今日(6月19日)滬深兩市開(kāi)盤(pán)漲跌不一，盤(pán)初股指反復震蕩，創(chuàng )業(yè)板指更是一度拉升飆紅，可惜上攻力度不夠，并且跟著(zhù)主板指數逐步回落，午后三大股指延續低位整理，整體來(lái)看，A股全天走勢震蕩偏弱。

【資料圖】

從盤(pán)面上來(lái)看，輕指數重個(gè)股，科技產(chǎn)業(yè)鏈標的再度領(lǐng)漲，其余行業(yè)與概念板塊表現不一，局部賺錢(qián)效應突出。行業(yè)方面，通信設備、消費電子、半導體及元件、汽車(chē)整車(chē)等板塊表現突出；題材方面，CPO、液冷服務(wù)器、數據安全、國產(chǎn)軟件等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場(chǎng)風(fēng)口，財通證券指出，科技牛正在經(jīng)歷第三波，以龍頭為主，把握本輪科創(chuàng )成長(cháng)主升浪；東吳證券表示，除了AI，消費和新能源具有明顯預期差；東北證券認為，TMT仍是反彈先鋒，低估值國企逢低配置。

財通證券：科技牛正在經(jīng)歷第三波！以龍頭為主 把握本輪科創(chuàng )成長(cháng)主升浪

投資策略：以龍頭為主，把握本輪科創(chuàng )成長(cháng)主升浪。當前政策環(huán)境轉向利于股市，同時(shí)經(jīng)濟數據還未強勁復蘇的階段，順周期板塊有所回暖，科創(chuàng )成長(cháng)方向則表現更佳。

回顧歷史13年、19 年、20 年，成長(cháng)行情往往在Q2的歇息之后，從6月末開(kāi)啟主升浪行情，究其背后原因：1）6月末往往是全年經(jīng)濟情況確立、穩增長(cháng)政策出臺時(shí)點(diǎn)，利于順周期回暖、科創(chuàng )成長(cháng)進(jìn)攻。

2）歷年成長(cháng)行情在經(jīng)歷Q1的大漲后，4月末開(kāi)始換手加劇，至6月中下旬，市場(chǎng)微觀(guān)籌碼結構優(yōu)化后，重拾漲勢。

3）過(guò)去7月中下旬到8月進(jìn)入業(yè)績(jì)驗證期，成長(cháng)股可能出現業(yè)績(jì)的相對優(yōu)勢、提前反映，如果成長(cháng)主題投資業(yè)績(jì)短期沒(méi)有兌現，那業(yè)績(jì)兌現前也是好的交易窗口。

后市猜想：1）科創(chuàng )成長(cháng)主升浪首先圍繞著(zhù)光模塊、算力服務(wù)器等在前兩浪（1-2月中旬、3月下旬-4月下旬）確立的龍頭股展開(kāi)，部分對標空間可能在于前高。

2）科創(chuàng )成長(cháng)龍頭突破前高之后，AI主題可能擴散向光芯片、游戲等二線(xiàn)方向擴散，類(lèi)似3月中下旬。

3）7月末至8月，科創(chuàng )成長(cháng)行情將再次集中，類(lèi)似4月行情，轉向Q2財報有所兌現的方向，其他缺乏業(yè)績(jì)板塊可能修整，屆時(shí)再建議投資者回歸順周期、低估值高股息、國企改的上證50方向。

東吳證券：除了AI 哪些有預期差的板塊值得關(guān)注？

投資策略：誠然，AI依然是當下產(chǎn)業(yè)邏輯最強的方向，但部分投資者關(guān)心，除了AI，還能關(guān)注哪些板塊，我們的看法是，消費（政策預期差較大）和新能源（受板塊貝塔壓制但有獨立邏輯的細分，以及供給端優(yōu)化的信號）具有明顯預期差。

第一、新能源領(lǐng)域：需要開(kāi)始關(guān)注供給格局好轉的跡象，重點(diǎn)關(guān)注此前受到板塊貝塔壓制，但細分邏輯較強的領(lǐng)域。

