)半月中，風(fēng)險偏好迅速提升，也累積起了豐厚的獲利盤(pán)。而16日市場(chǎng)午后的調整，也是首先從小盤(pán)指數開(kāi)始。

博時(shí)基金表示，上證指數自去年11月以來(lái)反彈超10%，在經(jīng)濟弱修復的背景下，經(jīng)過(guò)前期的上漲，短期資金有獲利回吐需求，繼續上行動(dòng)力減弱。此時(shí)情緒變得敏感，當稍微出現不利因素時(shí)，市場(chǎng)就容易產(chǎn)生波動(dòng)。從1月發(fā)布的金融和經(jīng)濟數據來(lái)看，我國經(jīng)濟整體呈現修復的態(tài)勢，但依然面臨多重壓力，市場(chǎng)反彈的幅度和節奏取決于經(jīng)濟恢復程度能否逐步兌現。

萬(wàn)家基金表示，16日市場(chǎng)主要影響因素：第一、部分獲利盤(pán)兌現收益或造成市場(chǎng)尾盤(pán)回落。近日，以中證1000和雙創(chuàng )板塊為代表的中小創(chuàng )方向持續上漲，累積了一定的獲利盤(pán)，部分獲利盤(pán)兌現收益或造成尾盤(pán)市場(chǎng)回落。

第二、美國1月零售銷(xiāo)售超預期顯示經(jīng)濟韌性，美股收漲提振A股早盤(pán)情緒。美國1月零售銷(xiāo)售環(huán)比升3%，創(chuàng )近兩年最大升幅，遠超市場(chǎng)預期的升1.8%，反映出在通脹下壓力美國經(jīng)濟仍有韌性。

第三、央行召開(kāi)2023年金融市場(chǎng)工作會(huì )議，繼續釋放穩預期等信號。會(huì )議釋放支持實(shí)體經(jīng)濟、提振購房者信心和穩定購房者預期、推進(jìn)金融市場(chǎng)運行機制建設和改革發(fā)展穩定等積極信號，對A股市場(chǎng)的風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定提振。

光大保德信基金表示，A股題材前期漲幅較高是引發(fā)16日A股下跌的主要原因。春節后以CHATGPT為代表的題材股持續上漲，交易擁擠度、籌碼浮盈等交易指標過(guò)熱，短期超漲的題材股出現回調，16日CHATGPT指數大跌3.534%，近期熱點(diǎn)題材的鈣鈦礦指數也大跌3.37%，之后仍不排除有一些動(dòng)量策略或繼續影響下跌態(tài)勢。

中信保誠基金表示，16日市場(chǎng)震蕩，由以下因素交織形成：第一，全球資產(chǎn)對于美國通脹韌性超預期和美聯(lián)儲加息超預期或存在認知不足。美國通脹的韌性或會(huì )讓美聯(lián)儲加息超預期，這將帶來(lái)美元階段性走強，并使全球資產(chǎn)形成震蕩，美股、港股、全球定價(jià)商品、部分跟海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)較好的A股板塊或會(huì )受負面影響。第二，A股市場(chǎng)從去年10月底以來(lái)已經(jīng)積累起了可觀(guān)漲幅，存在調整的交易需求，特別是2022年12月底以來(lái)的小盤(pán)股行情，風(fēng)險偏好提升。

海富通基金公募權益投資部基金經(jīng)理宮衍海表示，市場(chǎng)前期漲幅偏大，近期鈣鈦礦、chatgpt等多個(gè)題材持續發(fā)酵，風(fēng)險偏好提升速度過(guò)快，短期調整是市場(chǎng)情緒的反應。

蜂巢基金研究部總監吳穹表示，近期市場(chǎng)的主線(xiàn)圍繞著(zhù)ChatGPT的炒作進(jìn)行，并且逐步發(fā)散擴張到上游。隨著(zhù)ChatGPT概念炒作的發(fā)酵，交易型資金可能有了止盈兌現的需求，導致了大盤(pán)下午在ChatGPT概念的快速降溫下開(kāi)始直線(xiàn)轉跌。

東?；?/strong>表示，市場(chǎng)從2022年12月底上漲以來(lái)，一直未有較大的調整，有部分資金浮盈較多，有避險及獲利的需求。我們認為更多的是大漲后的正常調整。

