衡量標普500指數未來(lái)波動(dòng)率的恐慌指數VIX，正迎來(lái)大變革，以反映短期市場(chǎng)波動(dòng)的預期。

本周一，芝加哥期權交易所將推出新的1日波動(dòng)率指數VIX1d，追蹤標普500指數未來(lái)一天的預期波動(dòng)。

(資料圖)

0DTE大火，VIX無(wú)法有效反映超短線(xiàn)市場(chǎng)情緒

VIX通常追蹤未來(lái)一個(gè)月的大盤(pán)預期波動(dòng)，但是，由于0DTE（零日期權）的火爆，VIX作為市場(chǎng)情緒晴雨表的有效性受到了挑戰。

0DTE是一種高風(fēng)險的超短期股票期權合約，到期時(shí)間小于24小時(shí)，通常被視為一種針對經(jīng)濟數據發(fā)布和美聯(lián)儲會(huì )議等可能影響市場(chǎng)的事件進(jìn)行策略性押注的方式，成功的0DTE投機可以在短短幾個(gè)小時(shí)內獲得巨額回報。

高盛匯編的數據顯示，到去年第三季度，0DTE合約占標普500指數總期權量的40%以上，比六個(gè)月前的百分比幾乎翻了一番。

彭博社引述專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，市場(chǎng)環(huán)境的變化讓VIX指數進(jìn)入了一場(chǎng)中年危機。由于VIX指數并不追蹤0DTE，因此在0DTE爆發(fā)的背景下，市場(chǎng)迫切需要一個(gè)超短線(xiàn)情緒指標。

芝加哥期權交易所一直在嘗試滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，此前，它已經(jīng)推出了9天和1年的VIX指數。

VIX熊市不漲

VIX指數于1993年推出。2022年，平均每天約有75萬(wàn)份VIX期貨和期權合約被交易。很多專(zhuān)業(yè)投資者都非常重視VIX指數，因為一些對大市情緒敏感的業(yè)務(wù)，如IPO等，通常需要依據VIX指數來(lái)?yè)駮r(shí)。

但在去年的熊市里，VIX指數在熊市中幾乎沒(méi)有太大波動(dòng)，一些通過(guò)購買(mǎi)VIX指數期權對沖股票下跌的投資機構，甚至跑輸了標普大盤(pán)。一些專(zhuān)業(yè)投資者認為它能反應的市場(chǎng)情緒波動(dòng)過(guò)于滯后且有限。

VIX指數通常會(huì )跟隨股票波動(dòng)而上升，也會(huì )因突發(fā)利好/利空而跳升。但是，如果股市類(lèi)似去年的熊市那樣陰跌不止，那VIX指數可能會(huì )保持在相當低的水平。

相比之下，VIX1d能更敏銳捕捉到市場(chǎng)的短期情緒。例如，在在上個(gè)月硅谷銀行倒閉后的幾天里，Vix指數從19跳到26.5，雖然高于其長(cháng)期平均水平，但遠未達到通常與恐慌相關(guān)的水平。在同樣的情形下，VIX1d會(huì )從15.3躍升至40.2。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞：