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（原標題：【BT金融分析師】星巴克估值被指嚴重高估，分析師稱(chēng)股息增長(cháng)正逐漸減少）

盡管宏觀(guān)經(jīng)濟逆風(fēng)持續，但星巴克的股票交易似乎仍然帶有“溢價(jià)”的標簽。這家總部位于西雅圖的咖啡公司繼續蓬勃發(fā)展，并顯示出較強勁的盈利增長(cháng)潛力。然而，經(jīng)過(guò)仔細研究，該公司股票的估值可能已經(jīng)充分反映了星巴克的增長(cháng)潛力，因此在最壞的情況下，星巴克的價(jià)值可能已經(jīng)被嚴重高估了。

此外，星巴克股息增長(cháng)速度已經(jīng)逐漸放緩，目前2.0%的收益率由于缺乏令人滿(mǎn)意的安全邊際而未能引起投資者的興趣。因此，我對星巴克股票持中性態(tài)度。

星巴克的盈利能力去年有所放緩，2022財年該公司每股收益為2.83美元，低于2021財年的3.54美元。這主要是由于通貨膨脹的壓力明顯增加了該公司的產(chǎn)品、分銷(xiāo)和總體運營(yíng)成本。到目前為止，在2023財年，星巴克表現出了良好的成本控制能力，其收入增長(cháng)超過(guò)了支出增長(cháng)。

在第二財季，受北美強勁銷(xiāo)售的推動(dòng)，星巴克的收入增長(cháng)了14.2%，達到87億美元，其中北美市場(chǎng)的銷(xiāo)售額增長(cháng)了17%，達到64億美元。這一增長(cháng)主要是由于該公司同店銷(xiāo)售額增長(cháng)了12%，平均價(jià)格增長(cháng)了5%。此外，該公司新店凈增長(cháng)率為4%。

值得注意的是，特許經(jīng)營(yíng)店的擴張為星巴克未來(lái)的盈利增長(cháng)提供了巨大的潛力。與該公司所有的門(mén)店相比，特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店通過(guò)其他費用產(chǎn)生更高的利潤率收入。

為了抓住這個(gè)機會(huì )，創(chuàng )造一個(gè)更精簡(jiǎn)的商業(yè)模式，星巴克一直在逐步將更多的門(mén)店轉變?yōu)樘卦S經(jīng)營(yíng)門(mén)店。例如，在第二財季，來(lái)自特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店的收入占星巴克總銷(xiāo)售額的12.3%，這一數字比去年的11.1%有所增加。與此同時(shí)，星巴克有效地管理了其運營(yíng)費用，其運營(yíng)費用的增長(cháng)率相對溫和，為11.9%。因此，該公司的營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)了近40%，達到13.2億美元。

星巴克為2023財年的盈利增長(cháng)奠定了基礎，華爾街分析師對該公司的全年業(yè)績(jì)越來(lái)越樂(lè )觀(guān)。特別是，該公司今年的每股收益預計將增長(cháng)約16.1%，達到3.44美元的新紀錄。

該股目前的價(jià)格水平，意味著(zhù)星巴克的遠期市盈率約為31.2倍。當然，星巴克的品牌價(jià)值可能值得溢價(jià)。此外，根據普遍估計，該公司在中期內可能會(huì )保持兩位數的每股收益增長(cháng)。

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