1）新能源汽車(chē)經(jīng)過(guò)過(guò)去3年加速滲透階段，增速斜率明顯放緩，而部分領(lǐng)域供給端格局較差，出清時(shí)點(diǎn)尚不明晰，但由于近期積極信號頻現，對于此前受到新能源板塊貝塔的壓制但細分邏輯較強的領(lǐng)域，我們建議積極關(guān)注，如充電樁、部分汽車(chē)零部件、國內工商業(yè)儲能以及電網(wǎng)IT等領(lǐng)域。

2）光伏領(lǐng)域，受到光伏整體板塊貝塔較弱的壓制，但部分領(lǐng)域景氣尚可，可能存在預期修復的機會(huì )，例如新技術(shù)放量帶來(lái)的結構性投資機會(huì )，如電池片端N 型替代P 型、組件端TOPCon 加速滲透以及輔材端POE 膠膜替代EVA 等新技術(shù)帶來(lái)的溢價(jià)有望延續成長(cháng)紅利，成為產(chǎn)業(yè)結構性增長(cháng)點(diǎn)。

第二、大消費：政策預期差可能剛開(kāi)始修復。近期，多個(gè)高層會(huì )議頻繁提及消費，政策積極性較此前明顯提升，市場(chǎng)可能開(kāi)始交易“政策較為平淡”的預期修復。

國海證券：預計2023下半年權益市場(chǎng)呈現特征曝光 相對低配的行業(yè)潛在機會(huì )更大

市場(chǎng)背景：當前估值下行是對前期戴維斯雙升后估值盈利不匹配關(guān)系的重構與修復。歷史上看，核心資產(chǎn)的估值壓縮周期都較長(cháng)，估值壓縮還將持續。

一方面，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)增速不斷下臺階，其對資本市場(chǎng)的驅動(dòng)也在逐步減弱。另一方面，資產(chǎn)端的邊際復蘇被負債端壓縮，無(wú)法對權益市場(chǎng)形成明顯驅動(dòng)。

預計下半年市場(chǎng)特征：利率回升預期下的股債再平衡有望帶來(lái)一定增量資金；市場(chǎng)整體圍繞重倉股進(jìn)行負向定價(jià)，反轉效應持續，賽道化進(jìn)程逐漸走向終點(diǎn)，機會(huì )更多來(lái)自細分領(lǐng)域估值壓縮，相對低配的行業(yè)潛在機會(huì )更大；價(jià)值仍然優(yōu)于成長(cháng)，大小盤(pán)相對均衡，啞鈴型配置。

華福證券：市場(chǎng)反彈的力量正在積蓄 關(guān)注確定性與彈性兼具的仍有補漲機會(huì )的行業(yè)

投資策略：當前市場(chǎng)反彈的力量正在積蓄，推薦關(guān)注確定性與彈性兼具的仍有補漲機會(huì )的行業(yè)。

補漲機會(huì )：一是一季度現有業(yè)績(jì)表現與目前漲幅之間的差距；二是未來(lái)業(yè)績(jì)表現與目前漲幅之間的差距。

行業(yè)擁擠度：篩選出具有補漲機會(huì )的行業(yè)主要集中于消費、金融地產(chǎn)、電力、上游原材料等板塊。

華安證券：政策期待逐步兌現 可以適當樂(lè )觀(guān)一些

市場(chǎng)背景：5月經(jīng)濟數據走弱但已在市場(chǎng)預期中，這反而觸發(fā)MLF等利率下調，同時(shí)國常會(huì )宣布研究提出一批政策措施推動(dòng)經(jīng)濟持續向好回升，市場(chǎng)對政策的期待正在逐步兌現。此外美聯(lián)儲議息會(huì )議6月暫停加息，同時(shí)上調了美國經(jīng)濟預測增速，美國衰退和加息擔憂(yōu)都迎來(lái)緩釋。

