在周四30年期美債拍賣(mài)遭遇需求疲軟，以及周五的美國7月PPI生產(chǎn)者物價(jià)指數略高于預期之后，美債收益率在本周后期重返漲勢，但美國銀行仍看好今年余下時(shí)間美債市場(chǎng)對投資者的吸引力。

對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率在8月11日周五最高升9個(gè)基點(diǎn)并突破4.90%關(guān)口，連漲三日并抹去周內跌幅，重新逼近一個(gè)月高位。

“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率最高漲超8個(gè)基點(diǎn)上逼4.17%，同樣連漲三日，逼近上周五所創(chuàng )的去年11月初以來(lái)九個(gè)月最高。

(資料圖)

華爾街見(jiàn)聞曾提到，今年已經(jīng)過(guò)了大半，去年年底和今年年初一度被市場(chǎng)認為是今年最具確定性的交易之一：“做多美債”卻遲遲未能如愿斬獲高收益。

有分析稱(chēng)，依然火熱的勞動(dòng)力數據，令投資者擔憂(yōu)美聯(lián)儲將不得不進(jìn)一步提高利率以冷卻通脹。

不少投資者原本預計一旦美聯(lián)儲加息將經(jīng)濟推向衰退，由于市場(chǎng)的避險情緒，美國國債就會(huì )反彈。但美國經(jīng)濟意外出現復蘇跡象，以及美國加大發(fā)債力度，令市場(chǎng)擔心其財政赤字狀況進(jìn)一步惡化，都令上周長(cháng)期美國國債價(jià)格位列今年以來(lái)表現最差的單周行列。

不過(guò)，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett團隊在最新研報中援引EPFR Global的數據稱(chēng)，截至8月9日的一周內，現金基金吸引了205億美元流入，債市吸引了69億美元，而美國股市出現了三周來(lái)首次單周資金流出且規模達到16億美元。

報告還稱(chēng)，今年流入美國國債市場(chǎng)的資金已達1270億美元，若投資者追逐高收益率的趨勢不變，全年有望創(chuàng )下2060億美元的新高紀錄，這說(shuō)明固定收益市場(chǎng)依舊非常誘人。

富國銀行證券的宏觀(guān)策略主管Michael Schumacher也看好美債市場(chǎng)，本周稱(chēng)其預計美債收益率已經(jīng)見(jiàn)頂或者正在觸頂，年底前10年期美債收益率可能降至3.5%或者更低：

“本周后期美債收益率重新抬頭，是因為美國加大售債力度。但國債拍賣(mài)是非?？梢灶A測的，下一次拍賣(mài)直到11月才會(huì )出現，給了市場(chǎng)充分的消化空間。

長(cháng)端美債收益率已經(jīng)從峰值有所下降，通常周期最后一次加息之后債市價(jià)格會(huì )迅速反彈，預計三個(gè)月內全曲線(xiàn)的收益率會(huì )平行下移，人們應等待8月美聯(lián)儲杰克遜霍爾年會(huì )釋放的信號?！?/p>

匯豐銀行的固定收益研究全球主管Steven Major發(fā)表相同論斷稱(chēng)，基準10年期美債收益率再次回到區間頂部，（即價(jià)格下挫），其實(shí)是給專(zhuān)注于更長(cháng)期價(jià)值的債券投資者提供了逢低入場(chǎng)機會(huì )。

去年，隨著(zhù)美聯(lián)儲啟動(dòng)1980年代以來(lái)最激進(jìn)加息周期，美國國債與股市和其他風(fēng)險資產(chǎn)均遭受?chē)乐卮驌?。彭博巴克萊美國綜合債券指數（The Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index）是債市類(lèi)似于標普500指數的基準指標，去年累跌約15%，創(chuàng )1976年創(chuàng )建以來(lái)的最大跌幅。

今年美股在高利率重壓下仍實(shí)現了兩位數百分比的反彈，但債市幾乎沒(méi)有上漲。這主要是由于投資者押注通脹將在一段時(shí)間內超過(guò)美聯(lián)儲目標，令貨幣政策制定者不得不在更長(cháng)時(shí)間內維持更高利率。期貨市場(chǎng)還有人在押注今年11月美聯(lián)儲或再加息一次。

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