隨著(zhù)基金一季報披露拉開(kāi)帷幕，其投資底牌也逐漸亮相。從整體看，多數基金經(jīng)理依然保持較高的進(jìn)攻性，并對投資組合進(jìn)行了調整，采取更加均衡的配置策略。與此同時(shí)，多只績(jì)優(yōu)權益基金強勢吸金，規模大幅增長(cháng)。

績(jì)優(yōu)權益基金受青睞

(資料圖)

一季度，市場(chǎng)行情較為分化，計算機、傳媒、通信和電子板塊領(lǐng)漲，房地產(chǎn)和電氣設備板塊跌幅靠前。受此影響，基金業(yè)績(jì)分化較大，從已經(jīng)披露一季報的基金申贖情況來(lái)看，績(jì)優(yōu)權益基金迎來(lái)大量資金申購。

以陳濤管理的中庚價(jià)值先鋒股票為例，一季度基金凈值增長(cháng)16.44%，規模增幅超過(guò)30%。具體來(lái)看，截至去年底，中庚價(jià)值先鋒股票規模為68.71億元，3個(gè)月后增至93.42億元。和去年9月底相比，中庚價(jià)值先鋒股票規模增長(cháng)超45億元。

或是由于資金大量涌入，中庚價(jià)值先鋒股票近期已限制大額申購。4月1日，中庚基金公告稱(chēng)，自4月7起調整在銷(xiāo)售渠道的大額申購（含轉換轉入和定期定額投資）的限額，單日單個(gè)基金賬戶(hù)申購金額不得超過(guò)100萬(wàn)元。

類(lèi)似的還有，一季度德邦半導體產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起式凈值漲幅超過(guò)30%。從基金規模來(lái)看，截至一季度末，德邦半導體產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起式規模為8.8億元，較2022年末的1.89億元，規模增長(cháng)超300%。具體來(lái)看，資金重點(diǎn)申購該基金C類(lèi)份額。

部分重倉新能源板塊的基金，雖然凈值表現不佳，但份額保持穩定。施成管理的多只基金重倉新能源行業(yè)是個(gè)典型。以其管理的國投瑞銀先進(jìn)制造混合為例，一季度基金虧損超5%，但和去年底相比，基金份額增長(cháng)0.11億份。由于凈值下跌，該基金規模從去年底的38.57億元降至36.78億元。

組合保持高進(jìn)攻性

從目前披露的基金一季報來(lái)看，多數基金經(jīng)理以高倉位運行。以丘棟榮管理的5只基金為例，截至一季度末股票倉位均超過(guò)92%。其中，今年1月成立的中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉基金，截至一季度末倉位已高達98.68%，其中港股倉位達83.61%。

除了今年3月剛成立的國投瑞銀景氣驅動(dòng)混合以外，施成管理的其余6只基金均已發(fā)布一季報，截至一季度末，這6只基金的股票倉位均在90%以上。

談及高倉位運行的原因，丘棟榮表示，基于股權風(fēng)險溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，權益資產(chǎn)估值仍處于低位，因此積極配置權益資產(chǎn)，保持了較高的權益資產(chǎn)配置比例，并積極配置港股。

面對一季度較為極致的市場(chǎng)行情，基金經(jīng)理對持倉結構進(jìn)行了調整，部分基金經(jīng)理選擇更加均衡的打法。

中庚價(jià)值先鋒股票基金經(jīng)理陳濤表示，一季度維持了較高的權益配置倉位。在基金運作上，根據市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)評估，減持了一部分漲幅較大的TMT行業(yè)個(gè)股，增加了下跌較多的鋰電、農化、養殖、醫藥等行業(yè)的配置，組合的行業(yè)集中度繼去年下半年以來(lái)再次大幅降低。

尚正競爭優(yōu)勢混合的行業(yè)配置也相對較為分散。截至一季度末，基金持倉主要分布在電信運營(yíng)商、保險、高端白酒和煤炭等板塊，除了上述行業(yè)以外，基金還分散投資了蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、快遞、創(chuàng )新醫療器械和智能家電等行業(yè)的龍頭公司。和去年四季度相比，今年一季度，基金降低了電子制造業(yè)、運動(dòng)服飾和部分創(chuàng )新藥的持倉。

權益資產(chǎn)機會(huì )大于風(fēng)險

除了調倉動(dòng)向浮出水面以外，在基金一季報中，多位基金經(jīng)理暢談了后續看好的方向。從整體來(lái)看，基金經(jīng)理相對較為樂(lè )觀(guān)，更強調個(gè)股的成長(cháng)性。

丘棟榮表示，當前至未來(lái)一段時(shí)期，基本面內升外降的局面仍較為明確，市場(chǎng)較難預期且更易高波動(dòng)。從估值上看，A股的上漲帶動(dòng)了整體估值水平小幅提升，但各類(lèi)估值指標仍處較低位置，并且隨著(zhù)企業(yè)盈利見(jiàn)底回升，權益資產(chǎn)機會(huì )大于風(fēng)險。

對于今年市場(chǎng)高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，丘棟榮認為，有望開(kāi)啟新一輪的科技創(chuàng )新周期，這類(lèi)技術(shù)的深入和廣泛應用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)。

施成認為，一季度國內經(jīng)濟進(jìn)入逐步復蘇的狀態(tài)，在弱復蘇的背景下，通常成長(cháng)股的表現會(huì )比較好，2023年全年的行情會(huì )更偏成長(cháng)風(fēng)格一些，后續行情的演繹有可能實(shí)現虛實(shí)切換，具有業(yè)績(jì)的成長(cháng)股將迎來(lái)機會(huì )。

（文章來(lái)源：上海證券報）

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