嘉合基金表示，主要影響因素在于市場(chǎng)對于基本面與政策不確定性的擔憂(yōu)加劇。一方面，1月春節數據雖然較為亮眼，但修復動(dòng)力是否受節日效應以及“陽(yáng)康”后的報復性反彈效應影響仍存疑，可持續性待3月出爐的經(jīng)濟數據驗證。另一方面，1月信貸數據雖然總量超預期，但結構上企業(yè)強與居民弱的剪刀差仍大，居民端映射的地產(chǎn)需求疲軟仍使未來(lái)穩增長(cháng)壓力較大。

在估值和盈利共振修復下

A股有望繼續上行

對于后市，華夏基金表示，雖然股指波動(dòng)加大，但市場(chǎng)總體風(fēng)險有限。在整個(gè)一季度，我們仍將處于盈利筑底向上、風(fēng)險偏好改善，同時(shí)剩余流動(dòng)性高位不下行的狀態(tài)，因此權益市場(chǎng)總體上處于較為友好的環(huán)境中。過(guò)去十幾年，A股在市場(chǎng)盈利上行期整體呈現牛市或震蕩市，2023年我們對市場(chǎng)大勢總體樂(lè )觀(guān)，重要依據是對今年盈利上行的判斷。未來(lái)的現實(shí)是，3月份基本面數據逐漸開(kāi)始呈現、上市公司業(yè)績(jì)變得清晰、兩會(huì )的政策即將明朗，大幅上漲后強風(fēng)險偏好的跟風(fēng)資金可能會(huì )減少，投資主線(xiàn)將重回基本面。

博時(shí)基金表示，2月以來(lái)，北向資金流入速度放緩的情況下，A股市場(chǎng)整體呈現震蕩的走勢，行業(yè)輪動(dòng)較快，市場(chǎng)成交額基本是在9000億附近波動(dòng)，偶爾會(huì )突破萬(wàn)億關(guān)口，總體還是存量博弈的格局。站在當前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，我們堅持看好A股中長(cháng)期的機會(huì )，短期若沒(méi)有新的利好因素出現，短期市場(chǎng)分歧引發(fā)的波動(dòng)或將有所放大，受益政策支持的行業(yè)板塊或將更受資金青睞。

中歐基金表示，16日市場(chǎng)高開(kāi)低走，午后走弱，3300點(diǎn)得而復失，不過(guò)，成交額上，兩市成交近12000億，北向資金也凈流入將近70億，市場(chǎng)人氣并不低迷，調整或更多來(lái)自于情緒面的影響。

往后看，在經(jīng)過(guò)節前的上漲之后，部分資金有一定獲利回吐的需求，外部事件也對風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定影響，但整體而言，基本面趨勢并不疲弱，市場(chǎng)正處于從修復預期向基本面實(shí)質(zhì)改善的過(guò)渡階段。中期而言，對市場(chǎng)并不悲觀(guān)，投資者也不必過(guò)于擔憂(yōu)，反而可以在部分具備長(cháng)期空間和順周期特征的板塊出現回落時(shí)加以關(guān)注。

萬(wàn)家基金表示，年初以來(lái)，隨著(zhù)疫情高峰過(guò)去，中國經(jīng)濟的活力已在釋放。1月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均回升至景氣水平，春節數據顯示消費恢復節奏有所加快，1月信貸數據整體迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，同時(shí)反映經(jīng)濟活力的百度遷徙指數等高頻數據也明顯走強。

雖然短期來(lái)看，外資流入放緩、地產(chǎn)銷(xiāo)售未明顯回暖、海外加息預期再升溫等因素對市場(chǎng)情緒有所壓制，但當前政策寬松已經(jīng)逐步進(jìn)入到落地甚至實(shí)際生效階段，地產(chǎn)需求側放松為代表的“新一輪政策暖風(fēng)”有望繼續支撐今年經(jīng)濟。雖然年初大幅上行后近期市場(chǎng)震蕩有所加劇，但后續來(lái)看，在穩增長(cháng)持續發(fā)力、國內經(jīng)濟復蘇預期持續強化、海外利空因素沖擊有望趨緩、全球通脹水平有望回落的背景下，A股也有望在估值和盈利的共振修復下繼續上行趨勢。

中信保誠基金表示，展望后市，年初至今春季躁動(dòng)，估值修復行情或已進(jìn)入后半程，全年角度，國內關(guān)注經(jīng)濟復蘇，海外關(guān)注美聯(lián)儲和地緣政治。短期來(lái)看，目前經(jīng)濟基本面處于 “預期向好，但數據真空”的階段，市場(chǎng)交易主線(xiàn)圍繞產(chǎn)業(yè)政策，以及兩會(huì )前后的穩增長(cháng)政策；隨著(zhù)美元指數企穩并邊際走強，外資凈流入或也接近尾聲。

