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觀(guān)點(diǎn)：上周開(kāi)始，TMT板塊迎來(lái)大幅分化，并逐步迎來(lái)重心走低。與此同時(shí)，隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇預期的強化，周期股開(kāi)始表現。短期成長(cháng)股走強的格局可能發(fā)生變化，周期股階段回升或是大勢所趨。不過(guò)，在經(jīng)濟復蘇的趨勢下，科技和消費或仍是市場(chǎng)的主流，配置傾向上還是應該率先考慮。

昨日市場(chǎng)大漲創(chuàng )下年內新高，結合近期整體的走強，核心或有幾個(gè)原因：一方面，海外美國通脹擔憂(yōu)有所緩解，尤其是CPI回落、PPI下降下，短期增強了這種預期，對市場(chǎng)帶來(lái)提振；另一方面，國內政策持續發(fā)力，產(chǎn)業(yè)政策不斷，刺激相關(guān)板塊持續發(fā)酵。除此之外，國內經(jīng)濟數據持續向好，比如社融超預期，出口數據也超預期，強化了經(jīng)濟復蘇的預期，對市場(chǎng)帶來(lái)信心提振。在國內外雙重因素提振下，市場(chǎng)風(fēng)險偏好提升，兩市成交持續過(guò)萬(wàn)億，交投熱情活躍。

不過(guò)，在昨日市場(chǎng)上漲的過(guò)程中，市場(chǎng)也產(chǎn)生了明顯的分化。即此前持續強勢的TMT板塊迎來(lái)持續分化和重心的走低，而階段調整之后，金融、石油以及建筑等周期類(lèi)板塊強勢拉升，帶領(lǐng)指數迎來(lái)突破。很明顯，成交密集的TMT板塊分化之下，市場(chǎng)也迎來(lái)了可能的風(fēng)格切換。而實(shí)際上，順周期板塊的大漲，或許主要和經(jīng)濟復蘇向好預期有關(guān)。

今日，我國將公布一季度經(jīng)濟數據。根據時(shí)代周報記者不完全統計，8家機構對一季度GDP的增速預測值在4.4%-5%之間，平均預測值為4.61%。值得一提的是，不少機構都在近期調高了對于一季度GDP的增速預測。尤其是在日前公布的一季度出口數據達5.65萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.4%，超出市場(chǎng)普遍預期的情況下，今年的經(jīng)濟數據更加有望實(shí)現良好開(kāi)局。此前，市場(chǎng)對于經(jīng)濟復蘇還是有些許擔憂(yōu)的，尤其是局部性的復蘇擔憂(yōu)。而現在如果轉向全面的復蘇，那么有望對市場(chǎng)帶來(lái)信心提振，對于順周期板塊來(lái)說(shuō)，短期也有提振。這或許就是近期周期股重新表現的重要因素，同時(shí)也是市場(chǎng)可能發(fā)生風(fēng)格轉向的主要原因。

不過(guò)，我們認為在復蘇已經(jīng)來(lái)臨的當下，周期行業(yè)的機會(huì )或許并不明顯?；蛟S階段存在經(jīng)濟復蘇提振以及估值低位的優(yōu)勢，或有結構性行情。但在復蘇期間的通脹走低之下，周期板塊整體的行情不會(huì )太強。相反，這個(gè)時(shí)期，相對看好的主要還在于消費以及科技。對于消費來(lái)說(shuō)，除了全年政策提振之外，較大的彈性也是在經(jīng)濟復蘇期間消費板塊的優(yōu)勢所在，疊加當前相對的低位，可考慮中期配置。而對于科技來(lái)說(shuō)，也有望受益于技術(shù)的變革以及市場(chǎng)流動(dòng)性的寬松而繼續走強。

因此，短期一季度經(jīng)濟復蘇超預期下，對于順周期板塊或帶來(lái)利好提振，迎來(lái)結構性行情。而市場(chǎng)階段風(fēng)格也有望迎來(lái)轉向。不過(guò)，在通脹低位下，周期行業(yè)整體表現空間有限，更看好彈性較大的消費以及科技方向，在當前相對低位以及政策刺激下，不妨持續繼續跟蹤并重點(diǎn)留意。

（作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002）

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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