盡管6月26日A股市場(chǎng)多只個(gè)股集體下跌，但仍有公司股價(jià)逆風(fēng)而上。

當日收盤(pán)，凱賽生物（688065.SH）大漲15.07%，市值較上一個(gè)交易日6月21日大漲48.82億元。

引起市場(chǎng)一陣狂歡的緣由，指向了凱賽生物的一則公告。

(資料圖片僅供參考)

6月26日，凱賽生物宣布將向實(shí)控人XIUCAI LIU（劉修才）家庭控制的企業(yè)上海曜勤生物科技合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱(chēng)“上海曜勤”，擬設立）發(fā)行股票不超過(guò)66億元。

此次定增中，凱賽生物所引入的新股東招商局集團有限公司（下稱(chēng)“招商局”）則是上海曜勤的LP。

招商局還是“帶資進(jìn)組”。

公告顯示，招商局計劃三年內從凱賽生物處采購合計不低于29萬(wàn)噸的生物基聚酰胺樹(shù)脂等。

未來(lái)三年的訂單對凱賽生物來(lái)說(shuō)意義非凡。

一方面，由于終端市場(chǎng)需求疲軟，凱賽生物的生物基聚酰胺系列產(chǎn)品收入表現平平。2022年創(chuàng )收2.31億元，同比下滑了21.57%；

另一方面，凱賽生物還需要為在建項目“年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺”找到買(mǎi)家，以消化這一產(chǎn)能。

不過(guò)凱賽生物仍在面臨挑戰。

作為生物基聚酰胺的競品，尼龍66的核心原材料生產(chǎn)技術(shù)已在國內取得突破，這或在一定程度上擠壓生物基聚酰胺的市場(chǎng)份額。

本就備受市場(chǎng)關(guān)注的合成生物賽道又被加了一把火。

6月26日，合成生物企業(yè)凱賽生物發(fā)布66億元的定增計劃，擬向實(shí)控人劉修才家庭控制、擬成立的上海曜勤發(fā)行股票。

發(fā)行完成后，上海曜勤持有凱賽生物36.56%的股份，一躍成為控股股東。

值得一提的是，此次定增還出現了招商局的身影。

根據出資計劃，上海曜勤由劉修才家庭控制的CIB、招商局共同持股，二者持股比例分別為51%、49%。其中，招商局計劃以不低于59億元且不高于66億元的現金認購凱賽生物發(fā)行的股票。

此公告一出，二級市場(chǎng)頓時(shí)沸騰。

6月26日收盤(pán)，凱賽生物大漲15.07%。

凱賽生物表示其產(chǎn)品可應用于招商局的多個(gè)實(shí)業(yè)板塊。

“與傳統化工方式相比，凱賽生物的技術(shù)能力在基礎材料制造領(lǐng)域可有效降低碳排放，凱賽生物的生物制造產(chǎn)品可應用于招商局集團下屬多個(gè)實(shí)業(yè)板塊，雙方能夠實(shí)現協(xié)同發(fā)展?！眲P賽生物表示。

這亦是市場(chǎng)熱情被點(diǎn)燃的關(guān)鍵因素——招商局此次入股還帶來(lái)了多份訂單。

2023年至2025年，招商局承諾向凱賽生物采購可被應用于建筑、風(fēng)電葉片、交通運輸等領(lǐng)域的生物基聚酰胺樹(shù)脂的數量，分別不低于1萬(wàn)噸、8萬(wàn)噸和20萬(wàn)噸。

凱賽生物則將在市場(chǎng)同等條件下給予招商局最優(yōu)惠價(jià)格。

據接近凱賽生物的相關(guān)人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）介紹，生物基聚酰胺樹(shù)脂的應用領(lǐng)域廣泛，最終采購材料主要取決于招商局旗下實(shí)業(yè)板塊的需求。

“生物基聚酰胺和生物基聚酰胺樹(shù)脂的區別是顆粒度、形態(tài)不同。這次簽署的采購協(xié)議中包含了多個(gè)可能性。樹(shù)脂只是其中一種，不一定最后落定就是這個(gè)材料。公告中也寫(xiě)了很多種可能性，包括片材、板材等。前提就是招商局他們的下游企業(yè)主要會(huì )應用什么樣形態(tài)的材料，公司就提供什么樣的?！痹撊耸繉π棚L(fēng)（ID:TradeWind01）表示。

二者的合作相當于為凱賽生物尚未建成的項目提前鎖定了客戶(hù)。

公告顯示，凱賽生物“年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺”等項目正在建設中。

接近凱賽生物的相關(guān)人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）確認，該項目仍在推進(jìn)中，目前暫未有明確的時(shí)間表。

華安證券化工行業(yè)分析師王強峰預計，“年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺”等相關(guān)項目可在2023年底陸續投產(chǎn)。

“凱賽生物也將以此次與招商局集團合作為契機，開(kāi)啟生物基PA的規?；帕??！蓖鯊姺灞硎?，“公司在山西綜改區規劃的年產(chǎn)50萬(wàn)噸生物基戊二胺、90萬(wàn)噸聚酰胺產(chǎn)能按計劃進(jìn)行，預計將在23年年底陸續開(kāi)始投產(chǎn)?！?/p>

