由60%股票和40%債券組成的“六股四債”投資組合幾十年來(lái)一直備受個(gè)人投資者和養老金等機構的青睞。

自上世紀80年代以來(lái)，股票和債券的表現始終類(lèi)似蹺蹺板：股市上行時(shí)，債市通常下行，反之亦然。因此六股四債組合長(cháng)期被視為能夠有效對抗市場(chǎng)波動(dòng)性的穩健投資策略。

但在2022年，六股四債穩定增長(cháng)的魔力失效了。當債市與股市齊齊下行，令踐行六股四債的投資者損失慘重，這一穩健的投資策略風(fēng)光不再。

(資料圖片)

“六股四債”也不再穩健

據Vanguard數據，1926年到2021年，由60%標普指數和40%美國國債組成的投資組合年回報率為8.8%。

去年，由美聯(lián)儲暴力加息所帶來(lái)的嚴峻的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，令市場(chǎng)面臨股債雙殺：標普500全年跌幅近20%，而債市則迎來(lái)40年一遇的熊市。

貝萊德的數據顯示，2022年，執行六股四債投資組合將虧損17%——雖然還是比全部投資股票、虧掉20%好一些，但資管機構Leuthold Group統計，2022年是六股四債投資組合自1937年以來(lái)表現最差的一年。

新的一年，長(cháng)期主義的傳統投資方法還能帶來(lái)“穩穩的幸?！眴?？

據東方匯理銀行和咨詢(xún)公司Create Research調查，約58%的機構投資者認為，去年股債雙殺的噩夢(mèng)景象，今年伴隨經(jīng)濟衰退，可能還會(huì )卷土重來(lái)。

不過(guò)，貝萊德研究所投資組合研究主管Vivek Paul不認為去年的行情會(huì )重演：

“2023年的市場(chǎng)應該不會(huì )再像2022年一樣糟了。不過(guò)你可以用和60/40組合風(fēng)險相近的投資策略實(shí)現更好的收益。在過(guò)去的幾十年里，市場(chǎng)波動(dòng)性低，股債走勢負相關(guān)，一旦出了差錯，央行就會(huì )介入，所以一切都很好——60/40投資組合表現良好，但實(shí)際上70/30和50/50也是如此。不過(guò)在未來(lái)，這些風(fēng)險相近的不同投資組合之間的收益差距會(huì )變大?！?/p>

經(jīng)濟越動(dòng)蕩，越需要多元化資產(chǎn)布局

部分機構投資者認為，更加動(dòng)蕩的宏觀(guān)環(huán)境需要一個(gè)更加多樣的投資組合。

Create Research的CEO Amin Rajan認為，科技股和其他需要投資者保持耐心的成長(cháng)股吸引力已經(jīng)大大下降，“買(mǎi)入并持有”不會(huì )像以前一樣輕松賺錢(qián)了：

“市場(chǎng)機制的變化意味著(zhù)兩件事：關(guān)注短線(xiàn)操作和投機，在這種環(huán)境下，公式化的方法不起作用?！?/p>

Vivek Paul指出，在基礎的股票、債券之外，投資者可以適當補充另類(lèi)資產(chǎn)。

另類(lèi)資產(chǎn)即全球房地產(chǎn)、私募股權類(lèi)資產(chǎn)、大宗商品、藝術(shù)品等。由于另類(lèi)資產(chǎn)流動(dòng)性低，且市場(chǎng)信息不對稱(chēng)、透明度較低，因此投資門(mén)檻相比股票和債券更高。

但Vivek Paul認為，越是經(jīng)濟動(dòng)蕩期，越需要資產(chǎn)多元化，加厚資產(chǎn)安全墊：

“我們認為，另類(lèi)資產(chǎn)在大部分人投資組合中的比例應該更高?！?/p>

不過(guò)，傳統的六股四債策略依然可以帶來(lái)穩健的回報，只是需要一點(diǎn)小小的變通。

景順多元資產(chǎn)基金經(jīng)理David Aujla表示，如果投資者有耐心，并且在股票選擇上足夠有靈活，傳統六股四債仍然能在未來(lái)幾年帶來(lái)可觀(guān)的回報。

在股票投資上，不必局限于單一地區的股票市場(chǎng)，也可以多關(guān)注中小公司。在債券投資上，目前的行情中企業(yè)債優(yōu)于國債，之后可以酌情增加國債頭寸。

不過(guò)，David Aujla也警告稱(chēng)：

“市場(chǎng)可能會(huì )繼續波動(dòng)，因此保持靈活性很重要。好在，六股四債不是投資者手上唯一的選擇?！?/p>

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 投資組合 投資策略 機構投資者