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觀(guān)點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來(lái)的頹勢。經(jīng)濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經(jīng)拉開(kāi)序幕。隨著(zhù)政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。短期，全面注冊制正式實(shí)施，藍籌股迎來(lái)大漲，滬指也于3個(gè)月內首次單日大漲超2%。不過(guò)，注冊制對于藍籌股的整體利好是中長(cháng)期逐步滲透的，短期情緒提振之后，在增量不濟之下，藍籌股高出現持續性拉升概率不大。但中長(cháng)期看，整體向好的趨勢得到支撐，應重點(diǎn)傾斜。

在全面注冊制落地的提振下，昨日A股迎來(lái)久違的大漲，時(shí)隔3個(gè)月單日首次上漲超2%，這完全歸功于大金融等藍籌股的功勞，也是注冊制下利好藍籌股的集中體現。那么，在全面注冊制下，藍籌股的盛宴能否延續呢？

首先，短期看藍籌股的盛宴難以持續。全面注冊制此前多次發(fā)酵，正式實(shí)施實(shí)際上也是預期之中，此前整體已經(jīng)消化，短期對市場(chǎng)的影響不大。而藍籌股在情緒的提振下迎來(lái)大漲，但增量資金不濟下，出現持續性拉升的概率較低；

其次，中長(cháng)期看藍籌股整體重心上移是大概率事件。注冊制對市場(chǎng)的影響是中長(cháng)期的，當然對于藍籌股的提振也是直接的。畢竟在注冊制下，資金整體傾向于質(zhì)地優(yōu)良的品種，而這些品種又以藍籌股為主，那些小盤(pán)股、品質(zhì)較差的上市公司逐步被邊緣化的概率也或增加。所以，在資金的擁躉下，藍籌股中長(cháng)期重心整體上臺階或是大概率事件；

第三，注冊制下并非大盤(pán)股一枝獨秀，價(jià)值投資前提下，輪動(dòng)或是主基調。注冊制下，藍籌股利好無(wú)疑，但真正利好的是優(yōu)質(zhì)公司。很多小盤(pán)股也可能發(fā)展成為大盤(pán)股，小盤(pán)風(fēng)格并非完全沒(méi)有機會(huì )。但無(wú)論大小盤(pán)，重點(diǎn)還是要看公司基本面，本著(zhù)價(jià)值投資的角度，大小盤(pán)階段輪動(dòng)或是主基調。

回到短期市場(chǎng)，短期注冊制給市場(chǎng)帶來(lái)情緒提振，但預期性?xún)冬F行情之下，隨著(zhù)第一階段修復性行情進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)新一輪上漲行情可能性較低。而雖然市場(chǎng)成交小幅釋放，但整體增量不濟，或抑制指數再次上行。而技術(shù)面上也即將釋放信號，一旦指數短期反彈新高，頂背離也或隨時(shí)出現。

整體看，注冊制提振下，大盤(pán)股的拉升帶領(lǐng)市場(chǎng)短期止跌并維持高位強勢震蕩，藍籌股也迎來(lái)短期盛宴。不過(guò)，多方擔憂(yōu)以及增量不濟下，藍籌股持續性行情或受阻。在價(jià)值投資理念的基礎上，后期大小盤(pán)階段輪動(dòng)的行情還會(huì )顯現，但在資金青睞以及追求質(zhì)量的趨勢下，大盤(pán)藍籌股整體重心上行或是大勢所趨，后期配置中應重點(diǎn)傾斜。

(作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002)

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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