A股再度遭遇全線(xiàn)大幅回調。

3月16日，滬深三大指數出現單邊下行，截至收盤(pán)均跌逾1%，其中深證成指和創(chuàng )業(yè)板指更是下挫逾1.5%。

對于市場(chǎng)的大幅調整，澎湃新聞?dòng)浾卟稍L(fǎng)的多位分析人士稱(chēng)，A股出現階段性調整是內外部因素共同作用導致的。其中，內因主要包括經(jīng)濟動(dòng)能改善的邊際放緩、主題交易熱度下降后成交缺乏、年報窗口的避險情緒升溫等；外因則主要是海外銀行風(fēng)險事件帶來(lái)的擾動(dòng)。

(資料圖片)

“下跌伴隨成交量放大，說(shuō)明空方動(dòng)能待釋放，另外30分鐘和60分鐘MACD指標再度出現死叉，所以短線(xiàn)還可能進(jìn)一步下探?！币晃蝗A南券商投顧預計，周五大盤(pán)可能會(huì )考驗下方60日均線(xiàn)支撐。

不過(guò)周四市場(chǎng)大幅調整中，北向資金反而出現了凈流入，前述華南投顧認為，外資低吸意愿沒(méi)變，所以不必過(guò)分悲觀(guān)。

國泰君安證券首席投顧楊秉儒對澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)：“雖然海外的金融風(fēng)險事件還未出清，但風(fēng)險事件的發(fā)生，反而讓美聯(lián)儲加息出現了一定程度的預期下調和延緩。因此流動(dòng)性的壓力短期出現下降，令北向資金活躍。接下來(lái)，不排除北向資金有進(jìn)一步增配A股的需求?！?/p>

“當下海外金融市場(chǎng)風(fēng)波不斷，如美國銀行出現擠兌和瑞士信貸集團(下稱(chēng)”瑞信“)的危機，擾動(dòng)全球市場(chǎng)。不過(guò)，歐美的金融風(fēng)波與激進(jìn)加息分不開(kāi)關(guān)系，因此為防范危機擴大，美聯(lián)儲接下來(lái)有可能放緩加息或暫停加息，這或許反而讓權益市場(chǎng)出現一定程度的喘息?！庇腥滩呗允紫矊ε炫刃侣?dòng)浾呷缡欠治觥?/p>

避險情緒升溫下市場(chǎng)全線(xiàn)回調

截至3月16日收盤(pán)，上證綜指跌1.12%，報3226.89點(diǎn)；科創(chuàng )50指數跌1.48%，報992.44點(diǎn)；深證成指跌1.54%，報11237.7點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌1.52%，報2302.05點(diǎn)。

板塊方面，權重板塊調整明顯。數據顯示，3月16日煤炭、電力設備、石油石化等均跌逾3%，分別下行3.29%、3.13%、3.09%。鋼鐵、建筑材料等均跌超2%，分別下挫2.55%、2.37%。

個(gè)股方面也是跌多漲少，兩市上漲股票不足千只，僅679股收紅，下跌股票超4000只，有4346股收綠。

對于市場(chǎng)的全線(xiàn)大幅調整，市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，主要是避險情緒升溫、經(jīng)濟動(dòng)能改善邊際放緩、交易熱度下降和海外擾動(dòng)。其中，避險情緒的提升，來(lái)自?xún)韧獠績(jì)煞矫妗?/p>

具體而言，經(jīng)濟基本面上，楊秉儒說(shuō)，回顧3月16日的盤(pán)面下跌，其實(shí)是近期市場(chǎng)仍在重新校準此前對經(jīng)濟和政策的預期。

中泰證券3月16日發(fā)布的最新研報也指出，市場(chǎng)調整主要源于兩個(gè)預期差：一是市場(chǎng)對增長(cháng)政策期待過(guò)高；二是市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇的期待過(guò)高。

“成交方面，近期主題交易熱度的下降和缺乏增量資金流入下，市場(chǎng)成交較為低迷。當前，市場(chǎng)正在經(jīng)歷需要降低短期交易過(guò)熱、換手率過(guò)高板塊的預期收益空間壓縮的過(guò)程?！睏畋暹M(jìn)一步指出。

數據顯示，截至3月16日收盤(pán)，A股成交額已連續20個(gè)交易日未超過(guò)萬(wàn)億。A股成交額上一次過(guò)萬(wàn)億還是在2月16日，此后市場(chǎng)成交額一直在七八千億元的水平徘徊。

市場(chǎng)風(fēng)險偏好下降方面，分析人士稱(chēng)主要來(lái)自海外的金融市場(chǎng)風(fēng)波。繼美國的硅谷銀行倒閉后，歐洲百年銀行瑞士信貸也出現危機。

當地時(shí)間3月10日，硅谷銀行(SVB)在遭受存款擠兌后倒閉，成為美國歷史上第二大規模的銀行倒閉事件。受此影響，海外股市風(fēng)波不斷，當地時(shí)間3月15日，美國中小銀行繼續遭血洗，第一共和銀行收跌20.57%。同時(shí)，美國大型銀行跌幅也不小，摩根大通、富國銀行、美國銀行、花旗集團分別下跌4.72%、3.29%、0.94%、5.44%。