光大保德信基金表示，半年維度偏樂(lè )觀(guān)。海外方面，美債收益率、美元指數頂部已經(jīng)得到確認，2023年新興市場(chǎng)繼續受益于全球流動(dòng)性邊際改善；國內方面，信貸數據反應出的居民和企業(yè)兩端的分化，需要政策對居民貸款意愿甚至是信心進(jìn)一步支持，流動(dòng)性維持呵護狀態(tài)。短期美元指數走強、經(jīng)濟高頻數據修復速率放緩、一些外部因素階段性擾動(dòng)市場(chǎng)預期、壓制風(fēng)險偏好，但大的宏觀(guān)邏輯并未發(fā)生根本性變化，調整反而帶來(lái)良好的布局機會(huì )。經(jīng)濟上行、信貸擴張、盈利改善仍然是今年重要宏觀(guān)主題。

海富通基金公募權益投資部基金經(jīng)理宮衍海表示，中國經(jīng)濟仍處于企穩向上通道，關(guān)注經(jīng)濟好轉的速度，以及重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的景氣變化和扶持政策進(jìn)展，整體我們對后市有信心，不應盲目悲觀(guān)。

興業(yè)基金表示，展望后市，16日北上資金繼續逆勢凈買(mǎi)入A股，顯示出外資對于中國經(jīng)濟前景和中國資本市場(chǎng)的看好，因此對后市，我們認為依然可以積極配置。

蜂巢基金研究部總監吳穹表示，后市行情分析來(lái)看，整體偏向于樂(lè )觀(guān)，短期的調整不改大盤(pán)長(cháng)期向上的趨勢?；久嫔?，隨著(zhù)疫情防控的結束，國家重點(diǎn)轉向經(jīng)濟發(fā)展，大部分公司的整體盈利能力相對疫情時(shí)期有較大提升。投資者行為上來(lái)看，“聰明錢(qián)”北向資金開(kāi)年累計流入1558.65億元，有明顯加速趨勢，外資對A股資產(chǎn)配置的熱情有很大回暖，也側面證明了對后市的看好。

東?；?/strong>表示，國內經(jīng)濟周期已經(jīng)觸底反彈，海外周期錯位會(huì )對國內的復蘇節奏有一定的影響，但是并不影響整體趨勢，繼續看好后續行情。

關(guān)注計算機、機械、醫藥等領(lǐng)域

對于看好板塊，海富通基金公募權益投資部基金經(jīng)理宮衍海表示，一方面，經(jīng)濟企穩修復背景下，航空酒店、白酒等權重板塊仍有望獲得確定性收益。另一方面，關(guān)注國家政策導向以及科技領(lǐng)域重大突破帶來(lái)的投資機遇，重點(diǎn)關(guān)注信息安全、創(chuàng )新藥、中藥等方向。

中信保誠基金表示，行業(yè)關(guān)注：1)長(cháng)期持續關(guān)注國家安全和國產(chǎn)替代主線(xiàn)，半導體、高端制造、數字中國等；2)中期可在波動(dòng)中關(guān)注大消費板塊的優(yōu)質(zhì)公司；3)短期關(guān)注地緣政治對軍工板塊的催化。

西部利得基金表示，展望后市，國內基本面仍處于回升階段，海外加息預期雖有反復但不改趨勢，人民幣走強，外資回流A股，對市場(chǎng)保持樂(lè )觀(guān)，受益于內需恢復的傳統行業(yè)和新興行業(yè)均有望受益。ChatGPT主題熱度持續，隨著(zhù)海內外大廠(chǎng)加速布局，預計相關(guān)領(lǐng)域仍有投資機會(huì )。建議關(guān)注計算機、機械、醫藥等板塊。

光大保德信基金表示，基于經(jīng)濟上行的基本邏輯，關(guān)注上游有色、黑色、化工等與國內經(jīng)濟強相關(guān)行業(yè)。核心CPI持續向好背景下，下游消費品價(jià)的提升仍會(huì )積極推動(dòng)消費板塊機會(huì )。主題上，重視chatGPT帶來(lái)的新一輪人工智能相關(guān)主題投資機會(huì )。中長(cháng)期來(lái)看政策自上而下也會(huì )支持結構性的發(fā)展機會(huì )，繼續對自主可控、大安全、數字經(jīng)濟等主題加以重視。

