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東方電纜2022年年報凈利潤下滑近30%，公司表示主要原因還是外部因素影響，包括海風(fēng)小年和疫情。2023年業(yè)績(jì)大概率會(huì )好于2022年，因為目前的在手訂單海纜同比去年是翻倍的狀態(tài)，全部訂單同比也有超40%的增長(cháng)。低壓海纜競爭格局持續惡化，深遠海的發(fā)展會(huì )帶動(dòng)高技術(shù)壁壘海纜的需求，能把握住這一塊的份額是關(guān)鍵。

昨晚東方電纜公布了2022年年報，公司營(yíng)收70.09億，同比下降11.64%；業(yè)務(wù)構成上，陸纜同比增加1.36億，增長(cháng)3.53%；海纜及海洋工程營(yíng)收同比減少10.54億，下滑25.82%。歸母凈利潤8.42億，同比下滑29.14%。從數據結果和公司表述看，凈利潤大幅下滑30%，似乎是公司的明星產(chǎn)品海纜出了問(wèn)題，公司的解釋是因為高附加值海纜系統收入下降了，而下降的原因是2020-2021兩年搶裝潮后，2022年是海風(fēng)交付小年，簡(jiǎn)言之，東方電纜想表達的意思是，海風(fēng)小年的大環(huán)境下，自身再優(yōu)秀也難以抵抗洪流的命運。

再看東方電纜2022年遭遇的風(fēng)波。影響最大的是去年?yáng)|方電纜的被“搶單”事件，因為青州四的項目受疫情影響，交付期延遲到了2023年，但是2023年公司產(chǎn)能滿(mǎn)了，與其他項目可能存在矛盾，所以將220KV的項目轉讓給了二線(xiàn)海纜企業(yè)。隨后青州五和七的項目也被質(zhì)疑。

所以見(jiàn)智研究其實(shí)也認同2022年?yáng)|纜業(yè)績(jì)表現不好是因為行業(yè)情況和疫情所致，東纜的凈利潤下滑其實(shí)并不意外。

目前在手訂單的表現或讓人重燃希望

如果說(shuō)，去年是受了海風(fēng)小年和疫情的影響，頭部電纜也難以幸免，今年的情況會(huì )不會(huì )有所改善？

還好公司目前的訂單狀態(tài)喜人。截至2023年3月7日，公司在手訂單91.3億元，其中海纜57.5億，陸纜21.67億，海洋工程12.13億，220 千伏及以上海纜、臍帶纜占在手訂單總額近50%。而在2022年2月末的時(shí)候，公司在手訂單是63.11億，其中陸纜28億，海纜28.53億。訂單總數看同比增長(cháng)44.9%；海纜同比則是翻倍的。從訂單的絕對數和海纜訂單的占比看，今年的營(yíng)收會(huì )比去年大幅增長(cháng)。

目前公司青州五和青州七的項目，都是高價(jià)值量的項目，因為是500KV高壓海纜，盈利能力最強；今年主要看這些高價(jià)值量項目的價(jià)格和中標情況，此前有這兩個(gè)高壓項目?jì)r(jià)值量被質(zhì)疑的傳言，市場(chǎng)難免對其未來(lái)業(yè)績(jì)擔憂(yōu)。見(jiàn)智研究認為，疫情擾動(dòng)的干擾項、海風(fēng)小年的干擾項、青州四項目砍掉的干擾項都結束的情況下，加上今年翻倍的海纜在手訂單，2023年營(yíng)收和凈利潤比去年好是大概率事件。

再長(cháng)期看，隨著(zhù)漂浮式深遠海發(fā)展，會(huì )帶動(dòng)柔性直流海纜的需求增加和壁壘的提升，未來(lái)低壓海纜的競爭會(huì )進(jìn)一步加劇，東方電纜想維持競爭力，就必須把握住深遠海帶來(lái)的高壓海纜的機會(huì )。

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