在數字經(jīng)濟發(fā)展浪潮中，在巨大的市場(chǎng)需求下，數據中心進(jìn)一步向大型化、集中化轉變，將帶動(dòng)高速率及中長(cháng)距離光模塊的快速發(fā)展。目前全球主要的云廠(chǎng)商已在數據中心內部批量部署200、400G光模塊，隨著(zhù)AIGC發(fā)展趨勢明朗，高算力需求催化更高速率的 800G、1.6T光模塊需求。

800G 光模塊作為 AI 算力底座，需求持續超預期，核心龍頭廠(chǎng)商業(yè)績(jì)預期有望不斷提升。

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興業(yè)證券分析師線(xiàn)王楠指出，光芯片等光模塊上游產(chǎn)業(yè)鏈在需求超預期背景下，明年產(chǎn)能或有所緊缺，相關(guān)公司有望加速客戶(hù)驗證突破。AI算力建設與云計算需求共振，800G光模塊開(kāi)啟規模量產(chǎn)新周期，800G 大客戶(hù)需求指引有望持續超預期，光模塊龍頭廠(chǎng)商持續產(chǎn)能擴張以應對高漲需求。

隨著(zhù) 800G 加速放量收入增長(cháng)后，規模效應持續改善行業(yè)內公司盈利能力，疊加高速率產(chǎn)品收入占比提升，行業(yè)內公司盈利能力或仍有較大預期差，業(yè)績(jì)預期有望不斷上修。同時(shí)800G升級周期驅動(dòng)光芯片、陶瓷外殼需求高速增長(cháng)，海外產(chǎn)能受限加速?lài)a(chǎn)替代進(jìn)程。目前海外龍頭廠(chǎng)商仍為高速光芯片、陶瓷外殼主流供應商，受限于產(chǎn)能瓶頸無(wú)法滿(mǎn)足日益增長(cháng)的行業(yè)需求，國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速。

長(cháng)城證券分析師侯賓指出，光模塊作為AI算力環(huán)節中國產(chǎn)化程度高，技術(shù)儲備前沿核心產(chǎn)品，受AI大模型發(fā)展驅動(dòng)，算力持續升級需求將帶來(lái)快速增長(cháng)，建議關(guān)注前瞻布局CPO/LPO等新技術(shù)主要玩家以及產(chǎn)品批量出貨情況。建議關(guān)注中際旭創(chuàng )、天孚通信、新易盛、博創(chuàng )科技、劍橋科技、華工科技、光迅科技、光庫科技、聯(lián)特科技、源杰科技、仕佳光子等。

天孚通信(300394)

受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮

公司去年相繼投資設立新加坡和泰國子公司，并壯大海外銷(xiāo)售團隊力量，產(chǎn)業(yè)國際化布局逐步成熟，全球業(yè)務(wù)發(fā)展提速。此外，公司高速光引擎、800G光器件、車(chē)載激光雷達用光器件、保偏光器件等研發(fā)項目順利進(jìn)展，為不同應用場(chǎng)景、技術(shù)路線(xiàn)和封裝平臺客戶(hù)提供一站式解決方案，為公司長(cháng)期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎。中郵證券指出，今年以來(lái)以ChatGPT為代表的生成式AI正引領(lǐng)新一輪科技革命，其產(chǎn)業(yè)化的落地需要龐大的算力支持，而光通信網(wǎng)絡(luò )是算力網(wǎng)絡(luò )的重要基礎和堅實(shí)底座。公司持續深耕光模塊所用光器件產(chǎn)品，目前已量產(chǎn)800G光器件，CPO用激光芯片集成高速光引擎也已小批量交付，未來(lái)有望充分受益于A(yíng)I引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)浪潮。

華工科技(000988)

北美業(yè)務(wù)有望突破

公司是國內光模塊行業(yè)的老牌龍頭廠(chǎng)商，產(chǎn)品系列覆蓋電信和數通多個(gè)細分領(lǐng)域，具備較強的競爭力。在數通領(lǐng)域，公司的100G、200G、400G全系列光模塊已經(jīng)實(shí)現批量交付，并進(jìn)入海內外多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠(chǎng)商；公司于2022年第三季度正式發(fā)布800G硅光模塊，主要應用于超大規模云數據中心。中信建投證券指出，公司在北美市場(chǎng)布局約4年，有利于開(kāi)拓海外客戶(hù)。目前，公司在海外2-3家超大規模數據中心廠(chǎng)商實(shí)現了較大的突破，同時(shí)新增了算力側的主要客戶(hù)、以及Tier1的主要客戶(hù)。隨著(zhù)客戶(hù)的新產(chǎn)品驗證窗口陸續打開(kāi)，下半年有可能成為公司北美業(yè)務(wù)的重要突破期。此外，公司聯(lián)接業(yè)務(wù)從光連接拓展至無(wú)線(xiàn)連接帶來(lái)收入增量，新能源汽車(chē)傳感器和熱管理系統有望隨著(zhù)新能源車(chē)滲透率提升快速放量。

新易盛(300502)

