本周四，美國將公布其12月CPI數據。市場(chǎng)對此數據的一致預期是，同比增速為6.5%，核心CPI同比增長(cháng)5.7%，總體通脹環(huán)比下降0.1%。如果最終數據符合市場(chǎng)預期，這將是去年8月以來(lái)首次出現連續負增長(cháng)，也是新冠疫情爆發(fā)以來(lái)的第二次。

摩根大通公司的銷(xiāo)售和交易部門(mén)認為，周四將要公布的美國12月通脹數據很可能會(huì )比預期值還低，從而有助于美股當前處于熊市中的反彈。該公司的Andrew Tyler團隊認為，周四公布的數據和市場(chǎng)共識預期相差10個(gè)基點(diǎn)以?xún)鹊目赡苄詭缀踹_到三分之二，并偏向更低的一側。

(相關(guān)資料圖)

他們認為，由于投資者基本上處于防守狀態(tài)，任何表明美聯(lián)儲抗擊通脹行動(dòng)正在奏效的證據都將引發(fā)人們急于解除看跌頭寸。在這種情況下，他們認為，在數據公布當天，標準普爾500指數在盤(pán)中有望上漲1.5%至2%：

這應該有助于美股反彈，但只要美聯(lián)儲繼續在加息周期之中，我們就會(huì )保持謹慎。我們的分析是基于可能通過(guò)空頭回補鴿派通脹數據而導致過(guò)度反應的持倉而偏向看漲的。

如果通貨膨脹率低于6.4%，該團隊認為這種情形出現的概率大約為20%，那么標普500指數有望上漲3%至3.5%；對債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，除非數據大幅低于預期，例如通脹率低于6%，否則美債市場(chǎng)走勢將較為溫和。

該團隊的分析顯示，只有當CPI低于4.5%至5%的區間時(shí)，美聯(lián)儲在3月會(huì )議上才有可能暫停加息。而如果CPI讀數高于6.6%，則預計將打擊風(fēng)險資產(chǎn)，債券收益率將上升。如果高于6.8%的話(huà)，則可能令投資者震驚，該團隊認為這種情況出現的概率極小。

CPI已經(jīng)成為過(guò)去一年中美國市場(chǎng)波動(dòng)的重要因素。2022年，標普500在CPI數據公布之日的平均日波動(dòng)為1.9%，幾乎是前五年波動(dòng)幅度的三倍。

摩根大通股票衍生品主管Bram Kaplan的測算顯示，美股市場(chǎng)將在周四當天出現2%的波動(dòng)，歐洲、澳洲、中東股市隨貨的波動(dòng)將為1.3%，新興市場(chǎng)股市的波動(dòng)將達到1.7%，美元的波動(dòng)也將達到1.1%。

摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli對12月的CPI數據最新預測則是基本符合市場(chǎng)預期。他認為：

我們估計12月的CPI基本沒(méi)有變化，這種溫和的月度變化使得相應的同比增速從11月的7.1%下降至6.5%。我們預測12月能源價(jià)格下跌5.2%，不過(guò)這一下跌被食品價(jià)格0.5%和核心通脹0.34%的漲幅抵消。核心通脹則有望從11月的6.0%下降至12月的5.7%。

在核心通脹中，12月的租金指標將持續走強，上漲0.72%；住房?jì)r(jià)格將上漲0.8%。12月，許多其他主要核心指標將更為溫和，醫療保健價(jià)格將延續跌勢。二手車(chē)價(jià)格在12月有望下跌0.7%，新車(chē)價(jià)格將小幅下跌0.1%，公共交通價(jià)格將在11月下降2%的基礎上繼續下跌0.5%。通訊價(jià)格在11月上漲了1%，但我們認為將在12月下降0.1%。服裝價(jià)格變化不大。

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