剛過(guò)去的2022年四季度，債基接連遭遇大額贖回，基金提升凈值精度應對頻繁見(jiàn)諸公告。到底有多少債基遭遇大額贖回？證券時(shí)報·券商中國記者從剛披露完畢的2022年基金四季報中梳理并進(jìn)行了全景式還原。

根據天相投顧數據，去年四季度債基遭遇凈贖回高達6581.22億份，占整體基金凈贖回份額的70%，當期利潤則從去年三季度的407.48億元下降到-256.43億元，兩項指標在各類(lèi)基金中表現糟糕。

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無(wú)論老牌固收公募或中小公募均在劫難逃，并呈現出兩大特點(diǎn)：一是在絕對數量上頭部公募產(chǎn)品首當其沖，最大凈贖回份額超170億份，還有基金規模蒸發(fā)逾100億元；二是在相對比例上，包括富榮中短債等產(chǎn)品在內，中小公募債基多遭遇清倉式贖回，份額縮水幅度超90%。

但隨著(zhù)預期鈍化走勢逐步企穩，公募在2023年看到了行情修復的希望。公募投研透露，隨著(zhù)市場(chǎng)大幅非理性殺跌進(jìn)入到極具價(jià)值的區域，去年12月中旬起資金已開(kāi)始涌入市場(chǎng)抄底信用債，2023年信用債機會(huì )可能會(huì )強于利率債。

302只債基凈贖回逾10億份

Wind數據顯示，四季度共有996只債基（不同份額分開(kāi)統計，下同）凈贖回超1億份，其中有302只債基凈贖回份額在10億份以上，凈贖回超過(guò)100億份的則有4只基金。

就絕對份額而言，頭部公募在大額贖回中首當其沖。比如，博時(shí)基金旗下的博時(shí)富瑞純債A、博時(shí)安盈A凈贖回分別高達176.49億份和96.73億份，國泰利享中短債C凈贖回也在100億份以上，此外富國國有企業(yè)債C、景順長(cháng)城景頤雙利A、匯添富短債A、交銀純債AB等凈贖回均超過(guò)80億份。

但從縮水幅度而言，遭遇清倉式贖回的多為中小基金公司。比如，前海聯(lián)合淳安3年定開(kāi)債四季度份額從三季度末的61億份猛降到3.53萬(wàn)份，當期4家機構持有人分別贖回18億份、25億份、6億份和10億份，累計贖回份額就達到了59億份。此外，去年大跌的網(wǎng)紅債基富榮中短債C和富榮富興純債，份額縮水幅度均超過(guò)90%。其中，前者四季度遭凈贖回39.76億份，總份額從40.86億份降低到了1.10億份；后者份額則從40.29億份降低到3.78億份。此外，德邦銳興C、財通資管鴻運中短債A、東興興利C等基金的份額縮水幅度均超過(guò)80%。需要指出的是，份額縮水疊加凈值波動(dòng)，債基規模還出現明顯下降，下降幅度超10億元的基金數量達330只，其中有10只基金規模蒸發(fā)超100億元。

值得一提的是，根據Wind數據，四季度依然有1061只基金獲得了凈申購，110只基金凈申購份額超10億份。其中，招商添悅純債A凈申購高達120.49億份，建信榮瑞一年定開(kāi)、南方恒慶一年定開(kāi)等基金凈申購份額均超過(guò)70億份。

“12月中旬資金抄底信用債”

復盤(pán)四季度債市行情，博時(shí)富瑞純債基金的基金經(jīng)理倪玉娟在四季報中提及，去年12月“理財凈值下跌-債基 贖回-拋售債券-凈值持續下跌”的負反饋鏈條引發(fā)債券市場(chǎng)出現第二波大幅調整，期間10年國債收益率上行至2.92%的四季度高點(diǎn)?！霸谒募径鹊膬奢喺{整中，受到預期轉向和機構行為的影響，信用債和商金債調整幅度明顯大于利率債，如3年隱含評級AA+信用債收益率上行了120bp，5年隱含評級AAA-商業(yè)銀行二級資本債收益率上行了100bp。直到12月中下旬，監管出手維穩市場(chǎng)，‘強預期’鈍化債券市場(chǎng)才逐步企穩?！?/p>

