（原標題：價(jià)值投資的四大難點(diǎn)）

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紅周刊 作者 | 終身黑白

當我們對價(jià)值投資有了一定的了解，會(huì )發(fā)現關(guān)于這件事的知識和理論都不算復雜，那么為什么很少有人能做好價(jià)值投資呢？我認為主要是以下幾個(gè)原因。

我們很難堅定不移地做這件事

背口號是很簡(jiǎn)單的：“價(jià)值投資不在乎短期波動(dòng)”“買(mǎi)股票就是買(mǎi)企業(yè)”“復利就像滾雪球，時(shí)間越久效果越強”?？烧娴某謧}一段時(shí)間不漲后，我們的心態(tài)就不一樣了，這個(gè)時(shí)候就開(kāi)始在自我懷疑、重建信心、自我否定、通過(guò)閱讀給自己打氣之間循環(huán)變換，反復折磨下難免選擇放棄。

我認為：做好價(jià)值投資最重要的是能心甘情愿地做三年，從而讓自己對這個(gè)方法建立信心。

我對很多人的建議是：如果你對價(jià)值投資的信念經(jīng)常動(dòng)搖，就拿出一部分不影響家庭生活的資產(chǎn)，嚴格地按價(jià)值投資的選擇標準構建一個(gè)3~5只優(yōu)秀企業(yè)的組合，然后該上班上班，該娛樂(lè )娛樂(lè )，不要去看這個(gè)賬戶(hù)，給它三年時(shí)間。只要你是嚴格按照本書(shū)分享的選股標準選擇，然后在較低的估值時(shí)買(mǎi)入，我相信時(shí)間一定會(huì )給你一個(gè)不錯的回報，這個(gè)回報不僅僅是收益，更重要的是對正確道路有了更加堅定的信心。

我們無(wú)法控制自己的情緒

有時(shí)候，一些企業(yè)在低估的時(shí)候反而有一段時(shí)間無(wú)人關(guān)注，既不漲也不跌，一橫盤(pán)就是大半年。慢慢地，我們從充滿(mǎn)熱情，變得有些焦急，最后莫名對企業(yè)有了厭惡。價(jià)值投資的第二難，就是我們很難擺脫情緒的干擾。有時(shí)候同樣一家企業(yè)，因為一段時(shí)間的股價(jià)變化，我們就莫名多出了一份愛(ài)或者一份恨，但這個(gè)愛(ài)或者恨在很多時(shí)候又和基本面無(wú)關(guān)。這個(gè)事應該如何改變呢？我們不要把改變命運這件事完全和股市聯(lián)系在一起，一旦我們有太大的期待，心態(tài)就很難理性了。

壓力往往來(lái)自太想要，痛苦往往來(lái)自太較真。無(wú)論是壓力還是痛苦，其實(shí)都是源于我們要求事物的發(fā)展必須符合我們的預期。一旦我們太想要，選擇了孤注一擲，我們就必須成功，所以后市發(fā)展稍有波動(dòng)，我們就會(huì )有很大壓力。一旦我們太較真，就會(huì )期望人和事都按我們的心意，一旦別人和我們想的不一樣，我們就會(huì )痛苦。

所以，投資時(shí)我們要懂得放平心態(tài)，做最大的努力，做最小的期待，先把它當作工作外的理財手段。沒(méi)有了過(guò)分的期待，就不會(huì )有極度的失落，自然也不會(huì )產(chǎn)生憤怒的情緒。

真心認可股價(jià)無(wú)法預測

人們選擇價(jià)值投資，是因為他們認為股價(jià)走勢無(wú)法預測，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和大致的業(yè)績(jì)通過(guò)分析是可以被模糊地估算的。相反，不能堅定走價(jià)值投資這條路，是因為對預測股價(jià)走勢這件事還有期待。

經(jīng)常有朋友問(wèn)我：“為什么不等跌到底，或者股價(jià)企穩了再買(mǎi)呢？”這個(gè)答案很簡(jiǎn)單，因為我判斷不了什么時(shí)候是底。后面的章節對此會(huì )有詳細介紹。除了認為股價(jià)無(wú)法預測外，我個(gè)人也比較喜歡在下跌趨勢中逐步買(mǎi)股票，因為在一片看空觀(guān)點(diǎn)中做出的買(mǎi)入決策反而會(huì )更理性。

當我們真心認可了股價(jià)走勢是無(wú)法預測的，我們就不會(huì )再為每天的走勢浪費精力，也不再會(huì )因為短期的下跌產(chǎn)生負面情緒。對于價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，股價(jià)不能預測只能利用。正是因為股價(jià)無(wú)法預測，所以我從來(lái)不上杠桿，因為我們認為的便宜，可能在市場(chǎng)的唾棄下還會(huì )便宜更多。只要我們對企業(yè)的價(jià)值判斷沒(méi)錯，原本期待賺的錢(qián)一定會(huì )賺到，但如果加了杠桿，哪怕判斷是正確的，也會(huì )因為一段時(shí)間的波動(dòng)被踢出局。

不能理解任何方法都有優(yōu)缺點(diǎn)

投資有很多選項：有人注重成長(cháng)，有人注重價(jià)值；有人分批買(mǎi)，有人一次買(mǎi)；有人左側，有人右側。不同的方法都有人成功使用，成功大概率是因為，首先選擇了符合自己性格的方法，其次理解了任何選擇都會(huì )有弱勢的時(shí)期，因此不會(huì )總是這山望著(zhù)那山高，從而堅定地在一種方法上建立優(yōu)勢。

比如，選擇了左側買(mǎi)，付出的是長(cháng)期的煎熬。選擇了右側買(mǎi)，就會(huì )增加自己的買(mǎi)入成本。選擇了安全第一，可能會(huì )錯過(guò)一些機會(huì )，降低買(mǎi)入標準就會(huì )承擔更多風(fēng)險。我們不可能什么都得到，又什么都不失去。

可是完美往往又是大多數人追求的，這也使得很多投資者明明走上了正確的路，又因為不能接受體系的缺點(diǎn)轉而去試其他的路。一晃很多年過(guò)去了，依然停留在試錯階段。

資本市場(chǎng)總是充滿(mǎn)誘惑，但我們也得有應對的能力。我們最終能賺到的錢(qián)，一定是源自自己的投資體系和能力圈，選擇一個(gè)投資體系并理解它的優(yōu)勢，同時(shí)也要懂得承擔它的缺點(diǎn)。

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《行穩致遠：價(jià)值投資的底層邏輯》

作者：終身黑白

《行穩致遠》是一本關(guān)于分享投資思維和投資方法的工具書(shū)。

價(jià)值投資是件知易行難的事，需要投資者通過(guò)正確的投資觀(guān)、科學(xué)的方法論，以及理性的態(tài)度，構建適合自己的投資體系。本書(shū)總共七個(gè)章節，結合作者的投資經(jīng)歷和經(jīng)驗，系統梳理并總結了價(jià)值投資中的核心理念、選擇企業(yè)的標準、構建投資體系的關(guān)鍵、洞察財務(wù)報表、典型企業(yè)的價(jià)值投資邏輯、規避投資風(fēng)險，以及理性對待投資的感悟。投資只是生活的一部分，我們投資是為了讓生活變得更好，讓自己更加快樂(lè )。

本書(shū)力求幫助投資者在價(jià)值投資之路上多一些思考和方法，少一些荊棘與挫折，最終取得理想的投資收益。

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