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高盛的衍生品交易員、資金流策略師Scott Rubner發(fā)出了未來(lái)美股形勢不妙的警告。

Rubner的新近報告指出，目前市場(chǎng)的情緒不再看空，變?yōu)樨澙?，投資者不再做空，散戶(hù)投資者重回股市懷抱，在步入今年夏季之際，流動(dòng)性目前強勁，而養老金正在進(jìn)行資金配置的再平衡，美股上市公司在進(jìn)入禁止股票回購的時(shí)期，資金流動(dòng)形勢有變，夏季的流動(dòng)性可能減少，本周之后的市場(chǎng)環(huán)境會(huì )變得更困難。那些將被阻止進(jìn)入市場(chǎng)的投資者此時(shí)已經(jīng)被阻止入場(chǎng)。

報告展示了以下圖表顯示，高盛的股票情緒指標目前處于2021年4月9日以來(lái)最高水平，體現投資者的持倉集中。該指標追蹤機構、散戶(hù)和美國以外地區投資者的持股，占美股市場(chǎng)的80%。

下圖顯示，散戶(hù)大批回歸。散戶(hù)抱團的小盤(pán)股活動(dòng)明顯回升，高于過(guò)去五年99%的水平。

小盤(pán)股的交易活動(dòng)高于過(guò)去五年93%的時(shí)期。

Rubner提醒，去年9月13日，美股期貨的空倉規模達5100億美元，而目前多倉規模有200億美元。

進(jìn)入二季度末，養老金的投資組合在進(jìn)行調整，處于再平衡的過(guò)程，大規模的股票再平衡意味著(zhù)股票拋售。高盛的模型估算，月末和季末將有 330億美元美股票因被養老金拋售，這是去年6月以來(lái)最大規模的再平衡，幾乎比過(guò)去三年83%的時(shí)期的平均水平高一倍。

全球債券的拋售幾乎沒(méi)有增加，但如果債券上漲，商品交易顧問(wèn)（CTA）就會(huì )大舉買(mǎi)入債券，預計購買(mǎi)規模會(huì )有很大的上行偏差。

最后看禁止企業(yè)回購期。目前高盛估算，禁止回購的窗口期到7月28日結束。當前，標普500 60%的成份股都被禁止回購，預計到下周末，這個(gè)比例會(huì )增加到85%。

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