（原標題：格林基金李會(huì )忠：對全年行情充滿(mǎn)信心 看好大消費、醫藥、高端制造、數字經(jīng)濟幾大領(lǐng)域）

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智通財經(jīng)APP獲悉，格林基金李會(huì )忠發(fā)文稱(chēng)，站在當前時(shí)點(diǎn)，展望全年，還是對行情充滿(mǎn)了信心。過(guò)去三年，影響市場(chǎng)最重要的事件是疫情管控。未來(lái)三年，影響市場(chǎng)最重要的事件很可能是疫后復蘇。在具體配置上，李會(huì )忠看好大消費、醫藥、高端制造、數字經(jīng)濟幾大領(lǐng)域。

回顧近期市場(chǎng)，李會(huì )忠指出，一月，市場(chǎng)震蕩上行，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，風(fēng)格以中小市值成長(cháng)為主。經(jīng)濟復蘇在持續推進(jìn)，不管是行業(yè)統計數據、信貸增長(cháng)還是實(shí)地調研感受，都讓經(jīng)濟復蘇的預期深入人心。地產(chǎn)托底政策的持續推出，也進(jìn)一步增加了市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇的信心，市場(chǎng)隨即展開(kāi)了補漲行情，前期直接受益場(chǎng)景放開(kāi)、漲幅較大的一些領(lǐng)域表現有所收斂，而間接受益于經(jīng)濟復蘇、今年有望受益于成本下降且前期漲幅較小的很多行業(yè)開(kāi)始有了明顯表現，如機械、家電、石油化工等。

同時(shí)，今年一月股市流動(dòng)性充足，信貸超預期，疊加人們信心恢復，又是業(yè)績(jì)真空期，再加上國家鼓勵科技創(chuàng )新、ChatGPT應時(shí)而生，使得TMT行業(yè)的表現十分搶眼，開(kāi)始引領(lǐng)市場(chǎng)上漲，熱點(diǎn)也是此起彼伏。

二月，市場(chǎng)開(kāi)始橫盤(pán)整理，風(fēng)格不明顯，各板塊均缺乏持續性。中小成長(cháng)股調整的主要原因，首先是業(yè)績(jì)真空期即將結束，市場(chǎng)在等待去年年報和今年一季報的業(yè)績(jì)落地，純粹的主題炒作熱情受到遏制。其次是市場(chǎng)在等待兩會(huì )的政策信號，雖然二十大指明了未來(lái)長(cháng)期的發(fā)展方向，但具體到某一年政策會(huì )如何落地，還得看兩會(huì )透露出的信息，所以在臨近會(huì )議召開(kāi)前，市場(chǎng)往往進(jìn)入觀(guān)望期。

同時(shí)，李會(huì )忠指出，主板藍籌股的調整原因略有不同。藍籌股調整的主因，在于去年10月底至年底藍籌股票漲幅較大，屬于經(jīng)濟復蘇的先行部隊，漲幅較大自然帶來(lái)了調整壓力。另外，美國經(jīng)濟數據和通脹數據強勁，使得市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息的放慢節奏信心不足，這在一定程度上影響了國內的流動(dòng)性預期。再加上中美關(guān)系波折前進(jìn)、近期緊張事件時(shí)有發(fā)生，使得有些外資開(kāi)始流出國內市場(chǎng)，對藍籌股表現形成壓力。

站在當前時(shí)點(diǎn)，展望全年，李會(huì )忠稱(chēng)還是對行情充滿(mǎn)了信心。今年以來(lái)，短短兩個(gè)月復蘇狀況屢超預期，一月服務(wù)業(yè)PMI快速上行至54%，比前月上升14.6個(gè)百分點(diǎn)，幅度遠超制造業(yè)。今年春節假期，全國消費相關(guān)行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(cháng)12.2%，其中，商品消費和服務(wù)消費同比分別增長(cháng)10%和13.5%，服務(wù)消費較快反彈。春節期間，旅客數據、電影票房數據、宴席恢復數據等表現亮眼。

他指出，調研數據顯示當前的經(jīng)濟復蘇還在持續進(jìn)行之中，甚至部分領(lǐng)域出現了報復性消費的苗頭。今年的復蘇是具備持續性的，原因如下：首先，一季度的社融數據和信貸數據往往暗示著(zhù)全年的經(jīng)濟狀況，所謂兵馬未動(dòng)糧草先行，信貸等數據超預期可能預示著(zhù)未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟情況超預期；其次，今年政府十分重視經(jīng)濟增長(cháng)，政策力度明顯加強，公開(kāi)表態(tài)和政策出臺的力度、頻率都體現了這一點(diǎn)，房地產(chǎn)托底政策、新基建、高端制造業(yè)有望成為主要的受益方向；最后，去年經(jīng)濟基數較低，國內外的相關(guān)經(jīng)驗都表明這有助于今年實(shí)現一個(gè)較好的名義增長(cháng)速度。