此外，歐洲股市也不平靜。瑞士信貸股價(jià)的暴跌，引發(fā)了對歐洲銀行股更大范圍的拋售。

“美國硅谷銀行的破產(chǎn)，及高利率、低資產(chǎn)回報下全球金融風(fēng)險的不確定性，令市場(chǎng)風(fēng)險偏好受到抑制。同時(shí)，除了外部風(fēng)險事件升溫，A股年報披露窗口，也讓避險情緒上升?！睏畋宸治龇Q(chēng)。

北向資金或有進(jìn)一步增配A股的需求

展望后市，A股行情將如何演繹呢？

“總的來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)的行情，已從全局性上漲進(jìn)入到結構性上漲和調整的階段。同時(shí)短期來(lái)看，市場(chǎng)或仍有震蕩的需求?！睏畋宸治龇Q(chēng)，“從近期的各項經(jīng)濟數據看，地產(chǎn)銷(xiāo)售、商旅出行與中下游開(kāi)工等高頻數據修復斜率，出現不同程度的放緩?！?/p>

中原證券分析師張剛同樣認為，隨著(zhù)當前市場(chǎng)進(jìn)入交易經(jīng)濟現實(shí)的階段，對市場(chǎng)的支撐有待經(jīng)濟數據的進(jìn)一步支持，未來(lái)股指總體預計將維持震蕩格局。

值得投資者關(guān)注的是，3月16日，市場(chǎng)大幅回調中，北向資金并未中斷凈流入態(tài)勢，仍然出現了7.87億元的凈買(mǎi)入，這釋放了什么市場(chǎng)信號呢？

楊秉儒認為，雖然海外的金融風(fēng)險事件還未出清，且存在一定的不確定性，但在此事件之下，海外加息政策或出現一定的預期下調和延緩。

“海外流動(dòng)性壓力的短期下降，令北向資金處于活躍期，疊加A股市場(chǎng)的投資價(jià)值仍然凸顯，北向資金或仍有進(jìn)一步增配A股的需求?！睏畋逭f(shuō)。

興業(yè)證券3月16日最新研報也指出，過(guò)往歐美市場(chǎng)危機，新興市場(chǎng)也會(huì )跟著(zhù)吃藥。但新興經(jīng)濟體實(shí)力今非昔比，例如中國經(jīng)濟疫后復蘇明顯，金融業(yè)更為穩健，以及中字頭低估值藍籌的重估，在本輪海外市場(chǎng)波動(dòng)中，有望顯得更為抗跌，甚至不排除成為歐美金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之下的避風(fēng)港。

“美聯(lián)儲超預期加息的可能性正在降低。雖然從2月的通脹數據來(lái)看，美國通脹值離美聯(lián)儲2%的政策目標仍然有較大的距離。然而，隨著(zhù)硅谷銀行的關(guān)閉，若此輪流動(dòng)性風(fēng)險并未得到有效遏制，與硅谷銀行相同類(lèi)型的區域性中小銀行，仍然存在流動(dòng)性危機爆發(fā)的可能性?！贝ㄘ斪C券研報稱(chēng)。

短期可關(guān)注前期調整較為充分的板塊

復雜的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者該如何進(jìn)行配置操作呢？

楊秉儒建議投資者，短期可兼顧一季報確定性較高，且前期調整較為充分的板塊?！岸唐谟捎谑袌?chǎng)不確定性的上升以及財報季的臨近，盈利增長(cháng)確定性較高、競爭格局較優(yōu)、股價(jià)調整較為充分的板塊有望迎來(lái)反彈，如光伏、儲能、風(fēng)電、醫藥等?！?/p>

中泰證券則認為，勝率方面，短期市場(chǎng)風(fēng)格依然偏向中小盤(pán)成長(cháng)。一方面，這一輪市場(chǎng)風(fēng)格中大盤(pán)相對小盤(pán)的業(yè)績(jì)優(yōu)勢非常微弱，市場(chǎng)并不對它計價(jià)。

“另一方面，影響風(fēng)格輪動(dòng)的利率水平上，當前市場(chǎng)利率已經(jīng)基本回歸到了政策利率附近，后續的政策走向基本上取決于經(jīng)濟基本面，大幅收緊的概率不大。接下來(lái)市場(chǎng)利率變化更多來(lái)自銀行間市場(chǎng)的交易行為，短期內或還有進(jìn)一步下行的空間?！敝刑┳C券進(jìn)一步分析稱(chēng)。

中期方面，楊秉儒認為，2023年仍會(huì )是投資機會(huì )比較多的一年。其中，配置邏輯清晰的包括受益于國內現代化產(chǎn)業(yè)體系構建和數字化、智能化政策支持的板塊，可逢低布局電子、計算機、通信等。

倉位方面，張剛建議投資者密切關(guān)注政策面、資金面以及外部因素的變化情況，并保持六成倉位。

(國泰君安證券楊秉儒執業(yè)編號：S0880619030019)

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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