（原標題：【BT金融分析師】中國太保一季度業(yè)績(jì)超預期，分析師稱(chēng)價(jià)值重回正增長(cháng)）

3月下旬開(kāi)始，中國太保股價(jià)（2601.HK）已上升超過(guò)20%，以近期港股走勢，已算不俗。

中國太保首季盈利增27.4%

(資料圖)

此前中國太保公布3月止的第一季度報告，按中國會(huì )計準則，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入943.86億人民幣(下同)，按年增加19.4%。歸屬股東凈利潤116.26億元，增長(cháng)27.4%，每股收益1.21元。

中國太保首季凈利潤好過(guò)市場(chǎng)預期，主要因投資收益超出預期。

首季業(yè)績(jì)勝市場(chǎng)預期

凈資產(chǎn)按季增長(cháng)26%至2,480億元人民幣，年化股本回報率提升4.4%至21%。此外，總投資回報率上升1.6%至5.6%。由于傳統產(chǎn)品的前期銷(xiāo)售定價(jià)率為3.5%，人壽業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值按年增長(cháng)16.6%領(lǐng)先同行，亦超過(guò)了市場(chǎng)對其季內低十位數增長(cháng)的預期。

中資壽險有很大投資空間

年底以來(lái)，中資壽險分別上漲55%及77%，跑贏(yíng)滬深300指數及恒生指數，基于近期路演，投資者對于行業(yè)的信心仍有較多修復空間，與之對應的是公募基金持倉仍處低位且行業(yè)仍被大幅低配，筆者相信，中資壽險仍有很大的投資空間，基于PEV-ROEV回歸預計行業(yè)仍有 40%以上的修復空間。

對壽險股逐步增強信心

現在市場(chǎng)已開(kāi)始對壽險股逐步增強信心，但整體仍然偏弱，主要因為保險公司新業(yè)務(wù)價(jià)值是階段性反彈還是趨勢性反轉。

今年首季中資壽險合計于內地公募基金倉位各為0.15%及0.24%，較去年第四季各下跌2個(gè)基點(diǎn)上升19個(gè)基點(diǎn)，A/H中資壽險目前倉位僅為歷史高點(diǎn)的2.3%和1.1%；當前中資壽險板A股及H股塊估值水平分別處于過(guò)去五年的36%及19%。

價(jià)值重回正增長(cháng)之后企穩

儲蓄型業(yè)務(wù)在當前環(huán)境下將迎重要發(fā)展機遇，預計代理人規模亦有望隨收入、價(jià)值重回正增長(cháng)之后企穩，且未來(lái)保障型業(yè)務(wù)在經(jīng)濟回暖和行業(yè)改革效果釋放之后也存在潛在的修復空間。

文丨香港財經(jīng)時(shí)報

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