經(jīng)濟的穩定復蘇，將保證股市企業(yè)盈利有一個(gè)確定性的、較快速的恢復，也為股價(jià)回歸奠定了基礎。除了盈利增長(cháng)，也十分看重市場(chǎng)估值，估值的國際化是新興股票市場(chǎng)成熟的標志之一。當前中國滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率水平不足12倍，這較我國股市誕生之初的前20年有了大幅的下降，這是一個(gè)去泡沫化的過(guò)程，考慮到我國當前的經(jīng)濟潛力和利率水平，當前國內股市的估值水平已經(jīng)基本實(shí)現了國際化，甚至主板的估值水平處于合理偏低的狀態(tài)，這為今年乃至長(cháng)期的市場(chǎng)表現提供了必要條件。

在具體配置上，李會(huì )忠看好大消費、醫藥、高端制造、數字經(jīng)濟幾大領(lǐng)域。

以食品飲料為代表的大消費，可能會(huì )成為引領(lǐng)未來(lái)兩年市場(chǎng)行情的主流品種。首先，大消費是經(jīng)濟復蘇、場(chǎng)景放開(kāi)最受益的領(lǐng)域。過(guò)去三年疫情防控是大消費調整的根源，根源解除，大消費可能會(huì )延續疫情之前的行情特征，走出持續慢牛格局。其次，從很多消費行業(yè)自身的周期看，當前也已經(jīng)進(jìn)入了新一輪上升周期的醞釀期，歷史上看，大消費周期的上升期都伴隨著(zhù)明顯的超額收益行情。再次，李會(huì )忠稱(chēng)對大消費的長(cháng)期前景非常樂(lè )觀(guān)，消費升級將會(huì )伴隨經(jīng)濟增長(cháng)持續深化，龍頭公司的市場(chǎng)份額仍有較大增長(cháng)空間。最后，過(guò)去大消費調整的時(shí)間長(cháng)度、下行幅度、當前較低的估值水平，都為未來(lái)上漲行情的展開(kāi)奠定了基礎。同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，消費公司的內部治理和營(yíng)銷(xiāo)戰略都有了長(cháng)足進(jìn)步，龍頭公司的品牌力進(jìn)一步增強。

另外，李會(huì )忠表示也非?？春冕t藥的長(cháng)期前景。首先，對人類(lèi)而言，醫藥是一個(gè)重要而高難度的行業(yè)，醫藥行業(yè)相對于人們對它的需要來(lái)說(shuō)，發(fā)展的還非常不夠，隨著(zhù)經(jīng)濟的持續增長(cháng)，醫藥行業(yè)占經(jīng)濟的比重將會(huì )持續提升，最終可能成長(cháng)為幾乎每一個(gè)主流經(jīng)濟體的第一大行業(yè)。其次，中國醫藥公司的創(chuàng )新能力不斷增強，創(chuàng )新藥產(chǎn)品管線(xiàn)不斷豐富，盈利能力持續加強，出海前景日益明朗，為二級市場(chǎng)提供了一批高價(jià)值的優(yōu)質(zhì)公司。再次，人口老齡化有利于我國醫藥行業(yè)市場(chǎng)空間的不斷擴容。最后，醫藥行業(yè)受到國家政策的大力鼓勵。在以上因素的影響下，再結合當前行業(yè)的低估值狀態(tài)，相信醫藥行業(yè)將成為挖掘股市黑馬的沃土。

高端制造是我國未來(lái)轉型的方向，前景廣闊、機會(huì )眾多。首先，我國的工程師團隊愈加壯大，技術(shù)攻堅的規模優(yōu)勢顯著(zhù)，工程師紅利正在顯現。其次，我國當前處于從制造業(yè)大國向制造業(yè)強國的過(guò)渡階段，從進(jìn)口替代到出口導向，對相關(guān)公司來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)增長(cháng)的空間十分廣闊，2021年，高技術(shù)制造業(yè)增加值占規模以上工業(yè)增加值的比重達到15.1%，較2015年已提升3.3個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)這一比重還將持續提升。最后，二十大以來(lái)，中央和地方高度重視高端制造業(yè)的發(fā)展，陸續出臺相關(guān)的政策文件，2023年地方兩會(huì )也多次強調先進(jìn)制造業(yè)、現代化產(chǎn)業(yè)等，在政策支持下高端制造業(yè)有望持續引領(lǐng)經(jīng)濟增長(cháng)。

數字經(jīng)濟是當前全球產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的核心趨勢，將成為中國式現代化的重要支撐，代表著(zhù)科技創(chuàng )新的前沿，具有重大投資機會(huì )。每一次的科技革命，通常都會(huì )造就一大批引領(lǐng)世界的科技大公司，當前ChatGPT可能只是“小荷才露尖尖角”，相關(guān)的機會(huì )將層出不窮。

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