5月初，私募投資策略正發(fā)生微妙變化。私募排排網(wǎng)數據顯示，截至4月底，私募整體倉位相比于3月底小幅下降，5月私募倉位增減投資計劃指標值也相較4月初下降超10%。上海證券報記者采訪(fǎng)獲悉，AI板塊持續強勢上漲后，機構4月下旬以來(lái)正積極調倉換股，因此倉位微降。談及后市布局，多位業(yè)內人士表示，在經(jīng)濟逐步復蘇、流動(dòng)性環(huán)境友好的背景下，優(yōu)化倉位結構比調整倉位更重要，需要結合業(yè)績(jì)基本面優(yōu)選估值相對合理的標的，醫藥、TMT、央企國企價(jià)值重估等機會(huì )可均衡配置。

4月私募倉位微降

4月下旬以來(lái)，人工智能板塊震蕩加劇，板塊輪動(dòng)加速。在此過(guò)程中，私募轉攻為守，調倉換股。

(資料圖片僅供參考)

私募排排網(wǎng)統計數據顯示，截至4月底，權益主觀(guān)多頭策略型私募的平均倉位為76%，環(huán)比3月底下降1個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，倉位處于五成及以上水平的私募基金占比為88%，環(huán)比下降9個(gè)百分點(diǎn)，其中55%的私募倉位超過(guò)八成。另有12%的私募基金倉位低于五成，環(huán)比上漲10個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，4月私募平均倉位呈小幅下降趨勢。

滬上一位私募研究員分析稱(chēng)，今年一季度，人工智能板塊可謂獨領(lǐng)風(fēng)騷，但隨著(zhù)年報和一季報的披露，很多業(yè)績(jì)不佳但估值過(guò)高的人工智能標的顯著(zhù)回調，私募根據變化調倉換股，倉位因此有所下降。

丹羿投資創(chuàng )始人朱亮也坦言：“4月，公司一方面減持了季報不達預期和競爭格局惡化的標的，另一方面兌現了部分浮盈股票?！?/p>

滬上一位中型私募人士向記者透露：“在業(yè)績(jì)披露階段，很多行業(yè)沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐，估值明顯高估，公司出于防范產(chǎn)品凈值風(fēng)險考慮，減持了估值偏高的相關(guān)標的，整體倉位也有所下調?！?/p>

優(yōu)化持倉組合成共識

值得一提的是，雖然4月私募在倉位上略顯謹慎，但在多位業(yè)內人士看來(lái)，未來(lái)優(yōu)化持倉組合比控制倉位更重要。

據私募排排網(wǎng)調查，A股市場(chǎng)5月倉位增減投資計劃指標值為100，相較4月初下降11.11%。具體來(lái)看，在接受調查的私募基金經(jīng)理中，打算大幅增倉或大幅減倉的基金經(jīng)理占比均為0，有增倉計劃的基金經(jīng)理占比為14%，相較4月初下降25個(gè)百分點(diǎn)；而72%的基金經(jīng)理打算維持倉位不變，相較4月初上漲升25個(gè)百分點(diǎn)；14%的基金經(jīng)理打算減倉，環(huán)比持平。由此可見(jiàn)，對于后市，持樂(lè )觀(guān)和中性態(tài)度的私募管理人居多，超七成基金經(jīng)理決定維持倉位不變。

星石投資首席權益投資官郭希淳分析稱(chēng)，整體來(lái)看，今年一季度上市公司業(yè)績(jì)壓力較大。展望二季度，經(jīng)濟復蘇情況大概率會(huì )明顯改善，但由于海外經(jīng)濟衰退壓力加大，后續市場(chǎng)風(fēng)險與機遇共存，不同行業(yè)之間的分化或將加劇，需要尋找結構性機會(huì )，優(yōu)化組合結構更為重要。

常春藤資產(chǎn)也認為，“五一”假期消費數據喜人，有望加快經(jīng)濟修復節奏，為A股創(chuàng )造良好的投資環(huán)境，后續市場(chǎng)信心或將獲得提振，并支撐市場(chǎng)在震蕩中上行。從歷史走勢看，5月市場(chǎng)“漲多跌少”，A股有望重啟升勢。

錨定業(yè)績(jì)基本面均衡布局

對后市不悲觀(guān)的私募，將如何優(yōu)化組合？

朱亮表示，后續公司一方面會(huì )對長(cháng)期表現低迷的行業(yè)多加關(guān)注，嘗試理解市場(chǎng)重估相關(guān)標的的邏輯，以免錯失此類(lèi)機會(huì )；另一方面，公司會(huì )繼續圍繞成長(cháng)主線(xiàn)，在半導體、人工智能、創(chuàng )新藥、新能源等領(lǐng)域深耕。

“未來(lái)要獲取一定的投資收益，須在業(yè)績(jì)判斷正確的前提下賺取時(shí)間價(jià)值的錢(qián)。具體來(lái)看，在4月的行業(yè)配置基礎上，組合將適當降低新能源行業(yè)的配置，逢低增加港股和電力板塊配置比例?！比什纪顿Y創(chuàng )始人李德亮說(shuō)。

從調研情況來(lái)看，機構對于業(yè)績(jì)確定性較高的標的更為關(guān)注。Choice數據顯示，截至5月5日，4月以來(lái)機構調研次數最多的3家上市公司為開(kāi)立醫療、安井食品和圣邦股份。從一季報情況來(lái)看，開(kāi)立醫療一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.73億元，同比增長(cháng)27.63%，實(shí)現歸母凈利潤1.38億元，同比增長(cháng)171.11%。安井食品一季度營(yíng)業(yè)收入也同比增長(cháng)36.43%，歸母凈利潤同比增長(cháng)76.94%。

（文章來(lái)源：上海證券報）

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