諾安基金表示，建議關(guān)注長(cháng)期戰略上，依然建議圍繞能源、科技、國防和農業(yè)等四大領(lǐng)域展開(kāi)；中期戰術(shù)上，建議關(guān)注三類(lèi)“洼地”，以及2023年業(yè)績(jì)有較大同比改善空間的行業(yè)，例如數字經(jīng)濟、藥品耗材和器械、風(fēng)光儲、材料和設備、建材、家居、家電等；短期品種選擇上，建議關(guān)注機構倉位低、產(chǎn)業(yè)邏輯順、業(yè)績(jì)彈性大的品種，包括醫藥醫療和信創(chuàng )等。

此外，中央經(jīng)濟工作會(huì )議提到“擴大內需”作為2023年宏觀(guān)政策的著(zhù)力重點(diǎn)。內需主要包括投資和消費。因此我們認為政策關(guān)注重點(diǎn)的促進(jìn)消費恢復、地產(chǎn)平穩運行及發(fā)揮好基建對經(jīng)濟的壓艙石作用等均也將會(huì )成為市場(chǎng)熱點(diǎn)政策主題。建議關(guān)注疫后消費復蘇、地產(chǎn)、基礎設施等板塊。

交銀施羅德基金表示，基本面背景上，一些高頻指標如建筑業(yè)開(kāi)工率和勞務(wù)到崗率、制造業(yè)貨運物流指數與耗煤量、線(xiàn)螺交易量、航空地鐵出行數據等在元宵節后均出現了較快改善，盡管對年內經(jīng)濟預期仍保持弱復蘇判斷、但短期經(jīng)濟修復的節奏已比之前的多數市場(chǎng)預期要強。流動(dòng)性層面，近期表征流動(dòng)性預期的利率互換水平已連續上行，而15日MLF續作并未降息、寬松預期有所退潮，歷史上看、宏觀(guān)流動(dòng)性邊際趨緊也無(wú)法與小盤(pán)/成長(cháng)風(fēng)格超額收益長(cháng)時(shí)間背離。展望后市，我們認為大勢層面不需要轉向悲觀(guān)，但在基于上述多種矛盾背景下大小盤(pán)、成長(cháng)價(jià)值風(fēng)格將趨于均衡。

蜂巢基金研究部總監吳穹表示，板塊方面看好消費復蘇帶來(lái)消費板塊的估值修復?？萍挤矫婵春密浖?、硬件、制造等的國產(chǎn)替代升級，以及目前由于周期底部，估值、業(yè)績(jì)均處于底部的半導體，還有在政策趨勢轉變、盈利能力回升的傳媒板塊。另外從最近ChatGPT的大火看好人工智能未來(lái)的應用，及保障人工智能未來(lái)算力的上游硬件端。

東?；?/strong>表示，板塊方面，我們依舊圍繞年度判斷“消費重啟、科技共生”來(lái)做選擇。近期國內酒店、航空及餐飲的復蘇數據較好，相關(guān)行業(yè)在過(guò)去的3年疫情中經(jīng)歷了一定的出清，行業(yè)競爭格局重塑會(huì )帶來(lái)很多投資機會(huì )。成長(cháng)創(chuàng )新是永恒不變的話(huà)題，近期我們驚喜的看到AI(人工智能)技術(shù)的巨大進(jìn)步，預計該技術(shù)將獲得全球科技巨頭的重點(diǎn)投入，對算力相關(guān)行業(yè)帶來(lái)較大需求的拉動(dòng)。

太平基金表示，目前年報業(yè)績(jì)預告集中披露暫告一段落，市場(chǎng)將更多從政策預期、業(yè)務(wù)景氣和估值比較等視角自下而上尋找投資方向。第一，從政策端來(lái)看，歷史經(jīng)驗顯示自春節后到兩會(huì )前市場(chǎng)將會(huì )反復博弈政策，從此前一系列會(huì )議表態(tài)和近期文件部署來(lái)看，半導體、高端儀器儀表、新能源儲能、新材料等產(chǎn)業(yè)有望獲得更多支持。第二，從估值端來(lái)看，有色金屬、電力設備及新能源、通信、電子、醫藥生物等行業(yè)的PE估值處于歷史25%以下低分位區間。第三，從近期市場(chǎng)資金行為的選擇上看，內外資共同加倉的行業(yè)在于計算機、非銀金融等行業(yè)。

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（文章來(lái)源：中國基金報）