日本經(jīng)濟逐步呈現疲軟態(tài)勢，下任日本央行行長(cháng)該如何應戰？

根據日本政府周二公布的數據顯示，日本2022年第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比增長(cháng)0.6%，從第三季度萎縮0.8%轉為正增長(cháng)，但這一數字低于分析師預期的2%。

媒體分析認為，日本四季度經(jīng)濟反彈速度低于預期，在旅游支出的提振下，經(jīng)濟逐步出現復蘇跡象，但企業(yè)支出削減幅度遠超出預期，庫存嚴重拖累經(jīng)濟增長(cháng)，顯示出日本經(jīng)濟持續疲軟。市場(chǎng)開(kāi)始押注，日本央行實(shí)行10年大規模經(jīng)濟政策刺激后，今年可能會(huì )開(kāi)始轉向。

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大和證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家Mari Iwashita表示，經(jīng)濟數據出人意料地疲弱，這表明經(jīng)濟恢復到疫情前的水平需要比想象中更長(cháng)時(shí)間，且2023年一季度的經(jīng)濟增速也不樂(lè )觀(guān)：

我們認為工業(yè)生產(chǎn)等數據已經(jīng)逐步顯示出全球經(jīng)濟放緩的影響，在經(jīng)濟復蘇進(jìn)程中，日本企業(yè)庫存下降成為了最大拖累因素，我們認為這是因為企業(yè)開(kāi)始擔心未來(lái)的前景，不想補充庫存。盡管產(chǎn)品庫存的減少有時(shí)可以被解讀為對經(jīng)濟的積極影響，表明需求強于預期，但事實(shí)情況可能并非如此。

彭博經(jīng)濟學(xué)家Yuki Masujima表示：

我們預計2023年第一季度經(jīng)濟增長(cháng)將放緩，因通脹上升影響消費者支出，外部需求疲軟會(huì )抑制出口。但國內外游客的消費或將對經(jīng)濟有一定的提振作用。

日本央行的政策挑戰

疲弱的經(jīng)濟數據，讓日本央行下一任行長(cháng)面臨巨大挑戰：如何為日本經(jīng)濟開(kāi)辟一條路，使央行的超寬松政策正?；?，同時(shí)不會(huì )破壞脆弱的經(jīng)濟復蘇。

經(jīng)濟數據公布后不久，日本政府正式提名植田和男為下一任日本央行行長(cháng)，分析認為，這一選擇意味著(zhù)，日本首相岸田文雄可能想要日本央行做出一些改變，但他并不希望政策出現大幅轉向，使經(jīng)濟復蘇態(tài)勢進(jìn)一步疲軟：

日本的GDP一直在小幅增長(cháng)和萎縮之間徘徊，這使得日本央行判斷經(jīng)濟復蘇的變得復雜。

去年第四季度，日元匯率回升是推動(dòng)日本經(jīng)濟重回增長(cháng)軌道的主要因素之一。

但日本經(jīng)濟仍面臨諸多不確定性。其中之一就是全球經(jīng)濟放緩，或將嚴重拖累該國呈現復蘇趨勢的出口，且面對經(jīng)濟進(jìn)一步放緩的風(fēng)險，企業(yè)似乎已經(jīng)在減少資本投資。

媒體分析稱(chēng)，日本央行希望，在超額儲蓄的推動(dòng)下，日本的消費反彈可以持續更長(cháng)時(shí)間，使工資進(jìn)一步回升并緩解食品和能源價(jià)格上漲對家庭的打擊：

隨著(zhù)通脹率超過(guò)日本央行制定的2%的目標，經(jīng)濟和工資前景將成為日本央行決定何時(shí)可以退出其大規模刺激計劃的關(guān)鍵。

農林中金總合研究所首席經(jīng)濟學(xué)家 Takeshi Minami 表示：

隨著(zhù)海外經(jīng)濟放緩，日本央行今年可能難以退出超寬松政策。

此外，約71%的日本央行觀(guān)察人士在1月表示，在去年12月調整政策后，日本央行在溝通策略方面存在問(wèn)題。因此分析人士認為，在這方面植田將面臨巨大壓力，他與市場(chǎng)的溝通至關(guān)重要，他能在多大程度上釋放準確的政策信號而不引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)也至關(guān)重要。

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