近期充電樁板塊反復活躍，13日泰永長(cháng)征2連板，摩恩電氣、江蘇華辰、兆新股份漲停，眾業(yè)達、英威騰、金冠股份等跟漲。

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催化上，除了此前經(jīng)常提到的車(chē)樁比缺口外，分析師又提出了行業(yè)有望復制逆變器出海，以及從使用端提高體驗從而促進(jìn)新能源車(chē)銷(xiāo)量等邏輯。

海外巨量市場(chǎng)空間

信達證券表示，隨著(zhù)歐洲多國已經(jīng)宣布禁售燃油車(chē)，歐洲新能源車(chē)滲透有望提升，或將催化歐洲充電樁建設。美國方面，美國整體新能源車(chē)滲透率較低，未來(lái)潛在增長(cháng)空間較大，2021年車(chē)樁比超過(guò)17.5，高車(chē)樁比下充電樁市場(chǎng)空間較大。

據其測算，預計2022-2025年美國充電樁市場(chǎng)復合增速超過(guò)70%；歐洲市場(chǎng)方面，預計2022-2025年歐洲充電樁市場(chǎng)復合增速為43%。

華安證券也指出，歐、美市場(chǎng)是全球第二、三大充電樁市場(chǎng)，公共車(chē)樁比遠高于中國，碳中和目標驅動(dòng)下，海外各國明確充電樁建設規劃，增量空間豐富。

有望復刻逆變器出海路徑

天風(fēng)證券研報提到，把交流樁和戶(hù)儲逆變器系統對比，兩者從商業(yè)模式上具有相似之處，企業(yè)間比拼的核心是品牌和渠道，具體來(lái)講，核心能力是及時(shí)推出滿(mǎn)足客戶(hù)需求的優(yōu)秀新品以及有效拓寬銷(xiāo)售渠道同時(shí)與全球知名的品牌商或零售商建立穩固的合作關(guān)系。

另外，其發(fā)現在品質(zhì)相同或相近的前提下，我國制造的直流樁價(jià)格遠低于海外制造廠(chǎng)商，而且我國廠(chǎng)商的毛利率同樣優(yōu)于海外競爭對手，即在產(chǎn)品性能優(yōu)異的基礎上，產(chǎn)品成本控制能力要遠遠強于海外的競爭對手。

天風(fēng)證券認為，充電樁有望復刻逆變器出海羊毛，2022年是海外需求快速發(fā)展的元年，預計2023-2025年，歐美充電樁市場(chǎng)規模的復合增速60-100%，率先打入歐美市場(chǎng)的企業(yè)在形成穩定的渠道以及優(yōu)質(zhì)品牌力后，有望享受海外市場(chǎng)的高成長(cháng)+高盈利。

國內缺口依然存在

國海證券指出，隨著(zhù)新能源汽車(chē)滲透率提升，充電基礎設施及相關(guān)配套需求隨之增加，為充電樁帶來(lái)巨大機遇。

據中汽協(xié)和充電聯(lián)盟數據，2021年新能源汽車(chē)滲透率為13%，車(chē)樁比為3:1，截止2022年9月，車(chē)樁比為2.6:1，尚未達到《電動(dòng)汽車(chē)充電基 礎設施發(fā)展指南(2015-2020年)》中提出的2020年我國車(chē)樁比降至1:1的目標。

其預計，2025年新能源汽車(chē)滲透率有望達到39%，新能源汽車(chē)保有量將達到3651萬(wàn)輛，假設2025年車(chē)樁比將下降至2.2:1，則2025年中國充電樁保有量將達1660萬(wàn)臺，即中國充電樁缺口達1398萬(wàn)臺。

從補貼到使用管理轉變

前兩日新能源車(chē)出現小作文，招商證券表示其在邏輯上有一定的合理性。其認為，未來(lái)可通過(guò)推動(dòng)汽車(chē)消費由購買(mǎi)管理向使用管理轉變，鼓勵限購地區探索差異化通行管理等替代限購措施。

其認為，進(jìn)入2023年，新能源車(chē)作為汽車(chē)行業(yè)重要變革方向，其相關(guān)的擴大內需刺激政策可能進(jìn)一步從購置補貼向使用端的支持轉變，支持方向可能包括放寬新能源車(chē)牌照、路權條件，燃油車(chē)限號限行條件趨嚴、充換電基礎設施建設加速等，電車(chē)對于消費者使用體驗會(huì )明顯提升，政策端首先可能從一線(xiàn)城市開(kāi)始推廣。

產(chǎn)業(yè)鏈

新能源汽車(chē)充電樁產(chǎn)業(yè)鏈的上游為建設及運營(yíng)充電樁所需要的元器件和設備生產(chǎn)商，中游為充電運營(yíng)商，下游為各類(lèi)電動(dòng)汽車(chē)用戶(hù)。其中設備生產(chǎn)商和充電運營(yíng)商是充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中最主要的環(huán)節。

具體來(lái)看，上游主要為充電樁設備元器件供應商，包括充電模塊、功率器件、接觸器、變壓器、連接器、電池片等等；中游分為專(zhuān)業(yè)化運營(yíng)商、國有企業(yè)和整車(chē)企業(yè)；下游客戶(hù)包括新能源車(chē)企業(yè)和個(gè)人消費者。

其中在充電樁硬件設備構成中充電模塊占比最高達50%。而充電模塊成本構成包括功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半導體IC（10%）、電容（10%）、PCB（10%）等。

基于此，華安證券預計至2025年，充電樁上游充電模塊增量市場(chǎng)空間為335億元，功率器件、磁性元件、半導體IC、電容增量市場(chǎng)空間分別為100/84/34/34億元。對應的充電槍/連接器增量市場(chǎng)空間分別為48/27億元。

天風(fēng)證券表示公司方面，交流樁與戶(hù)儲逆變器行業(yè)屬性相近，核心比拼渠道&品牌，渠道先行，品牌鑄就中長(cháng)期競爭力。

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