甚至，基金經(jīng)理還看到資金流回跡象。比如，鵬華豐融定開(kāi)債基金經(jīng)理劉濤在四季度中說(shuō)到，隨著(zhù)信用大幅非理性殺跌進(jìn)入到極具價(jià)值的區域，12月中旬起資金開(kāi)始涌入市場(chǎng)抄底信用債，隨著(zhù)信用債估值逐步企穩回漲，信用類(lèi)債基開(kāi)始企穩并持續上漲進(jìn)入凈值修復通道。在債券的配置上，劉濤表示以短久期高等級信用債持有為主。

創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春認為，自防疫政策優(yōu)化后，我國疫情發(fā)展形勢好于預期，居民和企業(yè)端信心都有不同程度的修復。當前利率市場(chǎng)對基本面利好鈍化，對利空敏感，春節后需關(guān)注PMI和社融數據，債市拐點(diǎn)或早于基本面拐點(diǎn)的到來(lái)。

華夏基金的基金經(jīng)理廉趙峰認為，2023年債券市場(chǎng)相對于2022年也不會(huì )太差。經(jīng)歷了去年四季度債券市場(chǎng)的一個(gè)調整之后，今年債券市場(chǎng)還是具備一定機會(huì )的，2023年國內股債市場(chǎng)都是可以值得期待的，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上希望大家能夠更堅定一些。

2023年信用債機會(huì )可能會(huì )強于利率債

在具體品種配置方面，魏鳳春認為，考慮到經(jīng)濟數據修復是大概率事件，利率債仍需維持謹慎態(tài)度。信用債方面，杠桿票息策略依然是較為推薦的策略，可關(guān)注中短久期（1-3年）、中高評級（AA+及以上）的信用債。此外，轉債性?xún)r(jià)比略低于正股，建議適當關(guān)注，以波段操作思路為主。

博時(shí)基金的基金經(jīng)理張李陵表示，2023年的利率中樞或將有所上行，但在居民部門(mén)缺乏趨勢性加杠桿動(dòng)力、實(shí)體經(jīng)濟回報率偏低的大背景下，利率中樞上行的空間有限。2023年債券投資，要管理好負債，注重底倉配置，加強波段操作和品種輪動(dòng)機會(huì )。

“隨著(zhù)增長(cháng)預期的回升，轉債市場(chǎng)可能會(huì )有一定的結構性機會(huì )，但要注意擇券，偏股型轉債可能機會(huì )更多，偏債和平衡型轉債可能會(huì )繼續承壓。如關(guān)注估值已明顯壓縮的高端制造和科創(chuàng )板塊品種，總量板塊則主要關(guān)注政策刺激帶來(lái)的機會(huì )，前期受疫情影響較大的消費、醫藥和出行類(lèi)轉債，也有一定的博弈性機會(huì )?！睆埨盍暾f(shuō)。

諾安基金認為，從春節期間居民出行、消費等數據看，第一波疫情影響預計逐步減弱。央行貨幣政策強調精準有力，預計政策性金融和結構性工具是發(fā)力重點(diǎn)。整體看，基于對政策效果、經(jīng)濟修復的預期，市場(chǎng)風(fēng)險偏好在上行，債市整體趨勢有些逆風(fēng)，中短久期品種票息策略或會(huì )較優(yōu)。

在前海聯(lián)合基金看來(lái)，2023年信用債機會(huì )可能會(huì )強于利率債?；谥衅诶噬闲械呐袛?，2023年債市策收益來(lái)源主要以票息為主，且2022年底的理財贖回潮推動(dòng)信用債估值進(jìn)入歷史高位，信用債同時(shí)具備票息保護和估值修復邏輯，表現會(huì )好于利率債。

本文來(lái)源：證券時(shí)報網(wǎng) (ID:wwwstcncom)，原文標題：《起底債基贖回潮：多只基金蒸發(fā)超100億，凈贖回6581億份...》

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