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觀(guān)點(diǎn)：3月以及一季度經(jīng)濟恢復超預期，整個(gè)經(jīng)濟仍處于復蘇通道。市場(chǎng)信心提振下，全年經(jīng)濟向好趨勢依舊。當前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。短期，經(jīng)濟從局部性復蘇向全面性復蘇轉向，A股也再創(chuàng )年內上漲新高。國內外積極因素提振下，市場(chǎng)仍有做多的基礎。但國內需求不足以及經(jīng)濟回升基礎尚不牢固下，對上漲要保持理性，同時(shí)注意連續上行后的高位大幅波動(dòng)可能。

昨日順周期品種股走強，上證50指數大漲超2%，實(shí)際上就是市場(chǎng)對于一季度經(jīng)濟向好的強烈預期的具體體現。而就在今日，國家統計局公布3月以及一季度經(jīng)濟數據之后，這種預期基本變成了現實(shí)，也對市場(chǎng)整體的向好帶來(lái)新的支撐和提振。根據國家統計局的公布，一季度GDP同比增長(cháng)4.5%。顯然，這比市場(chǎng)預期要高，也顯示出了2023年經(jīng)濟開(kāi)局的向好。諸多數據當中，我們看到3月份社會(huì )商品零售總額同比增長(cháng)10.6%，這已經(jīng)遠遠超過(guò)了1、2月份的表現，體現出消費的回暖，也因此我們看到今日家電以及食品飲料等消費類(lèi)板塊異動(dòng)。除此之外，3月出口增速也很快，這里有積壓訂單后移因素，也有區域結構性因素，但出口數據的超預期，也給經(jīng)濟復蘇帶來(lái)信心上的提振。

多個(gè)細分數據看，經(jīng)濟由此前的局部性回暖，在逐步走向全面的復蘇。這既打破了此前經(jīng)濟復蘇弱勢的擔憂(yōu)，又對后期經(jīng)濟復蘇增強了信心。當然，這里面房地產(chǎn)投資還是負增長(cháng)，所以大概率政策還會(huì )相對寬松，這將導致經(jīng)濟復蘇延續至4月甚至5月，而由于基數效應，二季度經(jīng)濟大概率仍有大幅的增速。根據東吳證券此前的預期，一、二季度經(jīng)濟增速分別有望達到4.5%和8%。經(jīng)濟持續復蘇，對于市場(chǎng)的支撐和提振不言而喻。

不過(guò)，需要注意的是，上半年更多的是政策靠前發(fā)力以及基數的影響，下半年整體或有相對回落，所以經(jīng)濟大概率是前高后底。而在此期間，如果海外經(jīng)濟衰退預期影響，對市場(chǎng)還是會(huì )有壓制的。此外，一季度整體情況看，我們仍是需求疲軟，經(jīng)濟復蘇的基礎還不牢固，這就需要考慮市場(chǎng)反復的問(wèn)題。疊加此前市場(chǎng)成交密集度過(guò)高，不具備整體性行情下，一旦TMT等板塊階段歇火，也需留意指數的回落可能。

所以，我們看好經(jīng)濟回升下市場(chǎng)整體的向好趨勢，但對于指數繼續上行的空間保持觀(guān)望。甚至，在經(jīng)濟數據利好之后，還需謹防市場(chǎng)的利好兌現行情出現。除此，滬指逼近3400點(diǎn)前高附近壓制以及短期技術(shù)面頂背馳的壓制下，對于指數繼續縱深的空間并不樂(lè )觀(guān)。不過(guò)，這種格局下，市場(chǎng)并不缺乏結構性機會(huì )。一方面，經(jīng)濟復蘇超預期下，順周期板塊或迎來(lái)利好提振，短期有底部抬升的可能。另一方面，局部復蘇轉向全面復蘇的趨勢下，我們仍看好消費以及科技的配置組合，建議投資者在整理中可關(guān)注相關(guān)板塊的投資機會(huì )。

（作者：郭一鳴執業(yè)證書(shū)：A0680612120002）

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

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