（原標題：【BT金融分析師】寶潔第三季度收益強勁，分析師稱(chēng)其估值問(wèn)題仍有待解決）

4月21日，寶潔公司（Procter & Gamble）公布了強勁的第三財季收益，為本財年實(shí)現創(chuàng )紀錄的收益奠定了基礎。盡管如此，近幾個(gè)月來(lái)，隨著(zhù)投資者紛紛涌向寶潔股票，該股的估值倍數處于極高水平。此外，盡管寶潔的股息依然像“傳奇般”穩固，但其股息增長(cháng)在最近幾個(gè)季度大幅放緩。

我認為，該股估值可能出現回調，再加上資本回報減速，這可能表明未來(lái)該股缺乏潛在上行空間。因此，盡管寶潔公司業(yè)績(jì)強勁，但我對該公司仍持中立態(tài)度。

【資料圖】

回顧第三財季業(yè)績(jì)

雖然目前的市場(chǎng)環(huán)境對大多數公司都造成了影響，但寶潔公司在第三財季的財報中再次證明，該公司可以輕松應對當前的宏觀(guān)經(jīng)濟動(dòng)蕩。盡管面臨外匯壓力和利率上升，但寶潔展示了自身克服這些障礙的能力。當然，這要歸功于其無(wú)與倫比的品牌基礎，其中包括寶潔旗下的65個(gè)家喻戶(hù)曉的品牌，在各種經(jīng)濟形勢下這些品牌都具有韌性。

值得一提的是，寶潔的凈銷(xiāo)售額為201億美元，同比增長(cháng)4%，這得益于其產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素，抵消了負面的外匯影響以及收購和資產(chǎn)剝離等其他一次性事件帶來(lái)的影響。事實(shí)上，排除這些負面因素，寶潔的銷(xiāo)售額增長(cháng)7%。

更具體地說(shuō)，這種增長(cháng)主要是由價(jià)格上漲和有利的產(chǎn)品組合帶來(lái)的，部分抵消了其出貨量減少3%的影響。因此，盡管一些消費者對寶潔的定價(jià)策略表示不滿(mǎn)，但事實(shí)上，產(chǎn)品出貨量的減少幅度低于價(jià)格的上漲，這表明寶潔公司的產(chǎn)品具有顯著(zhù)的抗通脹能力。

此外，寶潔的定價(jià)權和生產(chǎn)效率的提升幫助提高了該公司的毛利率。

總體而言，由于利率上升，利息支出增加，這在一定程度上抵消了銷(xiāo)售額增加、利潤率提高和股票數量減少的影響。不過(guò)，寶潔第三季度的每股收益增長(cháng)了3%，達到1.37美元。

最重要的是，該公司管理層提高了對2023財年的預期，這意味著(zhù)第四財季的表現將更加強勁。寶潔管理層目前預計，與2022財年相比，該公司2023財年總銷(xiāo)售額將高于此前的增長(cháng)指引范圍，其每股收益仍有望在去年5.81美元的基礎上增長(cháng)0%-4%。

寶潔的股息增長(cháng)放緩？

寶潔擁有傳奇的股息增長(cháng)記錄，該公司連續67年實(shí)現了年度股息增長(cháng)。在發(fā)布第三財季業(yè)績(jì)的同時(shí)，該公司再次提高了股息，但這次僅提高了3%。這意味著(zhù)，與前兩次5%和10%的股息增加幅度相比，這次股息增長(cháng)速度放緩。

然而，值得注意的是，寶潔管理層對股息增長(cháng)的謹慎態(tài)度并不能反映該公司的財務(wù)能力。事實(shí)上，根據寶潔的指引，目前該公司的遠期派息率為65%，未來(lái)還有很大的上升空間。此外，股息增長(cháng)的減速過(guò)去也曾發(fā)生。

分析師認為寶潔股票值得買(mǎi)入嗎？

再來(lái)看看華爾街，寶潔的股票獲得了“適度買(mǎi)入”的一致評級，該公司過(guò)去三個(gè)月獲得了11只“買(mǎi)入”，6只“持有”。寶潔的平均目標價(jià)為164.94美元，意味著(zhù)該股有5.5%的上漲潛力。

結論

在我看來(lái)，寶潔的股票目前并不值得考慮。誠然，該公司公布了強勁的第三財季業(yè)績(jì)，為又一年實(shí)現創(chuàng )紀錄的每股收益鋪平了道路。盡管如此，隨著(zhù)近幾周寶潔股價(jià)不斷飆升，其估值問(wèn)題仍有待解決?？紤]到寶潔的眾多優(yōu)秀品質(zhì)和抗衰退的特點(diǎn)，該公司的溢價(jià)倍數似乎是合理的，但在投資者興趣不斷上升的情況下，再加上其股息增長(cháng)也在放緩，投資者可能會(huì )是去安全邊際，該股估值可能出現的回調。因此，在當前水平上，我不建議買(mǎi)入寶潔股票。

作者：Nikolaos Sismanis

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