看好未來(lái)增長(cháng)潛力

公司作為全球光模塊領(lǐng)先龍頭，產(chǎn)品領(lǐng)先，同時(shí)目前積極布局海外產(chǎn)能，已經(jīng)為未來(lái)高端模塊的放量做好準備，看好公司未來(lái)業(yè)績(jì)的增長(cháng)潛力。中信證券指出，目前微軟、谷歌等海外科技巨頭正在加速AI應用的發(fā)展，光模塊作為數據中心中必要的網(wǎng)絡(luò )設備將得到直接的需求帶動(dòng)。公司作為全球領(lǐng)先的光模塊龍頭公司，是海外云巨頭與設備商的核心供應商，有望持續受益。同時(shí)報告期內公司的泰國工廠(chǎng)正在抓緊建設中，目前正在推進(jìn)設備設施安裝調試環(huán)節，預計2023年第二季度具備量產(chǎn)條件。泰國工廠(chǎng)的建立一方面拓展公司的全球布局，未來(lái)有望覆蓋到更多的海外客戶(hù)，另一方面也可以進(jìn)一步補充公司產(chǎn)能，為未來(lái)高端產(chǎn)品的放量夯實(shí)基礎。

光迅科技(002281)

研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先

公司是國內少有的可以自主研發(fā)光芯片的企業(yè)，同時(shí)在硅光芯片研發(fā)進(jìn)度行業(yè)領(lǐng)先，有望在未來(lái)的競爭中占得先機。公司將依托在光電子有源和無(wú)源的垂直整合優(yōu)勢，進(jìn)一步夯實(shí)光電子芯片和器件封裝兩大核心技術(shù)，補強軟硬件及算法等共性關(guān)鍵技術(shù)，使核心技術(shù)有力支撐公司業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)展。華金證券指出，公司基于移動(dòng)數據流量良好的增長(cháng)趨勢，結合國家“十四五”數字經(jīng)濟發(fā)展規劃和“東數西算”等國內政策帶來(lái)的發(fā)展機遇，公司將加大網(wǎng)絡(luò )建設的投資、抓住光器件市場(chǎng)機會(huì )。在光電子行業(yè)傳輸、接入、數據三大細分領(lǐng)域，通過(guò)內部管理提升構建戰略機會(huì )點(diǎn)落地的組織能力，抓住行業(yè)戰略機會(huì )點(diǎn)。同時(shí)公司也將積極拓展新興領(lǐng)域市場(chǎng)，為公司發(fā)展構建新動(dòng)能。

博創(chuàng )科技(300548)

產(chǎn)品矩陣不斷豐富

公司數通產(chǎn)品包含了數通光模塊、有源光纜、高速銅纜，400G光模塊和線(xiàn)纜產(chǎn)品，型號已實(shí)現全覆蓋。并且公司在硅光領(lǐng)域也深耕多年，技術(shù)積淀深厚，無(wú)線(xiàn)前傳25G硅光光模塊、400GDR4硅光光模塊均已實(shí)現量產(chǎn)，800G數通硅光模塊和CPO產(chǎn)品也處于研發(fā)中。公司推出了工作波長(cháng)為1310nm和CWDM4的多光纖外置光源模塊，該產(chǎn)品消除了對熱電冷卻器的需求，為外置激光源提供低功耗方案，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。民生證券指出，公司在無(wú)源及有源領(lǐng)域布局完善，當前電信接入網(wǎng)市場(chǎng)景氣度高企，公司作為細分領(lǐng)域龍頭有望充分受益。數通領(lǐng)域公司加速產(chǎn)品布局及客戶(hù)拓展，未來(lái)有望進(jìn)一步為公司打開(kāi)成長(cháng)空間。同時(shí)，長(cháng)飛入主后，公司有望與長(cháng)飛優(yōu)化整合資源，發(fā)揮協(xié)同效應，發(fā)展動(dòng)力十足。

光庫科技(300620)

有望打開(kāi)成長(cháng)空間

公司業(yè)績(jì)符合市場(chǎng)預期，俄烏沖突帶來(lái)的電力等能源成本提升是偏短期的影響，未來(lái)伴隨著(zhù)下游光纖激光領(lǐng)域需求的進(jìn)一步改善及能源成本提升壓力減弱，業(yè)績(jì)有較大提升空間。民生證券指出，公司作為國內稀缺的鈮酸鋰芯片及器件供應商，未來(lái)將充分受益于薄膜鈮酸鋰所帶來(lái)的較大市場(chǎng)空間及國產(chǎn)替代所來(lái)的競爭格局改善機遇，定增擴產(chǎn)有望加速公司業(yè)績(jì)釋放。同時(shí)，公司當前為國內外多家基于光纖激光器1550nm光源方案的激光雷達公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纖元器件。未來(lái)公司將以光源模塊和相關(guān)元器件為基礎，拓展在激光雷達集成化模塊領(lǐng)域的發(fā)展機會(huì )。隨著(zhù)下游激光雷達需求放量，激光雷達業(yè)務(wù)有望為公司打開(kāi)成長(cháng)空間。

（文章來(lái)源：金融投資報）

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