昔日公募圈“創(chuàng )業(yè)板一哥”任澤松，2022年頗為不順，經(jīng)歷“奔私”以來(lái)最大回撤，投資業(yè)績(jì)墊底私募圈。

任澤松的成名之戰，就是2012年的A股成長(cháng)股牛市時(shí)期，當時(shí)他任職于公募機構中郵基金，并此后連續三年獲得公募業(yè)績(jì)前三名。

他對創(chuàng )業(yè)板股票“情有獨鐘”，最為市場(chǎng)所知的就是重倉樂(lè )視網(wǎng)，2015年曾在股價(jià)高位參與樂(lè )視網(wǎng)定增。

(資料圖片僅供參考)

2018年末他創(chuàng )立私募之后，一度抓住了指數型牛市，但隨著(zhù)宏觀(guān)背景板的切換，他的成長(cháng)股策略突然消失。

近日，他面向持有人做了年度匯報，詳述了過(guò)去一年的操作體會(huì )，并展望了未來(lái)。

資事堂將相關(guān)發(fā)言要點(diǎn)整理如下，以饗讀者。

重倉成長(cháng)股“失利”

任澤松對持有人稱(chēng)：2022年年初他對整個(gè)市場(chǎng)判斷偏樂(lè )觀(guān)，因為歷史上流動(dòng)性寬裕的情況下，出現大熊市的概率極低，但去年恰恰就出現了過(guò)去十年內首次大波動(dòng)熊市。

他進(jìn)一步向持有人解釋?zhuān)河捎谠谀瓿鯐r(shí)倉位較高，且以高集中度投資了一批估值相對較高的成長(cháng)股，所以我們在市場(chǎng)整體下殺的時(shí)候表現不好。

（如上圖）據私募排排網(wǎng)，任澤松主打的產(chǎn)品“集元-祥瑞1號”2022年凈值虧損超過(guò)50個(gè)點(diǎn)。

市場(chǎng)沖擊來(lái)自何方？任澤松的判斷與其他主流管理人基本面一致。

他指出三大宏觀(guān)因素，即美聯(lián)儲強勢加息政策、俄烏沖突以及新冠疫情。

反思持倉風(fēng)控

對于過(guò)去一年的凈值回撤，任澤松從風(fēng)控角度指出兩點(diǎn)不足：

第一，面臨回撤時(shí)，尤其是在面臨短期黑天鵝事件沖擊時(shí)，對倉位的控制不足，后期團隊制定了一些嚴格的措施，在出現短期較大回撤時(shí)，去進(jìn)行嚴格的倉位控制和管理。

第二，在個(gè)股估值與基本面偏離較大時(shí)，缺乏止盈操作。很多股票雖然成長(cháng)性高，但個(gè)股估值偏離程度嚴重，造成了很多公司在2022年遇到極端事件后，盈利下滑，增速不及預期，在整體市場(chǎng)環(huán)境惡劣的情況下，造成雙殺，對產(chǎn)品凈值影響非常大。

市場(chǎng)主基調切換

任澤松對未來(lái)宏觀(guān)背景板，給出了“根本性變化”的判斷。

美聯(lián)儲加息對市場(chǎng)邊際影響已非常小，從匯率變化也可看出，目前美元基本上處于筑底時(shí)期，人民幣也開(kāi)始逐漸升值。2023年不論從國家層面、企業(yè)層面，還是居民層面，整體市場(chǎng)的主基調都是全面開(kāi)始修復經(jīng)濟，推動(dòng)各種經(jīng)濟刺激政策，推動(dòng)經(jīng)濟復蘇。

看重兩類(lèi)公司

對于投資方向，任澤松有如下表述：

具備國際競爭力的先進(jìn)制造業(yè)公司，尤其是在某些特定行業(yè)，比如光伏、新能源車(chē)，這些先進(jìn)制造行業(yè)已經(jīng)取得了國際優(yōu)勢，我們的成本控制能力、供應鏈能力、工程師紅利，都非常支持先進(jìn)制造業(yè)未來(lái)在國際市場(chǎng)的發(fā)展。能解決“卡脖子問(wèn)題”的進(jìn)口替代企業(yè)，包括專(zhuān)精特新，主要以設備和材料公司為主。半導體領(lǐng)域是我們被美國制裁的核心領(lǐng)域，還需要非常長(cháng)的時(shí)間和規劃。但我相信以中國現在的經(jīng)濟體量和技術(shù)儲備，加上學(xué)習后發(fā)優(yōu)勢，很多問(wèn)題都是能夠通過(guò)時(shí)間來(lái)解決的。

港股配置占三成

任澤松透露：集元資產(chǎn)去年10月份開(kāi)始重點(diǎn)配置了一批港股投資標的。港股是過(guò)去兩年調整得最充分的市場(chǎng)，很多行業(yè)的龍頭公司估值非常便宜，港股也有很多A股沒(méi)有的稀缺資產(chǎn)，包括一些互聯(lián)網(wǎng)公司和生物醫藥公司，所以目前港股配置占整體三成左右的倉位。

此外，他將做多好景氣度較高的新能源領(lǐng)域，以及一直看好并長(cháng)期持有生物醫藥行業(yè)，對于后者任澤松稱(chēng)“可能是未來(lái)5-10年的長(cháng)期方向?！?/p>風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 先進(jìn)制造業(yè) 的情況下 情有獨鐘