（原標題：【BT金融分析師】貝寶股價(jià)處于6年低點(diǎn)，分析師稱(chēng)市場(chǎng)對中期前景缺乏信心）

貝寶（PayPal）的股價(jià)目前處于6年低點(diǎn)，盡管其業(yè)績(jì)相當強勁，但市場(chǎng)對該公司的中期前景缺乏信心。

(相關(guān)資料圖)

這可能是因為投資者對貝寶的態(tài)度與大多數金融科技公司相似，而這些公司在當前環(huán)境下表現不佳。日益激烈的競爭和不穩定的貿易格局導致金融科技公司盈利前景不太樂(lè )觀(guān)。以Block為例，盡管其第一季度收入增長(cháng)了26%，但未能實(shí)現正凈利潤。

盡管如此，貝寶最近的業(yè)績(jì)表明，該公司的核心商業(yè)模式依然完好無(wú)損。該公司產(chǎn)生了強勁的自由現金流，不斷向股東返還大量現金，而且估值似乎相當有吸引力。因此，我看好貝寶的股票。

2023財年利潤

雖然投資者可能對貝寶的第一季度業(yè)績(jì)有負面反應，但該公司已給自己設定目標，即今年實(shí)現新的盈利水平。

本季度，貝寶交易收入增長(cháng)6%，至64億美元，主要是受業(yè)務(wù)量增加的推動(dòng)。具體來(lái)看，貝寶總支付額TPV為3545億美元，同比增長(cháng)10%，按固定匯率計算增長(cháng)12%。

此外，值得注意的是，該公司增值服務(wù)收入增長(cháng)了39%，達到6.76億美元。這一增長(cháng)主要是由于客戶(hù)商店余額的利息收入增加以及強勁的消費者和商業(yè)信貸表現帶動(dòng)的。

因此，按固定匯率計算，該公司能夠實(shí)現10.4%的總收入增長(cháng)，達到70.4億美元，這實(shí)際上比該公司管理層之前的指引目標（約9%）高出1.5個(gè)百分點(diǎn)。

在費用方面，貝寶總交易費用增長(cháng)了17%，而交易利潤率增長(cháng)了1%，導致總交易費用（占貝寶運營(yíng)費用的一半以上）增長(cháng)了近18%，達到33億美元。

不過(guò)，該公司可以控制其他大部分運營(yíng)費用。事實(shí)上，與去年同期相比，客戶(hù)支持、銷(xiāo)售和市場(chǎng)、技術(shù)和開(kāi)發(fā)以及一般和管理費用都有所下降。因此，貝寶總運營(yíng)費用僅增長(cháng)4.7%至60.4億美元。

兩位數的收入增長(cháng)與低得多的中等個(gè)位數的運營(yíng)費用增長(cháng)相結合，導致?tīng)I業(yè)利潤大幅增長(cháng)46.6%，至9.99億美元。該公司每股收益也大幅增長(cháng)61%，達到0.70美元。調整后，貝寶每股收益增長(cháng)33%，至1.17美元。

總的來(lái)說(shuō)，無(wú)論是在運營(yíng)上還是財務(wù)上，這一季度貝寶都表現出色。如果說(shuō)有什么讓市場(chǎng)感到不快的話(huà)，那就是該公司第二季度的業(yè)績(jì)指引。貝寶管理層預計，第二季度收入按成本計算將增長(cháng)約7.5%至8.0%，按當前即期匯率計算將增長(cháng)約6.5%至7.0%。這意味著(zhù)顯著(zhù)的減速，這是市場(chǎng)不愿看到的趨勢。

此外，大多數投資者還是忽略了該公司的全年指引，該指引表明貝寶的盈利能力將創(chuàng )下新紀錄。特別是，該公司管理層預計調整后的每股收益將增長(cháng)20%，達到4.95美元左右。

貝寶真的被低估了嗎？

盡管預計今年調整后每股收益將創(chuàng )歷史新高，但貝寶目前的股價(jià)比去年低22%，比2021年的高點(diǎn)低了80%。這就有一個(gè)問(wèn)題：該股到底被低估了多少？

根據管理層的預測，貝寶股票的遠期市盈率為12.3倍。然而，這一預期沒(méi)有考慮到股權激勵，因此實(shí)際市盈率可能略高，在13到15之間。盡管如此，貝寶的市盈率仍然適中。

此外，市場(chǎng)普遍預計，到2026財年末，貝寶調整后每股收益將達到7.82美元。

分析師觀(guān)點(diǎn)

華爾街給予貝寶的一致評級是“適度買(mǎi)入”，這是基于過(guò)去3個(gè)月的20個(gè)買(mǎi)入和9個(gè)持有得出的。貝寶97.70美元的平均目標價(jià)表明，該股有60.7%的上漲潛力。

結論

如今，金融科技行業(yè)可能沒(méi)有得到華爾街足夠的關(guān)注，考慮到目前的市場(chǎng)格局，這是可以理解的。盡管如此，貝寶仍在以良好的速度增長(cháng)，同時(shí)展示了該公司強勁的成本控制力，并為發(fā)布了指引顯示今年將實(shí)現創(chuàng )紀錄的盈利。

與未來(lái)的盈利增長(cháng)潛力相比，貝寶的估值可能很有吸引力，而且貝寶正在進(jìn)行回購。該公司計劃今年回購價(jià)值40億美元的股票。在我看來(lái)，這是一個(gè)相當有吸引力的投資理由。因此，我看好貝寶的股票。

作者：Nikolaos Sismanis

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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