這對于處于業(yè)績(jì)疲軟狀態(tài)的凱賽生物來(lái)說(shuō)，無(wú)疑具有重要意義。

2022年，凱賽生物的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為24.41億元、5.53億元，其中前者僅同比增長(cháng)3.28%，后者則同比下滑了6.97%。2023年一季度業(yè)績(jì)表現并未轉好，當期營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤分別為5.05億元、0.57億元，分別同比下滑了23.56%、67.09%。

此外，在金融板塊布局眾多的招商局還將為凱賽生物提供融資服務(wù)。

“招商局集團將協(xié)調其集團內關(guān)聯(lián)金融企業(yè)以有市場(chǎng)競爭力的融資利率為甲方（凱賽生物）及其投資的項目提供融資服務(wù)?！惫嬷赋?。

或許此次合作可以給凱賽生物的業(yè)績(jì)帶來(lái)更多提升空間。

為了闡述此次定增的合理性，凱賽生物公布了一份詳細的《關(guān)于本次募集資金投向屬于科技創(chuàng )新領(lǐng)域的說(shuō)明》。

“公司本次募集資金投向均屬于科技創(chuàng )新領(lǐng)域，均有助于提高公司科技創(chuàng )新能力，強化公司科創(chuàng )屬性，符合《科創(chuàng )板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》等有關(guān)規定的要求?！眲P賽生物表示。

不過(guò)從募投項目來(lái)看，該說(shuō)法略顯牽強。

公告顯示，凱賽生物擬將66億元的定增全用于補充流動(dòng)資金及償還貸款。

對此，凱賽生物稱(chēng)“補流”可為持續研發(fā)提供資金保障。

“為提升公司核心競爭力，鞏固自身行業(yè)地位，公司需持續進(jìn)行研發(fā)投入。本次使用募集資金補充流動(dòng)資金，將為公司進(jìn)行持續的研發(fā)創(chuàng )新提供充分的資金保障?！眲P賽生物解釋道。

與此同時(shí)，凱賽生物還表示此舉可以增強抗風(fēng)險能力。

“有利于降低公司的財務(wù)風(fēng)險，提高公司的利潤水平和抗風(fēng)險能力?！眲P賽生物表示。

但凱賽生物的償債能力良好。截至一季度末負債合計僅為30.85億元，其中流動(dòng)負債17億元；同期現金余額、資產(chǎn)負債率分別為58.50億元、16.95%。

早在2020年7月上市時(shí)凱賽生物就已募資55.61億元，加之此次定增的擬募資額，則不到三年的時(shí)間或可達到121.61億元。

“不缺錢(qián)”的凱賽生物當務(wù)之急，或許是為即將建成的“年產(chǎn)90萬(wàn)噸生物基聚酰胺項目”找到更多買(mǎi)家，畢竟招商局三年“保底”采購額合計也僅為29萬(wàn)噸。

2022年，凱賽生物的生物基聚酰胺系列產(chǎn)品收入為2.31億元，同比下滑了21.57%。

“報告期內公司受下游需求的疲軟，生物基聚酰胺銷(xiāo)售收入同比上年有所下降?！眲P賽生物表示。

今年5月，上海證券發(fā)布的研報就曾指出凱賽生物的風(fēng)險之一就是“終端需求疲軟，生物基聚酰胺客戶(hù)拓展仍在進(jìn)行中”。

不過(guò)仍有不少機構人士頗為看好凱賽生物的業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力。

“相較于傳統石化工藝有更顯著(zhù)的成本優(yōu)勢并且能夠大量減少碳排放，在能源結構調整大背景下，生物基聚酰胺有望迎來(lái)大場(chǎng)景應用?！蓖鯊姺逯赋?。

據了解，生物基聚酰胺主要是對具備千億市場(chǎng)規模的尼龍66進(jìn)行替代。一直以來(lái)由于生產(chǎn)尼龍66核心原材料己二腈的技術(shù)掌握在國外公司手中，因此我國尼龍66的進(jìn)口依存度較高。生物基聚酰胺則憑借更優(yōu)異的性能、低成本且環(huán)保的優(yōu)勢而成為了重要替代者。

作為國內少數具備生物基聚酰胺量產(chǎn)能力的企業(yè)，凱賽生物一直被市場(chǎng)所看好，6月26日動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達到85.50倍。

但挑戰同樣存在。

如今國內企業(yè)在己二腈的核心技術(shù)上已取得了突破。例如中國化學(xué)（601117.SH）正建設“一期20萬(wàn)噸/年己二腈項目”；神馬股份（600810.SH）旗下“年產(chǎn)5萬(wàn)噸己二腈項目”正在推進(jìn)。

有上市公司指出，尼龍66將迎來(lái)新一輪增長(cháng)。

“未來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟環(huán)境的逐步復蘇及行業(yè)配套政策的出臺，下游需求釋放，特別是國內己二腈技術(shù)的突破，尼龍66將迎來(lái)新一輪的增長(cháng)點(diǎn)?！比A峰化學(xué)表示。

競品有望崛起的風(fēng)險下，生物基聚酰胺的發(fā)展或仍需要一定的時(shí)間，眼下“找買(mǎi)家”或許才是凱賽生物要面臨的真正考驗。