投資策略：當下市場(chǎng)已經(jīng)從前期對經(jīng)濟和政策的過(guò)度悲觀(guān)預期中走出來(lái)，海內外市場(chǎng)風(fēng)險偏好均獲得提振，因此短期內對A股可以適當樂(lè )觀(guān)一些，A股仍處于震蕩大格局下的回升行情中。

受催化劑和流動(dòng)性寬松的雙重驅動(dòng)，近期泛TMT板塊迎來(lái)了一輪幅度較大的階段性上漲。

①對TMT行情的中長(cháng)期性?xún)r(jià)比而言，估值未來(lái)能否有足夠多的提升空間是關(guān)鍵，但當前計算機、傳媒的估值百分位已經(jīng)觸及歷史可比天花板位置，向上空間已然非常受限。

而通信、電子估值百分位目前尚處低位，距離歷史可比天花板位置仍有充足空間。因此中長(cháng)期配置性?xún)r(jià)比，通信、電子優(yōu)于計算機、傳媒。

②對TMT行情的短期持續性而言，市場(chǎng)情緒是關(guān)鍵，不排除計算機、傳媒行情突破前高，通信迭創(chuàng )新高，電子繼續上漲可能，但同時(shí)要重視，市場(chǎng)情緒具有高度不穩定性和不可預測性，尤其TMT 板塊漲幅較多，計算機和傳媒估值較高當下。

③當前時(shí)點(diǎn)，我們認為中長(cháng)期性?xún)r(jià)比考慮應重于短期持續性的考慮。

東北證券：TMT仍是反彈先鋒 低估值國企逢低配置

投資策略：短期反彈主線(xiàn)不變，TMT仍是反彈先鋒，低估值國企逢低配置。

（1）消費和新能源中期拐點(diǎn)未至；底部反彈時(shí)，政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢上行的行業(yè)占優(yōu)，當前指向TMT和低估值國企。

（2）建議短期逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢向上的傳媒（AI在游戲、教育、營(yíng)銷(xiāo)等領(lǐng)域的應用）、計算機（數字經(jīng)濟、國產(chǎn)化）、半導體（算力芯片）、通信（算力等）；二是低估值國企相關(guān)的建筑、非銀等；三是經(jīng)濟弱修復下的消費（白酒、美容、家電等）、電新（充電樁、電池、儲能等）、軍工等。

中航證券：消費板塊有望在618購物節催化下迎來(lái)小幅反彈 TMT板塊處于梳理分歧尋找產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)階段

投資策略：1）短期內消費板塊有望在618購物節催化下迎來(lái)小幅反彈，建議關(guān)注食品飲料、醫藥生物、家用電器等。

2）TMT板塊處于梳理分歧尋找產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)階段，建議關(guān)注數字基礎設施及數據資源體系相關(guān)估值修復彈性較大國企。通信龍頭在兩大主題交集下趨勢共振，仍有提升空間。光通信產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端持續改善，當下或為布局良機。

3）大安全方向繼續重點(diǎn)看好國防軍工板塊，短期內建議重點(diǎn)關(guān)注航空產(chǎn)業(yè)鏈及軍工電子。

中銀國際證券：TMT重新具備較高配置價(jià)值 其余高景氣行業(yè)也具備較強估值修復空間

投資策略：自4月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)全面回調，當前股債風(fēng)險溢價(jià)顯示A 股市場(chǎng)情緒偏弱，主要指數估值已回到1月水平，悲觀(guān)預期已基本充分計價(jià)。

站在當前時(shí)點(diǎn)看6月行業(yè)配置，TMT已重新具備較高配置價(jià)值，而其余諸多高景氣行業(yè)也具備較強估值修復空間，關(guān)注：TMT主線(xiàn)（傳媒、計算機、通信、電子）、高端制造（高端機械、新能源）、可選消費（家電、汽車(chē)）、必選消費（醫藥、食品飲料）、“中特估”主線(xiàn)（銀行、非銀行金融）。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。)

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

關(guān)鍵詞：